Приобретения дополнительных

Замедление выплаты денежных средств достигается за счет приобретения долгосрочных активов на условиях лизинга, переоформлением краткосрочных кредитов в долгосрочные, увеличения сроков предоставления предприятию товарного кредита по договоренности с поставщиками, сокращения объемов инвестиционной деятельности и др.

17. Какие основные факторы определяют эффективность финансового лизинга по сравнению с другими вариантами приобретения долгосрочных активов?

В этой связи представляет интерес классификация действующих счетов 02 «Амортизация основных средств» и 05 «Амортизация нематериальных активов». Указанные счета выполняют две функции: во-первых, уточняют оценку долгосрочных активов (регулятив); во-вторых, отражают величину резерва на восстановление этих активов, обеспеченного оборотными средствами. Складывается впечатление, что по назначению подобные счета можно отнести к контрарным, контрактивным и к ресурсным, фондовым. Однако при выбытии актива одновременно списывается и накопленная по нему амортизация, в результате чего в составе средств в обороте сохраняются ресурсы, готовые и предназначенные для приобретения долгосрочных активов, а источник их образования не виден на бухгалтерских счетах. По этой причине счета 02 «Амортизация основных средств» и 05 «Амортизация нематериальных активов» следует классифицировать только как контрарные, контрактивные. Как видно из табл. 13.5, в которой приведены классификационные характеристики счетов нового (2001 г.) Плана счетов, имеют место и другие счета, которые выполняют несколько функций (например, счета 28 «Брак в производстве», 44 «Расходы на продажу», 96 «Резервы предстоящих расходов», 99 «Прибыли и убытки» и др.).

тично других долгосрочных и нематериальных активов и текущих активов. Окончательный вывод только по приведенным данным нельзя делать, потому что следует учесть, за счет каких источников уже были сформированы ранее основные средства и долгосрочные финансовые вложения. Для этого целесообразно детально изучить собственные источники средств, которые были направлены на эти цели. Используемую информацию необходимо расширить путем привлечения данных аналитического учета по счетам 86, 88, 89, 96, что даст возможность точно установить источники приобретения долгосрочных и нематериальных активов, сделать правильные выводы и обобщения.

Когда мы принимаем решения, относящиеся к будущему, например относительно заклада недвижимости, покупки автомобиля в рассрочку, приобретения долгосрочных ценных бумаг, пенсионного обеспечения или покупки облигаций, нам необходимо пересчитать суммы, которые мы будем выплачивать, в стоимости, приведенные к настоящему моменту. Это позволяет сравнить эти суммы с доходом или богатством, которыми мы располагаем в настоящем. Очень простое выражение приведенной стоимости, которое мы получили из модели робинзонады — уравнение (4-4), — имеет очень важные приложения, особенно на финансовом рынке. Мы обсудим это более подробно в главе 7.

1. Банки образуют краткосрочные высоколиквидные пассивы за счет привлечения срочных депозитов и депозитов до востребования. Потом эти пассивы используются для приобретения долгосрочных, менее ликвидных активов. Следовательно, банки постоянно имеют дело с так называемой потенциальной проблемой ликвидности: их пассивы более ликвидны, чем их активы.

В этой связи представляет интерес классификация действующих счетов 02 «Амортизация основных средств» и 05 «Амортизация нематериальных активов». Указанные счета выполняют две функции: во-первых, уточняют оценку долгосрочных активов (регулятив); во-вторых, отражают величину резерва на восстановление этих активов, обеспеченного оборотными средствами. Складывается впечатление, что по назначению подобные счета можно отнести к контрарным, контрактивным и к ресурсным, фондовым. Однако при выбытии актива одновременно списывается и накопленная по нему амортизация, в результате чего в составе средств в обороте сохраняются ресурсы, готовые и предназначенные для приобретения долгосрочных активов, а источник их образования не виден на бухгалтерских счетах. По этой причине счета 02 «Амортизация основных средств» и 05 «Амортизация нематериальных активов» следует классифицировать только как контрарные, контрактивные. Как видно из табл. 13.5, в которой приведены классификационные характеристики счетов нового (2001 г.) Плана счетов, имеют место и другие счета, которые выполняют несколько функций (например, счета 28 «Брак в производстве», 44 «Расходы на продажу», 96 «Резервы предстоящих расходов», 99 «Прибыли и убытки» и др.).

