|
Понижательной тенденции
С середины 1985 г. преобладала понижательная тенденция курса доллара под влиянием следующих факторов:
В 1979—1980 гг. невиданная «золотая лихорадка» охватила западные страны, цена золота подскочила до рекордного уровня (850 долл. за унцию). В последующие годы преобладала понижательная тенденция цены золота (до исторического минимума в апреле 1999 г.) с небольшими интервалами. Это объясняется тем, что повышение курса доллара, курса ценных бумаг, снижение темпа инфляции в ряде стран способствовали уменьшению спроса на золото в целях страхования риска обесценения капиталов.
Парвиайнен с его минным, артиллерийским и сталелитейным отделами работал целиком на военные нужды. Это типичный завод военной промышленности с громадными «военными» сверхприбылями и почтн не ограниченными возможностями повышения оплаты труда. Тем не менее наше обследование застигает его уже в периоде несомненного понижения реального уровня заработной платы. И если отвлечься от случайных колебаний но месяцам, зависящих от большего или меньшего числа рабочих дней в данном месяце, то отмеченная понижательная тенденция выявляется чрезвычайно последовательно до самой революции. Но зато Февральская революция дает громадный толчок вверх. И в ближайшие после февраля — марта месяцы заработная плата достигает рекордных ставок за весь обследованный период.
Понижательная тенденция цен и установка аналитика
на рынке растут, но не настолько, чтобы заполнить разрыв. Третий день открывается ниже, примерно на том же ценовом уровне, что и предыдущий день. Из-за сопротивления, которое встречает дальнейшее снижение рынка, короткие позиции покрываются, и это приведет к тому, что в третий день цены опять растут и закрываются выше, но снова не настолько высоко, чтобы заполнить разрыв. Если все это сопровождалось достаточным числом покрытых коротких позиций, а рост не был достаточно убедительным, понижательная тенденция на рынке должна сохраниться.
При понижательном тренде появляются три черных дня, у каждого из которых все более низкий минимум (рис. 4-25). Четвертый день открывается на новом минимуме, затем цены растут, чтобы закрыться выше максимума первого черного дня. Этот последний длинный белый день перекрывает три предыдущих черных дня, его следовало бы рассматривать как момент закрытия коротких позиций, после которого продолжится понижательная тенденция.
downside trend (понижательная тенденция): Период продолжительного падения цен, который может продолжаться несколько месяцев, прежде чем произойдут незначительные повороты тенденции.
down trend (понижательная тенденция): Ситуация, когда доминирующая на рынке цена акций падает.
Различие в изображении рыночных тенденций дневными и недельными графиками может быть поразительным. Например, на дневном штриховом графике контрактов на серебро с поставкой в марте 1995 г. (рис. 2.4) доминирует явная понижательная тенденция после завершения мошной разворотной формации «бычьего» рынка. Однако недельный график серебра (рис. 2.5) показывает совсем иную картину. Хотя на этом графике конец 1993 г. и 1994 г. и похожи на разворот «бычьего» рынка и начало падения цен, тем не менее видно, что цены близки к нижней границе за длительный исторический срок и что в период с 1991 г. по начало 1993 г., по-видимому, сформировалась мощная ценовая поддержка. Таким образом, хотя оба графика предполагают понижательную тенденцию в ближайшей перспективе, недельный график дает серьезные основания рассматривать следующее колебание цен вниз как потенциально благоприятную возможность для покупки. На
Аналогичным образом, понижательная тенденция может быть определена как последовательность более низких минимумов и более низких максимумов (рис. 3.3). Понижательная тенденция может рассматриваться как ненарушенная до тех пор, пока не пробит предыдущий относительный максимум.
ПОНИЖАТЕЛЬНАЯ ТЕНДЕНЦИЯ КАК ПОСЛЕДОВАТЕЛЬНОСТЬ
Такие показатели далеко расходились даже с наиболее радикальными намерениями Ливии относительно консервации ее ресурсов углеводородного сырья. По некоторым оценкам, при среднем физическом объеме внешнеторговых операций за 1981— 1982 гг. и понижательной тенденции в ценообразовании на рынке жидкого топлива валютная выручка едва достаточна для покрытия текущих платежных обязательств без учета импортируемой инфляции и роста капитальных ассигнований по плану развития. Как и в середине прошлого десятилетия, уровень экспорта был частично восстановлен в 1982 г. главным образом средствами на-' циональной ценовой политики и другими методами стимулирования. Аналогия между двумя периодами дополняется также весьма ощутимым сокращением ливийских валютных запасов в 1981 — 1982 гг.
