Поскольку облигации

В этой связи необходимо отметить, что более высокий выход продуктов и полупродуктов для нефтехимии при переработке нефти по сравнению с коксохимическим производством коренным образом изменяет и экономику промышленности органического синтеза, поскольку обеспечивает снижение удельных капиталовложений и эксплуатационных затрат.

Сравнительная оценка этих вариантов показала, что, несмотря на снижение добычи нефти за этот период на 79,3 тыс. т по II варианту, он, тем не менее, более эффективен, поскольку обеспечивает получение большей прибыли от реализации нефти и нефтепродуктов. Так, при переходе от варианта I к варианту II прибыль, получаемая НГДУ от реализации нефти, возрастает за пятилетку на 10%, а народнохозяйственный доход от реализации нефтепродуктов на 4%. Аналогично различаются прибыль и народнохозяйственный доход по вариантам, обусловленные процессом интенсификации добычи нефти.

Нормативный метод учета и калькулирования наиболее прогрессивен, поскольку обеспечивает ведение повседневного контроля за ходом производственного процесса, за выполнением заданий по снижению себестоимости продукции. При этом затраты на производство учитываются в пределах норм расхода и в объеме отклонения от этих норм. Все затраты в пределах норм учитываются без группировки по отдельным заказам. Отклонения от установленных норм учитываются по их причинам и виновникам, что дает возможность оперативно анализировать при-

Следует отметить, что единый унифицированный План бухгалтерских счетов, применяемый в России, имеет свои преимущества, поскольку обеспечивает:

В этом случае система отношений «предприятие-собственники» расширяется до системы «предприятие-собственники-лендеры», а проблема противоречивости интересов еще более усугубляется. Дело в том, что привлечение заемного капитала, т.е. подключение лендеров, чаще всего более выгодно топ-менеджерам, поскольку обеспечивает доступ к дополнительному финансированию, позволяющему, иногда, ликвидировать последствия отчасти их собственных, не вполне компетентных решений. Что

Комбинированная система так же, как и позиционная, предусматривает четкое выделение всех признаков номенклатуры. Но при этом каждый признак может кодироваться по любой системе: порядковой, серийной или позиционной. Комбинированная система более гибкая и широко применяется при решении экономических задач, поскольку обеспечивает автоматическое получение всех необходимых итогов в соответствии с выделенными признаками.

2) непосредственное (контактное) - вступление собеседников в контакт "с глазу на глаз". Непосредственное общение имеет больше достоинств, поскольку обеспечивает прямое восприятие партнеров и их поведение. В данном случае применяются два вида коммуникаций: вербальные (речевые) и невербальные (жесты, мимика, тембр голоса и т.п.).

ческого капитала (объему научных знаний и практического опыта, накопленных в процессе обучения и производственной деятельности). Одна из моделей, сформированных в 90-е гг. (модель П. Ромера), увязывает объем выпуска конечной продукции с совокупностью средств производства, используемых для выпуска продукции, затратами труда, имеющимися в системе суммарными ресурсами человеческого капитала, распределением человеческого капитала между сферой производства и сферой получения новых знаний. Из модели Ромера следует, что темп экономического роста находится в прямой зависимости от человеческого капитала, сосредоточенного в сфере получения нового знания. Само существование сферы НИОКР влияет на экономику, поскольку обеспечивает накопление человеческого капитала; страны с большим накопленным объемом человеческого капитала будут иметь в ближайшем будущем более высокие темпы экономического роста; развитие международного обмена способствует повышению темпов роста, поскольку обмен продукцией и научными достижениями ведет к увеличению суммарного человеческого капитала. Модель подчеркивает двойственную природу научного знания, его воздействия на производство, сферу услуг и рост знаний.

Вся система плановых, показателей и экономических рычагов на -современном этапе хозяйствования нацеливается на достижение конечных результатов [23, 47]. Если брать короткий промежуток времени, например год, то протяженность вводимых трубопроводов можно рассматривать как конечный результат функционирования главка (объединения) трубопроводного строительства. Однако при рассмотрении проблемы с позиций воспроизводства, с учетом длительных процессов, объем ввода — лишь промежуточный результат. Он нужен лишь постольку, поскольку обеспечивает в итоге рациональное развитие трубопроводной сети данного региона и решение всего спектра связанных с этим задач. Такая трактовка понятия «конечные результаты» влечет за собой целый ряд практических шагов в выработке целевых установок. Целевая установка должна обеспечить сбалансированность объемных, -структурных и обеспечивающих показателей.

Линия понижательного тренда ТД. Текущая линия понижательного тренда определяется как линия, связывающая самый последний относительный максимум и предыдущий относительный максимум, который должен быть выше самого последнего относительного максимума. Последнее условие является важным, поскольку обеспечивает то, что линия тренда, связывающая два относительных максимума, действительно направлена вниз. На рис. 3.15 показана понижательная линия тренда ТД, где для определения относительных максимумов использовалось значение параметра N = 3.

Во-вторых, поскольку этот метод основан на недискон-тированных оценках, поэтому не делает различия между проектами с одинаковой суммой кумулятивных доходов, но с различным распределением по годам и разными ставками дисконтирования. Так, с позиции этого критерия проект А с годовыми доходами 4 000, 6 000, 2 000 тыс. руб. и проект Б с годовыми доходами 2 000, 4 000, 6ХЮ0 тыс. руб. равноправны, хотя очевидно, что первый проект является более предпочтительным, поскольку обеспечивает большую сумму доходов в первые два года.

