Потенциальной опасности

базироваться на оценке потенциальной доходности альтернативного вложения средств, соответствующей конкретным условиям данного рынка).

базироваться на оценке потенциальной доходности альтернативного вложения средств, соответствующей конкретным условиям данного рынка).

Стоимость в ходе реструктуризации может создаваться посредством передачи новой информации. Здесь имеется в виду асси-метричная информация, которой обладает руководство (или покупатель) компании и фондовый рынок, на котором обращаются акции компании. Если предположить, что акции недооцениваются, то объявление о слиянии может вызвать позитивный сдвиг, т. е. рост стоимости акций компании. Идея здесь заключается в том, что факт слияния/поглощения свидетельствует о недооценке инвесторами потенциальной доходности компании убедительнее, чем многие другие аргументы. Об этом мы постоянно говорим в настоящей книге: некоторые события оказываются красноречивее слов.

Облигация с варрантами также является гибридным инструментом. Как и в случае с конвертируемыми облигациями, эти инструменты могут предлагать опционы для эмитентов и инвесторов. Купонные ставки по ним устанавливают на более низком уровне по сравнению с обычными облигациями ввиду их более высокой потенциальной доходности.

Не будучи юристом, искушенный инвестор может основывать свою инвестиционную стратегию как на инвестиционном инструменте и его потенциальной доходности, так и на знании законов. Часто он достигает высоких доходов при очень низком риске за счет использования различных правовых дисциплин.

Не будучи юристом, искушенный инвестор может основывать свою инвестиционную стратегию как на инвестиционном инструменте и его потенциальной доходности, так и на знании законов. Часто он достигает высоких доходов при очень низком риске за счет использования различных правовых дисциплин.

Теперь большинство наших читателей предупреждены о наших негативных ощущениях, касающихся оптимизации и оборотных систем. Мы считаем, что оптимизация является целенаправленным подстраиванием под кривую, дающим бесполезную и чрезмерно преувеличенную иллюзию потенциальной доходности. Однако правильно проведенное тестирование и последующее опережающее тестирование, за которым идет отслеживание в реальном времени, может быть стоящим и ценным упражнением. Но давайте посмотрим и подумаем: если бы простая оптимизация действительно работала, то к сегодняшнему дню несколько компьютерных фанатов уже по много раз захватили бы или разорили все рынки.

Во-вторых, у инвестора и спекулянта существенно различается отношение к риску и требуемой доходности. Инвестор, как правило, стремится к большей стабильности инвестиций и соглашается брать на себя относительно незначительный риск, пусть даже за счет уменьшения потенциальной доходности. Часто об инвесторах можно сказать, что они продают риск. Спекулянт же в большинстве случаев является покупателем риска, предъявляя повышенные требования к потенциальной доходности.

В отчете о прибылях и убытках (см. табл. 8.7) приведены сведения о величине прибыли, приходящейся на одну акцию (EPS). Эта величина представляет большой интерес для акционеров, так как дает приблизительную оценку потенциальной доходности акции. Так, величина 0.42 говорит о том, что на одну акцию Microsoft по итогам последнего квартала 2001 года пришлось $0.42 чистой прибыли.

Тот факт, что цена акции компании закрытого типа отличается от стоимости чистых активов и величина разницы колеблется во времени, служит для инвесторов дополнительным источником риска и потенциальной доходности. Купив акции со скидкой, инвестор может заработать большую сумму, чем сумма, равная изменению стоимости чистых активов компании. Даже если скидка компании остается постоянной, эффективная ставка дивидендной доходности закрытого фонда будет таковой для аналогичной безнагрузочной инвестиционной компании открытого типа. Объясняется данное явление тем, что цена покупки акции закрытого фонда будет ниже, чем открытого. Если при покупке акций скидка является существенной, то в последующем она может уменьшиться и доходность окажется еще более высокой, чем первоначально предполагалось35. Если же скидка растет, то общая доходность инвестора может оказаться меньше таковой для аналогичной инвестиционной компании открытого типа.

Как показывает этот пример, если вы озабочены оценкой потенциальной доходности за расширенный период, а не лишь за следующий месяц или другой интервал, то измерение прибыли, используемое в коэффициенте Шарпа, может вести к огромным искажениям. Однако эту проблему можно обойти, используя среднее геометрическое (в проти-

пании в отношении размера вложений, потенциальной доходности и риска неудачи;

В отношении нефтяной промышленности наиболее очевидная проблема в области охраны окружающей среды связана с тем, что загрязнение происходит непосредственно от утечки сырой нефти или нефтепродуктов с кораблей, нефтехранилищ или нефтедобывающих скважин. Хорошими примерами потенциальной опасности, возникающей в результате расширения масштабов и увеличения объема операций в сфере нефти за последние 20 лет, могут служить случай с танкером «Торри Каньон», который затонул возле юго-западного побережья Англии в 1968 г., а также утечка нефти с участков ее добычи в Санта-Барбара Чэннел у побережья Калифорнии двумя годами позднее. Последствия загрязнения окружающей среды нефтью и продуктами ее сгорания хорошо видны на пляжах Средиземноморья, реках Западной Европы, архитектурных памятниках и зданиях.

