|
Потенциальных банкротов
• Согласно традиционному взгляду, или общепринятому здравому смыслу, это прежде всего держатели обыкновенных акции, владеющие долей в предприятии, но не имеющие в отличие от учредителей возможности оказывать на организацию давление с целью, получения информации и потому нуждающиеся в защите. Исследованиями не было доказано, что непривилегированные акционеры всегда пользуются предоставленной информацией. Но для защиты всех реальных и потенциальных акционеров считается необходимым, чтобы такая информация была доступна в проверенной аудиторами и пригодной для использования форме.
Исследователи утверждают, что установление концепции реализации является следствием влияния консерватизма на все стороны бухгалтерского учета. Стерлинг [28, с.256] назвал принцип консерватизма самым влиятельным принципом оценки (измерения) в бухгалтерском учете. Однако в последние годы потребность в более своевременной и релевантной информации снизила его роль. Можно сказать, что консервативная финансовая отчетность обычно несправедлива к нынешним акционерам и смещена больше в пользу потенциальных акционеров вследствие того, что активы в ней обычно недооцениваются, а кредиторская задолженность переоценивается, что приводит к занижению стоимости существующих акций.
ДР Скотт (1887—1954) — американский социолог, задачи счетоводства сводил к защите интересов собственников (прежде всего, актуальных и потенциальных акционеров) и контролю деятельности лиц, занятых на предприятии. Он считал, что баланс отражает причину хозяйственной деятельности, а отчет о финансовом результате — следствие, ибо капитал приносит прибыль, а не наоборот. Пассив баланса — это капитал, актив — опись имущества; имущество стоит столько, сколько за него было уплачено. Скотт сформулировал четыре постулата (истинность, беспристрастие, адаптация и последовательность), давшие толчок разработке национальных стандартов счетоводства. Он считал, что налог может быть взят с капитала (т.е. причины), а не с прибыли (следствия).
на. Однако они могут оказаться полезными для оценки возможности привлечения потенциальных акционеров к участию в проекте.
Для уменьшения этого риска разработчик проекта должен предусмотреть ряд дополнительных мероприятий, направляемых на повышение привлекательности акций для инвесторов — потенциальных акционеров.
коллектива, тем самым, лишая потенциальных акционеров возможности в осуществлении
информации обеспечивает потенциальных акционеров и инвесторов информацией о
Показатель капитализации дохода Является индикатором реинвестирования. Для потенциальных акционеров, ориентированных на получение дивидендного дохода его рост нежелателен, а для стратегических инвесторов - позитивен.
Оценка показателей эффективности ИП для акционеров производится за планируемый период существования проекта на основании индивидуальных денежных потоков для каждого типа акций (обыкновенные, привилегированные). Расчеты этих потоков носят ориентировочный характер, поскольку на стадии разработки проекта дивидендная политика неизвестна. Однако они могут оказаться полезными для оценки возможности привлечения потенциальных акционеров к участию в проекте.
Данный коэффициент показывает, сколько было заработано на средствах, вложенных держателями акций (либо прямо, либо при помощи нераспределенной прибыли). Коэффициент ROE представляет интерес для существующих или потенциальных акционеров, а также для руководства компании, призванного наилучшим образом учитывать интересы акционеров. Однако для руководителей филиалов этот коэффициент не представляет особого интереса, так как они обязаны эффективно управлять активами независимо от роли акционеров и кредиторов в финансировании данных активов.
Перед проведением расчета показателей эффективности участия в проекте проверяется его финансовая реализуемость. Проверка производится по величине совокупного собственного капитала всех участников. При этом учитываются вложения собственных денежных средств и выплаты по дивидендам. Оценка показателей эффективности для акционеров произврдится за планируемый период существования проекта на основании индивидуальных денежных потоков для каждого типа акций. Полученные расчеты носят ориентировочный характер, поскольку на стадии разработки проекта дивидендная политика неизвестна. Однако они могут оказаться полезными для оценки возможности привлечения потенциальных акционеров к участию в проекте. При расчете показателей эффективности участия предприятия в проекте в качестве оттока рассматривается собственный (акционерный) капитал, а в качестве притока — поступления, остающиеся в распоряжении проектоустроителя после обязательных выплат.
