|
Погашение основного
Облигации — это долговые ценные бумаги. Они показывают, что владелец их предоставил деньги в кредит (государству или корпорации), это дает ему право на получение фиксированных процентов в течение срока действия облигации и погашение облигации по номиналу по окончании этого срока.
(и = 5 лет, так как погашение облигации III серии планируется в 1999 г.);
где п — число лет, через которое произойдет погашение облигации;
Стоимость на лагу погашенияНа рисунке 22-2д показаны возможные значения облигационной стоимости конвертируемой облигации Kojak при ее погашении. До тех пор, пока стоимость активов фирмы не упадет ниже 1 млн дол., погашение облигации будет производиться в полном объеме. Но если стоимость фирмы окажется меньше 1 млн дол., то этих средств будет недостаточно, чтобы рассчитаться с держателями облигаций. В крайнем случае, когда активы фирмы обесцениваются, держатели облигаций не получают ничего. На рисунке 22-2о горизонтальная линия отражает ситуацию, когда облигации
Пример. Облигация предприятия номиналом в 100 усл. ден. eg. реализуется на рынке по цене 67,5 усл. ден. eg. Погашение облигации и разовая Выплата уммы процента по ней по ставке 20% предусмотрены через 3 года. Ожидаемая норма валовой инвестиционной прибыли по облигациям такого типа составляет 35%.
данные: облигация номиналом 6 100 усл. ден. единиц реализуется по цене 67,5 усл. ден. eg. Погашение облигации предусмотрено через 3 года. Норма Валовой инвестиционной прибыли ожидается в размере 16%. Подставив в формулу соответствующие значения показателей получим текущую рыночную стоимость данной облигации:
Стоимость на дату погашенияНа рисунке 22-2а показаны возможные значения облигационной стоимости конвертируемой облигации Kojak при ее погашении. До тех пор, пока стоимость активов фирмы не упадет ниже 1 млн дол., погашение облигации будет производиться в полном объеме. Но если стоимость фирмы окажется меньше 1 млн дол., то этих средств будет недостаточно, чтобы рассчитаться с держателями облигаций. В крайнем случае, когда активы фирмы обесцениваются, держатели облигаций не получают ничего. На рисунке 22-2а горизонтальная линия отражает ситуацию, когда облигации
(я = 5 лет, так как погашение облигации III серии планируется в 1999 г.);
Погашение облигации происходит либо единовременно, либо в определенные сроки по сериям. При выпуске именных облигаций АО обязано вести реестр владельцев облигаций. Акции и облигации могут взаимно обмениваться, что очень удобно.
где ТРС0 —. текущая рыночная стоимость облигации; Св — ежегодная сумма выплат в соответствии с процентом по облигации, представляющая собой произведение ее номинала на объявленную ставку процента. Если сумма процента выплачивается с иной периодичностью (например, раз в полугодие, раз в квартал и т.п.), то расчет производится с предусматриваемыми периодами выплаты процента; Н0 — номинал облигации, подлежащей погашению в конце периода ее обращения; ч — норма текущей доходности, используемая как дисконтная ставка в расчетах настоящей стоимости в десятичной дроби; п — число лет (или иных периодов), по окончании, которых производится погашение облигации; t — периодичность получения купонных выплат (процентов по облигации); для купонных выплат может быть установлена любая периодичность: раз в месяц, в полгода, в год и т.д.
Как отмечалось выше, на практике эмиссия бессрочных облигаций явление маловероятное, потому обратимся здесь к облигациям срочным. Основная сумма долга по ним подлежит погашению в определенный момент времени в будущем. Рыночная стоимость срочной облигации представляет собой дисконтированную сумму (по ставке прибыли, требуемой инвестором) будущих выплат процентов и основного долга. Таким образом, необходимо найти такую ставку дисконтирования, которая приведет будущие проценты и погашение основного долга к текущей рыночной стоимости — это ставка процента, называемая валовой доходностью при погашении (gross redemption yield, yield to maturity). Здесь полезно было бы провести следующую аналогию: текущая рыночная стоимость — это нечто вроде "первоначальной стоимости капиталовложения", денежные потоки по которому представлены процентными платежами и погашением основной суммы долга. Равенство дисконтированных денежных притоков "первоначальной стоимости" означает, что чистая приведенная стоимость капиталовложения равна нулю, а найти ставку дисконтирования, которая приводит к такому результату, значит найти внутреннюю норму прибыли (IRR).