Рассмотрим пример на рис. 24.7(а). М-с Аппе - управляющая взаимным фондом, специализирующимся на инструментах с фиксированным доходом, - полагает, что в ближайшем будущем процентные ставки возрастут. Напротив, м-р Доун, который также управляет взаимным фондом, специализирующимся на бумагах с фиксированным доходом, считает, что процентные ставки вскоре снизятся. Поэтому м-с Алпе рассматривает вопрос продажи долгосрочных облигаций на $100 млн. и инвестирования полученных средств в инструменты денежного рынка. М-р Доун собирается продать инструменты денежного рынка на $100 млн. и использовать средства для приобретения долгосрочных облигаций12. Как и в случае свопа на акции, оба обращаются в банк, который помогает им осуществить эти операции без значительных трансакционных издержек13.

акционерам. Источником денежных средств является получение новых кредитов или продажа дополнительных акций (денежные средства в этом случае поступают в виде внесенного капитала). В целом финансовая работа призвана увеличивать денежные средства компании и служит для финансового обеспечения основной и инвестиционной деятельности. Иногда и стабильная работа по основному профилю не всегда приносит достаточно денег для приобретения долгосрочных активов, например, недвижимости или оборудования. Такие приобретения обычно требуют больших затрат, которые производятся хотя бы частично за счет новых займов. Обычно предполагается, что расходы на обслуживание заемных средств будут компенсироваться будущими доходами, полученными в результате инвестиций. Даже прибыльной компании может не хватать денег из-за ошибок в политике продаж или маркетинга. Так, из-за отсрочки получения дебиторской задолженности компания бывает вынуждена искать источники финансирования оборотных средств, отложить которые Невозможно. Затраты на обслуживание кредита такого рода последующими доходами компенсироваться не будут, так как данные средства были использованы не для инвестиций. На основе анализа функционирования каналов поступления и оттока денежных средств менеджер может делать правильные выводы о состоянии компании, анализировать прибыльность работы по важнейшим направлениям работы компании, наиболее оптимальные решения по управлению финансами. Приводимая ниже рхема показывает ситуацию с доходами и расходами организации.

— замена приобретения долгосрочных активов на их аренду;

Большое значение имеет овладение смежными профессиями, что дает возможность приобретения дополнительных знаний и навыков по работам, выполняемым вспомогательными рабочими (прибористами, дежурными слесарями и др.) или освоение специальности рабочих, занятых параллельно, для замены и взаимопомощи при совместном выполнении работы. В 1975 г. 11 тыс. рабочих освоили вторую и 2 тыс. — третью профессии.

Приведенные данные свидетельствуют о замедлении оборачиваемости запасов, а следовательно, о снижении деловой активности предприятия. Замедление оборачиваемости запасов может произойти за счет накопления излишних, неходовых, залежалых материалов, а также за счет приобретения дополнительных запасов в связи с ожиданием роста темпов инфляции и дефицита. Поэтому следует выяснить, нет ли в составе запасов неходовых, залежалых, ненужных материальных ценностей. Это легко установить по данным складского учета или сальдовым ведомостям. Если по какому-либо материалу остаток большой, а расхода на протяжении года не

Приведенные данные свидетельствуют об ускорении оборачиваемости запасов, а, следовательно, о повышении деловой активности предприятия. Замедление оборачиваемости запасов может произойти за счет накопления излишних, неходовых, залежалых материалов, а также за счет приобретения дополнительных запасов в связи с ожиданием роста темпов инфляции, забастовок и дефицита.