Характеристики безопасности продукции и их количественные значения вводятся в стандарт только в том случае, если для их определения существует стандартный метод испытаний. Виды потенциальной опасности и ориентировочный перечень требований безопасности, вносимых в нормативно-технические документы, приведен в Рекомендации «Установление требований безопасности продукции в стандартах и технических условиях» (Р 50—601—21—92).

принцип потенциальной опасности любой продукции для человека, потребляющего или эксплуатирующего эту продукцию в заданных условиях ее использования по назначению;

потенциальной опасности любой продукции, воздействующей на окружающую среду при использовании ее по назначению;

Более того, главное внимание доклад ООН уделяет «вновь возникшим аспектам» и перечисляет основные источники потенциальной опасности для окружающей среды: глобальная азотная проблема, лесные пожары, увеличение частоты и разрушительности природных стихийных бедствий (последние уж конечно не зависят от индустриальной и прочей человеческой деятельности).

Метод сценариев. Сценарии позволяют с определенным уровнем достоверности выявить i развития событий, взаимосвязи между действующими факторами, сформировать картину состояв прийти ситуация под влиянием тех или иных воздействий. Разработка таких сценариев способе осознанию потенциальной опасности, с которой сопряжены варианты управленческих воздействии развитие событий. Прообразом метода сценариев может служить решение М. И. Кутузова об отст Отечественной войне 1812 года. Прослушав различные варианты возможных действий, определяющн развития войны с французами, оценив их сильные и слабые стороны, полководец пришел к непопуля теперь), но единственно верному решению - оставить Москву. Последующее развитие событий по/ война была выиграна. Использование специальных программ для ЭВМ, а также датчиков случайных исключением невозможных ситуаций, расширяет горизонт анализа, альтернативных вариантов возможных вариантов развития событий позволяет обнаружить критические ситуации для потенциальные последствия предлагаемых альтернатив и выбор на этой основе наиболее эффективно!

Следует отметить, что для того чтобы акции компании были инвестиционно привлекательными, не требуется, чтобы норма прибыли «выше средней» или рентабельность инвестиций «выше обычной» заключали в себе многократное превышение над среднеотраслевыми значениями; в действительности это даже нежелательно. Если прибыльность или рентабельность инвестиций слишком заметны, они служат источником потенциальной опасности, поскольку для множества компаний самых разных типов становится почти непреодолимым соблазн включиться в конкурентную борьбу за свою долю «горшочка с медом». Напротив, норма прибыли по отношению к продажам, систематически превышающая аналогичное значение у ближайшего конкурента всего на 2—3 процента, является вполне достаточной для того, чтобы инвестиции в эту компанию оказались совершенно неординарными.

В условиях роста продаж руководство фирмы может принять решение закрепиться на рынке и, используя ситуацию, принять меры к получению сверхприбыли. Удачный или менее удачный выбор стратегии не несет в себе потенциальной опасности для устойчивости фирмы, за исключением случая, когда в результате бума производства фирма может быть отсечена конкурентами от сырья или полуфабрикатов, ей необходимых. В этом случае угроза стабильности может быть снята путем обратной интеграции («вниз»), т. е. приобретения фирм-поставщиков производителями исходного сырья. Иное дело — в условиях спада продаж. Здесь во всех случаях необходимы тщательно продуманные меры, признанные сохранить объем сбыта на приемлемом уровне. Это может быть опережающая интеграция («вверх»), заключающаяся' в объединении с компаниями, использующими продукцию, производимую родительской компанией. Фактически^ согласно этой стратегии, приобретаются фирмы — покупатели продукта, а прибыль образуется за счет передела продукции, производимой объединяемыми компаниями. Стратегия использования горизонтальной интеграции служит обеспечению более крупной доли фирмы на рынке. Она заключается в присоединении фирм, производящих сходный продукт. Однако такого рода интеграция может натолкнуться на сопротивление государственных антимонопольных органов. Продумывая

Методы индексов опасности пригодны при оценке потенциальной опасности, существующей на промышленном предприятии, если требуется оценить риск интегрально, не вдаваясь в детали производственных процессов. Основная идея — оценить некоторым числовым значением (индексом) степень опасности рассматриваемой системы. Существуют различные способы, как это может быть сделано, но наиболее часто при оценке пожаро- и взрывобезопасности используется метод индекса Дау (Dow Fire and Explosion Index).

Показатель общих опасностей характеризует факторы процесса, способные увеличить размер убытков при наступлении неблагоприятного события. В их число входят: обращение с материалами и их перемещение, тип реакций в процессе, дренажи и т.д. По каждой из таких характеристик установлена числовая шкала, из которых выбирается значение, соответствующее степени потенциальной опасности. Показатель // вычисляется как сумма выбранных таких образом численных значений для каждой из позиций.

Ф определение их потенциальной опасности; Ф определение способа снижения риска на каждом этапе осуществления проекта;

Навигация

Главная

Новое

Акционер Америка Агрессивность