|
Погашения основного
Облигации — ценные бумаги, приносящие доход в форме процента. Выпускаются государственными органами для покрытия бюджетного дефицита и акционерными обществами в целях мобилизации капитала. В отличие от акций на облигациях указан срок их погашения. Облигации государственных займов — кратко- и долгосрочные ценные бумаги, выпускаемые Министерством финансов РФ для привлечения средств инвесторов и выполнения государством своих функций.
Если цену погашения облигации добавить к выплатам по купонам в течение всего срока займа, получим наращенную стоимость облигации, т.е. сумму займа и вознаграждения за его предоставление. Фактически это та сумма, в которую эмитенту обходится долг перед инвестором.
Доходность операции покупки-погашения облигации в виде эффективной ставки сложных процентов можно определить из формул:
рублевая оценка погашенной облигации из расчета официального курса ЦБ РФ, действовавшего на момент погашения облигации,
4 965 000 - 3 550 000 = +1 415 000 руб.; финансовый результат от погашения облигации 1 415 000 + 3 850 000 = 5 265 000 руб.
Таким образом, в результате погашения облигации II серии внутреннего валютного государственного валютного займа прибыль предприятия увеличилась на 5 265 тыс. руб., в том числе за счет прочей реализации (что фактически является разницей в оценке облигации на 31.12.94 г. и на дату выбытия облигации в результате погашения) - на 1 415 тыс. руб. и за счет внереализационных доходов (курсовая разница) - на 3 850 тыс. руб.
Прирост капитала (или убытки). Величина дохода прямо связана с возможными изменениями в рыночной стоимости объекта инвестирования. Инвесторы вкладывают средства в объекты инвестирования, от которых ожидают получить не только текущий доход, но и получать доходы на вложенные средства в будущем. Доход на вложенные в облигации средства возникает по истечении срока погашения облигации или когда инвестор продает облигацию до этого срока. Поскольку акции и многие другие объекты инвестирования не имеют определенного срока погашения, сумма вложенных средств, которые можно вернуть в будущем, в общем неизвестна с достаточно высокой точностью.
./V — количество лет, оставшееся до погашения облигации;
Рассмотрим пример. Допустим, купонная ставка по облигации номинала в 1000 руб. составляет 15%. Срок до погашения облигации 15 лет. Необходимо оценить стоимость облигации в момент выпуска, через 1 год после выпуска, через 2 года, через 5 лет.
6. В целом влияние купонной ставки на оценку облигации снижается с приближением срока погашения облигации, влияние номинала возрастает в этой ситуации.
Расчет показателя полной доходности (иногда ее называют доходностью за все время существования облигации или доходностью к погашению) (традиционно она обозначается YTM) — задача, обратная оценке облигации по известной курсовой ставке и при известном сроке погашения облигации. Другими словами, необходимо определить доходность облигации, купленной по данной цене.
Правительство Германии предоставило Правительству РФ право на переоформление задолженности по гарантированным суммам в счет погашения основного долга, а также по процентам согласно договорам со сроком кредитования более одного года, заключенным до 1 января 1991 г. германскими кредиторами и Правительством СССР или уполномоченными учреждениями либо гарантированным ими:
Правительство Германии предоставило Правительству РФ отсрочку платежей по гарантированным Германией суммам в счет погашения основного долга, а также по процентам согласно договорам со сроком кредитования более одного года, заключенным с 1 января 1991 по 31 декабря 1991 г. включительно германскими кредиторами и Правительством бывшего СССР или Правительством РФ, или уполномоченными учреждениями либо гарантированным ими, в том случае, если эти суммы подлежали или подлежат оплате в период с 1 января 1996 по 31 декабря 1998 г. включительно и не были погашены либо не погашаются. Сумма составила 5,1 млрд немецких марок.