• аудиторская организация должна поощрять персонал к повышению уровня квалификации путем приобретения дополнительных профессиональных навыков (компьютерной грамотности, владению иностранными языками и так далее)

Одним из перспективных направлений в этой области является создание совместного производства и сбыта продукции. При этом большое значение имеет правильный выбор зарубежного партнёра, обусловленный соображениями тактического и стратегического характера с перспективой по мере достижения необходимого уровня качества продукции, последующего расширения производства, приобретения дополнительных рынков сбыта и создание новых рабочих мест.

Инженеры, принимаемые на работу в HP, обладают техническими знаниями и навыками, необходимыми для начальной стадии работы над индивидуальными проектами под чьим-то руководством. По мере приобретения дополнительных знаний об используемых технологиях уровень их вклада становится более ориентированным на отдельные составляющие жизненного цикла продукта. Следующий уровень развития инженера характеризуется четким пониманием методов и средств работы, а также методов оценки процесса. Традиционно инженеры этого уровня переходят в ранг управляющих. Однако, если инженеры и продолжают оставаться инженерами, в их развитии прослеживаются дополнительные стадии, когда они специализируются в конкретной области и вносят свой вклад в ее развитие. Небольшой процент инженерных работников переходит на более высокий уровень карьеры, когда их знания и опыт применяются для разработки технологий, стратегически важных для компании. Задача состоит в том. чтобы обеспечивать инженерным работникам компании возможность развиваться в соответствии с этими уровнями.

После приобретения дополнительных двух контрактов на зерно убыток увеличился, по крайней мере, на один полный контракт. Таким образом, мы потеряли преимущество распределения убытков до одному из этих контрактов. Причина, по которой мы не потеряли это преимущество в отношении обоих дополнительных контрактов, заключается в том, что основные потери связаны с максимальным убытком по S&P, а не с максимальным убытком по зерну. Вероятность, что максимальный убыток произойдет в любой из периодов, когда по какому-либо из инструментов происходит максимальное проседание капитала (убытки по счету), составляет 50/50.

Но как обстоит дело с обратной стороной медали? Есть ли причины, по которым инвестору не следует диверсифицироваться сильнее, нежели в примерно очерченных границах минимальной диверсификации? Таких причин нет, если только дополнительные вложения с позиции двух приводимых ниже критериев столь же заманчивы, что и входящие в минимальный набор. Они должны быть равноценны прочим по критерию соотношения предположительного роста их стоимости и связанных с этим рисков. Также они должны быть равноценны прочим с точки зрения практической возможности для инвестора «находиться в контакте» со своими инвестициями, отслеживать их после приобретения дополнительных ценных бумаг. На практике инвесторы видят проблему скорее в том, чтобы найти достаточно много неординарных объектов для инвестирования своих средств, нежели в том, чтобы сделать выбор из очень многих. Тот же редкий инвестор, которому посчастливится найти незаурядных компаний больше, чем ему нужно, редко располагает временем, необходимым для того, чтобы поддерживать достаточно тесный контакт со всеми корпорациями.

Большая часть закрытых фондов могут выкупать свои акции на вторичном рынке, однако делают это редко. Если рыночная цена фонда падает существенно ниже стоимости чистых активов, то выкуп увеличит стоимость чистых активов фонда в расчете на одну акцию. Например, если стоимость чистых активов в расчете на одну акцию равнялась $20, а акцию фонда можно было купить на рынке (скажем, на Нью-Йоркской фондовой бирже) за $16, то менеджер фонда мог продать из портфеля фонда бумаг на $20, затем снова купить такое же количество акций на открытом рынке и в результате получить $4 прибыли. Если эти $4 используются для приобретения дополнительных бумаг для фонда, то стоимость чистых активов возрастет, причем размер этого роста зависит от числа оставшихся в обращении после выкупа акций, количества выкупленных акций и цены выкупа.

мые по облигациям выпуска], реинвестируются путем приобретения дополнительных обли-

то есть сумма, предназначенная для приобретения дополнительных фак-

Навигация

Главная

Новое

Акционер Америка Агрессивность