Пассивного наблюдения

С точки зрения управления портфелем определенный способ организации инвестирования, или стиль, может иметь форму активного управления или пассивного. Пассивное управление направлено на достижение уровня эффективности, свойственного определенным индексам фондового рынка (таким, как S&P 500), или на другие приемлемые образцы инвестирования (к примеру, на подобранную группу акций роста). Пассивному менеджеру не нужен аналитик ценных бумаг. Он использует разнообразные статистические и рыночные технологии для конструирования индексного фонда.

Этот подход известен как пассивное управление. Выбор акций подчинен принципу диверсификации. Если взять такой индекс акций, как S&P 500, цель этого подхода в том, чтобы инвестор получал не мень-

Пассивное управление, когда портфель подбирают под индекс, вновь входит в моду после каждого сжатия эффекта малых компаний. Активные инвесторы, как правило, не составляют портфели пропорционально рыночному весу выпусков, а стараются обеспечить равновзвешен-ность. Когда рынок ведут большие испытанные компании, активные менеджеры в среднем склонны согласиться с понижением общей доходности. Когда ситуация благоприятна для не столь крупных и менее зрелых компаний, активное управление приносит довольно хорошие результаты даже с учетом увеличивающейся изменчивости.

(individual issue values) 524 пассивное управление и

1У1етоды, используемые для управления пакетами облигаций в настоящее время, можно разбить на две категории — пассивные и активные. Пассивные методы основаны на предположении, что рынки облигаций имеют среднюю степень эффективности, т.е. текущие цены на облигации точно реагируют на всю доступную для широкого круга инвесторов информацию. Таким образом, облигации справедливо оцениваются на рынке и дают прибыль, соизмеримую с риском. Кроме убеждения в том, что облигации верно оцениваются рынком, среди пассивных инвесторов бытует мнение, что попытки предсказания процентных ставок являются неоправданными. Короче говоря, пассивное управление основано на убеждении в том, что попытки выбора облигаций (т.е. выявление неверно оцененных облигаций), а также игра на сроках (например, покупка долгосрочных облигаций, если предсказывается падение процентных ставок, и покупка краткосрочных облигаций, если предсказывается подъем ставок) не приведут к достижению инвестором уровня прибыли выше среднего.

Рис. 24.4. Пассивное управление портфелем ценных бумаг

АКТИВНОЕ и пассивное управление ПОРТФЕЛЕМ ценных БУМАГ

Как было уже сказано, пассивное управление заключается в приобретении бумаг на длительный срок, Инвестор выбирает а качестве пели некий показатель и формирует портфель, изменение доходности которого соответствует динамике данного показателя. После приобретения портфеля ценных бумаг дополнительные сделки с ними (за исключением реинвестирования доходов и некоторой корректировки портфеля для достижения точного соответствия выбранному показателю) совершаются редко. Поскольку выбранный в качестве цели показатель (хотя и не всегда) представляет собой широко диверсифицированный рыночный индекс (например, Wilshire 5000 для обыкновенных акций национальных компаний), пассивное управление обычно называют индексированием, а сами пассивные портфели именуют индексными фондами.

Пассивное управление - это относительно новое направление в инвестицион-

Некоторые сторонники активного управления привносят в дискуссию об активном и пассивном управлении моральный аспект. Они утверждают, что в конечном итоге инвесторы обязаны заниматься поиском неверно оцененных бумаг, поскольку их действия ведут к более эффективному размещению капитала. Кроме того, некоторые защитники иронически утверждают, что пассивное управление предполагает бесталанную и посредственную деятельность.

Сторонники пассивного управления также утверждают, что ожидаемая доходность в рамках активного управления в действительности ниже, чем получается при пассивном управлении. Комиссионные, взимаемые активными менеджерами, как правило, гораздо выше тех, которые устанавливают пассивные менеджеры, (Разница а среднем колеблется от 0,30 до 1,00% стоимости активов, находящихся в управлении.) Кроме того, пассивное управление портфелем обычно требует небольших тран-сакционных расходов, в то время как » зависимости от объема операций трансзкш-онные расходы при активном управлении могут быть довольно высокими. Именно из-за разницы в уровне расходов и утверждается, что пассивные менеджеры получают лучшие результаты по сравнению с активными или, другими словами, что пассивное управление дает более высокие по сравнению со средними результаты.