Граничные значения показателя Z могут отклоняться от указанных выше по отдельным отраслям. По зарубежным данным, показатель Z позволял выявлять до 90 процентов американских корпораций - потенциальных банкротов за год до банкротства, до 70 процентов - за два года до банкротства и до 50 процентов за три года до банкротства [2].
финансовых показателей. Это даст возможность с высокой степенью вероятности выявлять потенциальных банкротов, определять конкурентоспособность предприятий, их кредитоспособность и надежность в деловом сотрудничестве.
Как уже отмечалось в разделе 2, финансовая устойчивость является наиболее емкой характеристикой, позволяющей выявить потенциальных банкротов за несколько лет (обычно за 1-3 года) до банкротства предприятия. Прогнозирование наступления банкротства позволит предприятиям с неудовлетворительной финансовой устойчивостью принять адекватные меры. Не случайно широко практикуемые зарубежные системы оценок акцентируют внимание именно на категории сринансо-вой устойчивости, подразумевая вероятную способность предприятия противостоять банкротству.
После введения нового Гражданского кодекса РФ круг потенциальных банкротов был расширен. Так, ст. 56 нового ГК РФ ввела норму, предусматривающую материальную ответственность учредителей (участников), собственников имущества — юридического лица «или других лиц, которые имеют право давать обязательные для этого юридического лица указания либо иным образом имеют возможность определять его действия». Таким образом, кроме учредителей (участников) и собственников в круг потенциально ответственных лиц могут войти члены совета директоров, а также непосредственные руководители, например, члены правления коммерческого банка.
После введения нового Гражданского кодекса РФ круг потенциальных банкротов был расширен. Так, ст. 56 нового ГК РФ ввела норму, предусматривающую материальную ответственность учредителей (участников), собственников имущества — юридического лица «или других лиц, которые имеют право давать обязательные для этого юридического лица указания либо иным образом имеют возможность определять его действия». Таким образом, кроме учредителей (участников) и собственников в круг потенциально ответственных лиц могут войти члены совета директоров, а также непосредственные руководители, например, члены правления коммерческого банка.
Наибольшую известность в этой области получила работа известного западного экономиста Э. Альтмана, разработавшего с помощью аппарата множественного дискриминантного анализа (Multiple-discriminant analysis, MDA) методику расчета индекса кредитоспособности. Этот индекс позволяет в первом приближении разделить хозяйствующие субъекты на потенциальных банкротов и небанкротов.
Участвовавшие в сравнении MDA-методы были рассчитаны и оптимизированы, исходя из доли ложных сигналов 10:1 при некоторых априорных вероятностях и цене ошибок. Хотелось бы использовать в качестве ex ante критерия меньшее, чем 10-процентное, число потенциальных банкротов в популяции, но это плохо согласуется с параметрами моделей. Это также противоречит практике, когда снижение порога ниже 10-процентного уровня не приводило к банкротству. Так, когда доля ложных сигналов урезалась до 7%, Z-шкала Таффлера вообще переставала идентифицировать банкротства, а модель Datastream наталкивалась на это препятствие на отметке 8%. В противоположность этому нейронная сеть распознала два случая банкротства ниже разделяющего уровня в 4.5%, т.е. сеть способна работать в условиях, когда на одну правильную идентификацию банкротства приходится всего пять ложных сигналов. Этот показатель сравним с наилучшими результатами, которые получаются у MDA-моделей на гораздо менее требовательных тестах задним числом (ех post). Отсюда следуют два вывода: во-первых, нейронные модели представляют собой надежный метод классификации в кредитной сфере, и, во-вторых, использование при обучении в качестве целевой переменной цены акции может оказаться более выгодным, чем собственно показателя банкротство/выживание. В цене акций отражает-
Государство поддерживает потенциальных банкротов в том случае, если
Но обособить, изолировать потенциальных банкротов в общей структуре
ся активами потенциальных банкротов, а то и просто откровенно жульниче-
ся активами потенциальных банкротов, а то и просто откровенно жульниче-
Представляет сложности Представляет значительные Представлялось возможным Представляющих различные Представляют наибольший Представляют отчетность Представлены графически Представлены следующие Представлена несколькими Поступлении материальных Представления документов Представления материалов Представления статистической вывоз мусора снос зданий
|
|
|
|
Навигация