Погашение основного долга по облигационным займам отрицательно влияет на показатели ликвидности.
• При погашении потребительского кредита равными платежами для определения доли каждой выплаты, идущей на погашение основного долга, и доли этой же выплаты, идущей на погашение начисленных процентов, пользуются "правилом 78".
Номер месяца Остаток основного долга на начало месяца, тыс. руб. Дроби Погашение общей величины начисленных процентов, тыс. руб. Погашение основного долга, тыс. руб.
В условиях исчерпания в 1998 г. квоты Российской Федерации в Международном валютном фонде (МВФ) и с началом выплаты основной части резервного и расширенного кредитов важным источником дешевого и долгосрочного кредита остаются международные банки развития, прежде всего Международный банк реконструкции и развития (МБРР). Его кредиты, привлекаемые по ставке около 7% на срок до 17 лет с пятилетним льготным периодом, направляются на поддержку структурных реформ. Поскольку расходы на погашение основного внешнего долга Российской Федерации постепенно возрастают, чистое внешнее финансирование дефицита федерального бюджета начиная с 1999 г. стало отрицательным.
При погашении Киргизией государственного кредита и процентов по нему размер платежа определяется в долларах США по курсу на дату платежа. Россия предоставила Киргизии отсрочку по оплате просроченных платежей в погашение основного долга и процентов, начисленных по государственным кредитам. На сумму отсроченной задолженности с 1 января 1996 г. начисляются проценты по ставке трехмесячных депозитов в долларах США ЛИБОР процента годовых. На просроченные платежи в погашение основного долга и процентов начисляются проценты по ставке трехмесячных депозитов в долларах США ЛИБОР + 0,5% годовых, которые уплачиваются одновременно с погашением просроченных сумм.
Доходы по финансовому лизингу могут иметь две формы: как погашение основного долга и выплаты процентов (по кредиту, обязательствам и т.п.). Погашение основного долга является содержанием статьи «Займы» в финансовом счете, а выплата процентов отражается в статье «Доходы от инвестиций».
Кредитные операции внутри страны (займы и погашение задолженности) также являются трансфертными платежами (табл. 3.3). Для заемщиков получение займа означает увеличение наличных ресурсов, а уплата процентов и погашение основного долга является уменьшением ресурсов. Однако, получение средств в форме займа от государства или коммерческого банка, как и возврат этих средств с процентами (или без процентов) не ведет к изменению национального дохода. При этом происходит передача контроля над ресурсами от кредитора к заемщику (а затем обратно). Поэтому обычно экономический анализ выгод и затрат не включает рассмотрение финансовых операций.
В условиях исчерпания в 1998 г. квоты Российской Федерации в Международном валютном фонде (МВФ) и с началом выплаты основной части резервного и расширенного кредитов важным источником дешевого и долгосрочного кредита остаются международные банки развития, прежде всего Международный банк реконструкции и развития (МБРР). Его кредиты, привлекаемые по ставке около 7% на срок до 17 лет с пятилетним льготным периодом, направляются на поддержку структурных реформ. Поскольку расходы на погашение основного внешнего долга Российской Федерации постепенно возрастают, чистое внешнее финансирование дефицита федерального бюджета начиная с 1999 г. стало отрицательным.
Каждый взнос арендной платы рассматривается как частичное погашение основного долга, исходя из полной текущей оценки арендованных основных средств и процента с неоплаченной части их стоимости. Арендатор производит амортизационные отчисления, исходя из принятой на баланс первоначальной стоимости основных средств и срока их аренды, а сумму процентов начисляет на счет прибыли, полученной в текущем периоде. Сумму полученных процентов арендодатель зачисляет в прибыль текущего года.
Из таблицы видно, что по мере сокращения остатка непогашенного основного долга (гр. 2) уменьшается и сумма начисленных процентов (гр. 3), но одновременно растет сумма, направляемая на погашение основного долга (гр. 4). В целом предприятие выплатило 610 080 руб., в том числе 500 000 руб. основного долга и 110 080 руб. процентов.
Подлежащих реализации Пенсионных накоплений Подлежащую налогообложению Подобного поведения Подоходном налогообложении Подписывает руководитель Подписали соглашение Подписания контракта Подписание контракта Подписанный руководителем Подрядные организации Подрядных строительно Пенсионное обеспечение вывоз мусора снос зданий
|
|
|
|
Навигация