для L, -го рабочего места в смену; - резерв времени на выполнение повышенного объема работ в периоды их наибольшей концентрации во времени (20 % от фактически зафиксированного времени пассивного наблюдения);

Время наблюдения за работой оборудования в механизированном, автоматизированном и аппаратурном производствах занимает значительное место в балансе рабочего времени. Наблюдение может быть активным и пассивным. В период активного наблюдения рабочий напряженно и сосредоточенно следит за ходом технологического процесса, чтобы убедиться в правильности заданных параметров (температуры, давления). В это время присутствие исполнителя на рабочем месте необходимо. В период пассивного наблюдения не требуется постоянно контролировать работу оборудования или ход технологического процесса.

В зависимости от степени участия исполнителя в производственном процессе время работы может быть разделено на время ручной работы, машинно-ручной работы и время наблюдения за работой оборудования (активного наблюдения с контролем параметров технологического процесса или при отсутствии другой работы пассивного наблюдения, хотя в этом и нет постоянной необходимости).

ВРЕМЯ ПАССИВНОГО НАБЛЮДЕНИЯ -время, в течение которого рабочий вынужден пассивно наблюдать за работой оборудования, когда в этом нет необходимости, а загрузить его какой-либо др. работой не представляется возможным.

го наблюдения за работой оборудования, время пассивного наблюдения, время машинно-ручной работы, время ручной работы). Время перерывов в работе в зависимости от вызывающих причин подразделяется на перерывы для отдыха, личных надобностей, на перерывы организационно-технического характера и перерывы, связанные с нарушениями трудовой дисциплины.

Время наблюдения за работой оборудования в механизированном, автоматизированном и аппаратурном производствах занимает значительное место в балансе рабочего времени. Наблюдение может быть активным и пассивным. В период активного наблюдения рабочий напряженно и сосредоточенно следит за ходом технологического процесса, чтобы убедиться в правильности заданных параметров (температуры, давления). В это время присутствие исполнителя на рабочем месте необходимо. В период пассивного наблюдения не требуется постоянно контролировать работу оборудования или ход технологического процесса.

Подготовительно-заключительное время и время обслуживания рабочего места устанавливают суммарно на смену, время на личные надобности (Тл.н) определяют по нормативу (обычно 2% от оперативного времени), время на отдых не предусматривают, так как у рабочего в аппаратурных процессах значительный удельный вес составляет время пассивного наблюдения, в течение которого рабочий может отдыхать.

В зависимости от степени участия исполнителя в производственном процессе время работы может быть разделено на время ручной работы, машинно-ручной работы и время наблюдения за работой оборудования (активного наблюдения с контролем параметров технологического процесса или при отсутствии другой работы пассивного наблюдения, хотя в этом и нет постоянной необходимости).

Время обслуживания рабочего места подразделяется на время технического и организационного обслуживания. К техническому об служив а" ни ю можно отнести подналадку оборудования, смену инструмента и т. д., к организационному — передачу смены, раскладку в начале и сбор в конце смены инструмента и другие работы. В зависимости от степени участия исполнителя в производственном процессе время работы может быть разделено на время ручной и машинно-ручной работы и время наблюдения за работой оборудования (активного наблюдения с контролем параметров технологического процесса или при отсутствии другой работы — пассивного наблюдения, хотя в этом и нет постоянной необходимости).

В зависимости от степени участия исполнителя в производственном процессе время его работы можно разделить на время ручной и машинно-ручной работы и время наблюдения за работой оборудования (активного наблюдения с контролем параметров технологического процесса или при отсутствии другой работы — пассивного наблюдения, хотя в этом и нет постоянной необходимости) .

Если изменение предмета труда происходит под воздействием машины (автоматически) и исполнителем (рабочим) осуществляется лишь наблюдение и контроль за работой оборудования, то такое время изменения предмета труда называется "машинным (автоматическим), при этом исполнитель (рабочий) затрачивает время, называемое временем активного наблюдения. Сюда можно отнести время пассивного наблюдения, когда рабочий находится около оборудования из-за отсутствия другой работы, что предупреждает возможный простой оборудования и является экономически целесообразным (обосновывается экономическими расчетами). Устранение или частичное сокращение времени пассивного наблюдения является существенным резервом роста производительности труда [23].

Навигация

Главная

Новое

Акционер Америка Агрессивность