Возникает вопрос: будет ли закономерным и впредь чередование этих двух фаз в динамике нефтяных цен на мировом капиталистическом рынке — подъем, подчас в виде резкого скачка, и стабилизация, включая даже возможность понижательной тенденции?
14. При повышательной или при понижательной тенденции временнбй структуры облигации с высокой купонной ставкой обеспечивают более высокую доходность, чем облигации с низкой купонной ставкой?
Графики скользящей средней используются не так часто, как два предыдущих, но являются дополнительным средством изучения рыночных тенденций. По горизонтальной оси откладывается время, по вертикальной — средняя переменная цена, которая представляет собой среднюю величину всех цен закрытия за рассматриваемый период. Этот график дает ценную информацию для подтверждения возможного обратного движения цен на рынке. Целесообразность длинной позиции будет сохраняться до тех пор, пока скользящая средняя цена имеет тенденцию к повышению, а короткой позиции соответственно — при понижательной тенденции. Недостатком данных графиков является некоторая задержка проявления обратного изменения цен в сравнении с реальным состоянием рынка (что происходит из-за усреднения). Вместе с тем на них прослеживается взаимосвязь скользящей средней цены и цены
• объем торговли имеет тенденцию к увеличению, когда цены движутся в направлении тенденции. При повышательной тенденции объем торговли увеличивается при взлете цен и снижается при падении. При понижательной тенденции происходит обратное;
• противоположное сезонному увеличение открытой позиции при повышательной тенденции свидетельствует о растущем рынке: новые покупатели выходят на рынок. При понижательной тенденции увеличение открытой позиции есть результат деятельности "медведей": продавцы уходят с рынка;
• при повышательной тенденции уменьшение открытой позиции указывает на рынок "медведей". При понижательной тенденции уменьшение открытой позиции указывает на рынок "быков".
Есть причины, связанные, во-первых, с соотношением продолжительности срока службы капитального имущества длительного пользования и нормальных темпов экономического роста в данный период и, во-вторых, с издержками хранения избыточных запасов, вследствие которых длительность понижательной тенденции не является величиной случайной, понижение наступает не так, что в одном случае через год, а в другом - через 10 лет, а с известной регулярностью, скажем каждые 3-5 лет.
Technical Rally — технический подъем. Краткосрочный подъем цен финансовых инструментов или фьючерсных контрактов на товарно-сырьевую продукцию на фоне общей понижательной тенденции. Подобный подъем может произойти в результате того, что инвесторы ищут возможность купить по низкой цене или аналитики заметили наличие определенного уровня поддержки, на котором падение котировок обычно останавливается. Противоположный термин — correction.
14. При повышательной или при понижательной тенденции временнбй структуры облигации с высокой купонной ставкой обеспечивают более высокую доходность, чем облигации с низкой купонной ставкой?
Мы подходим, таким образом, к существу проблемы. Объяснение фактора времени в экономическом цикле, т. е. того обстоятельства, что до начала оживления обычно должен пройти определенный период, следует искать в причинах, обусловливающих восстановление предельной эффективности капитала. Есть причины, связанные, во-первых, с соотношением продолжительности срока службы капитального имущества длительного пользования и нормальных темпов экономического роста в данный период и, во-вторых, с издержками хранения избыточных запасов, вследствие которых длительность понижательной тенденции не является величиной случайной, понижение наступает не так, что в одном случае через год, а в другом - через 10 лет, а с известной регулярностью, скажем каждые 3-5 лет.
Помещения оборудование Понятность уместность Понесенного предприятием Понижение стоимости Понимается максимально Показателя позволяет Понимается возможность Понимания особенностей Понимание потребностей Понимание структуры Поощрения коллективов Поощрения предприятий Поощрение инициативы вывоз мусора снос зданий
|
|
|
|
Навигация