Поскольку облигации представляют собой долговые обязательства, и ставка процента по ним обычно фиксирована на срок действия займа, определение стоимости финансирования за счет

Облигации могут быть выпущены в день выплаты процентов, однако в действительности дата выпуска и дата выплаты процентов часто не совпадают. Общий подход к учету процентов в этом случае следующий. Инвестор (покупатель облигаций) при покупке платит выпускающей компании проценты, накопленные с предыдущего дня выплаты процентов до дня выпуска облигаций, а в день выплаты процентов компания возвращает ему всю сумму причитающихся за период процентов. Например, если в нашем случае компания А выпускает облигации не 1 января, а 1 апреля, то инвестор оплатит стоимость облигаций плюс проценты, накопленные (начисленные) за период с 1 января по 1 апреля (3 месяца), а 1 июля компания вернет ему всю сумму процентов, причитающихся за полгода. В результате расходы на выплату процентов для компании составят процент за пользование деньгами инвестора с 1 апреля по 1 июля, и держатель облигаций получит проценты за этот же период. Такой подход облегчает ведение учета для выпускающей компании, поскольку облигации могут продаваться в различное время, и если бы процент за период с даты выпуска до даты выплаты процентов рассчитывался индивидуально, то это увеличило бы объем бухгалтерской работы.

Рерсо указывала курс 99,50%, а продавала подписчикам по курсу 99,099%. Разницу составляет комиссия подписчиков, или спред. Из общей полученной суммы компании досталось 74 324 250 дол., а подписчикам —300 750 дол. Поскольку облигации продавались по курсу 99,50%, инвестор, приобретающий их на весь срок до погашения, за 30 лет получит прирост стоимости капитала в 0,50%. Основная часть дохода такого инвестора приходится на проценты по облигационному займу, установленные на уровне 11,25% годовых, погашаемых двумя равными полугодовыми выплатами (11,25%/2 = 5,625%). По аналогичным еврооблигациям выплата процентов осуществляется один раз в год7.

20 Условия погашения для займов частного размещения проще, чем для займов публичного размещения. Например, поскольку облигации частного размещения нельзя выкупить на свободном рынке, то нет и формальной необходимости создавать фонд погашения.

Но это конечно же еще не все. Основываясь на допущении, что компания ежегодно выплачивала проценты на сумму 74,75 дол., Налоговая служба точно так же сделала допущение, что и владельцы облигаций ежегодно получали процент в сумме 74,75 дол. Но поскольку облигации GMAC были раскуплены инвесторами, пользующимися налоговыми льготами, такой подход не лишил их преимуществ38.

1ипотеза сегментированных рынков Гипотеза сегментированных рынков исходит из предположения, что рынки облигаций с разными сроками погашения полностью отделены друг от друга и сегментированы. Соответственно, покупатели и продавцы облигаций специализируются на определенных сроках погашения. Для таких покупателей и продавцов облигации взаимозаменяемы. Коммерческие банки предпочитают иметь краткосрочные долговые обязательства и поэтому стараются приобретать краткосрочные активы. Компании страхования жизни имеют хорошо предсказуемые долгосрочные долговые обязательства (страховые выплаты) и поэтому предпочитают покупать долгосрочные облигации. Поскольку облигации, различающиеся сроками погашения, торгуются на сегментированном рынке, кривая доходности может иметь любую форму.

С другой стороны, уравнение (20-3) показывает, что в определенный момент любое изменение количества облигаций у индивида должно соответствовать противоположному изменению его денежных средств, и наоборот. Этот факт лежит в основе зависимости между ожидаемым объемом сбережений (спросом на деньги) и процентной ставкой, поскольку облигации приносят доход в виде процентов.

Рерсо указывала курс 99,50%, а продавала подписчикам по курсу 99,099%. Разницу составляет комиссия подписчиков, или спред. Из общей полученной суммы компании досталось 74 324 250 дол., а подписчикам —300 750 дол. Поскольку облигации продавались по курсу 99,50%, инвестор, приобретающий их на весь срок до погашения, за 30 лет получит прирост стоимости капитала в 0,50%. Основная часть дохода такого инвестора приходится на проценты по облигационному займу, установленные на уровне 11,25% годовых, погашаемых двумя равными полугодовыми выплатами (11,25%/2 = 5,625%). По аналогичным еврооблигациям выплата процентов осуществляется один раз в год7.

20 Условия погашения для займов частного размещения проще, чем для займов публичного размещения. Например, поскольку облигации частного размещения нельзя выкупить на свободном рынке, то нет и формальной необходимости создавать фонд погашения.

Но это конечно же еще не все. Основываясь на допущении, что компания ежегодно выплачивала проценты на сумму 74,75 дол., Налоговая служба точно так же сделала допущение, что и владельцы облигаций ежегодно получали процент в сумме 74,75 дол. Но поскольку облигации GMAC были раскуплены инвесторами, пользующимися налоговыми льготами, такой подход не лишил их преимуществ38.

Рейтинги обоих агентств, взятых вместе, охватывают большинство корпоративных и муниципальных облигаций, находящихся в публичном обращении. Кроме того, Moody определяет рейтинг многих казначейских ценных бумаг и облигаций, выпущенных государственными ведомствами. Эти агентства, однако, не определяют рейтинг облигаций частного размещения либо занимаются этим по заказу и за вознаграждение. В последние несколько лет почти 50% всех выпусков облигаций были размещены в частном порядке, т.е. инвесторы, как правило институциональные, покупали облигации непосредственно у эмитента, минуя публичный рынок. Хотя система рейтинга привилегированных акций схожа с системой рейтинга облигаций, их нельзя сравнивать напрямую, поскольку облигации представляют собой долговые обязательства, а привилегированные акции отражают участие в собственности.

Навигация

Главная

Новое

Акционер Америка Агрессивность