ют хождения на биржевом рынке ценных бумаг. Векселями как инструментами долгосрочного привлечения денежных средств обычно пользуются некорпоративные предприятия или небольшие корпорации (тогда как долгосрочные облигации выпускаются крупными корпорациями). Векселя могут быть обеспеченные (secured) и необеспеченные (unsecured). Обеспеченные векселя называют обычно закладными (mortgage) или закладными векселями (mortgage notes). Проценты по векселям декларируются исходя из годовой ставки (хотя могут выплачиваться ежемесячно, ежеквартально или один раз в полгода). Может быть предусмотрен порядок оплаты "в рассрочку", когда вексель погашается путем периодических выплат равных сумм, которые включают проценты и часть погашения основного долга. Такой порядок обычно характерен для закладных.
Период Непогашенная сумма основного долга Начисление процентов Платежи в счет погашения основного долга Общая сумма платежей Равномерно начисляемые суммы амортизации (20% в год)
По первому сроку платежа: сумма процентов (500 000 х хО,06) = 30 000 руб.; сумма погашения основного долга со-
сумма погашения основного долга:
Хотя нынешние процентные расходы компании "Pearson" можно считать стабильными, новая ссуда в 500 тыс. долл. приведет к росту процентных платежей и ссуды погашения основного долга. Предположим, ссуда выдается под 8% годовых. В нашем примере разделим первоначальные проценты 110 тыс. долл. на 12 месяцев и получим 9167 долл. в месяц, а затем, используя таблицу погашения, добавим проценты при сроке погашения в 5 лет. Возможно, что процентные расходы будут с каждым месяцем снижаться в результате практикуемого ныне метода учета этих расходов. Весьма приблизительный расчет можно произвести путем умножения средней основной суммы долга на процентную ставку с последующим делением на число раз выплат процентов в течение года. Если выплата производится раз в полгода (а не ежемесячно), процентные расходы будут показаны как выплата наличности в месяцы, когда наступают сроки платежей.
Банковские ссуды со сроком погашения, превышающим 1 год, называются срочными ссудами. Фирма согласна платить процент, опирающийся на банковскую базисную ставку, и погашать основную сумму задолженности регулярными взносами. Тем не менее в соответствии с особыми запросами компании может быть составлен специальный график платежей для погашения основного долга до оговоренного срока. Часто требуется также наличие компенсационного остатка.
Поступления заемных средств предполагаются в начале соответствующих шагов. График погашения основного долга — гибкий, предусматривающий получение траншей займа в размере, минимально необходимом для финансовой реализуемости проекта и максимально быстрого возврата долга. Возврат основного долга предполагается в конце соответствующих шагов. Проценты начисляются ежеквартально и выплачиваются в конце квартала, за исключением первого года (шагов 1 •+• 4). Проценты, начисляемые в течение первого года, не выплачиваются, а капитализируются.
Банковские ссуды со сроком погашения, превышающим 1 год, называются срочными ссудами. Фирма согласна платить процент, опирающийся на банковскую базисную ставку, и погашать основную сумму задолженности регулярными взносами. Тем не менее в соответствии с особыми запросами компании может быть составлен специальный график платежей для погашения основного долга до оговоренного срока. Часто требуется также наличие компенсационного остатка.
GNMA certificate unit trusts (паевые трасты, инвестирующие в сертификаты Правительственной национальной ипотечной ассоциации): Опирающиеся на гарантированные правительством ипотеки инвестиционные трасты. Срок обращения сертификатов обычно не превышает 12 лет. Крупные брокерские дома обрабатывают ежемесячно поступающие чеки на проценты и переводят суммы, поступающие в счет погашения основного долга при амортизации ипотеки в денежный фонд, размещенный под рыночную ставку процента. Работа подобных паевых трастов требует периодического переинвестирования средств.
Подлежащие взысканию Подлежащих исследованию Подлежащих обложению Подлежащих распределению Подлежащих включению Подлежащих зачислению Подлинную стоимость Подоходного налогообложения Пенсионным обеспечением Подписывают руководитель Подписания документа Подписания сторонами Подписании документа вывоз мусора снос зданий
|
|
|
|
Навигация
