|
Превышает определенный
Данный коэффициент показывает, во сколько раз сумма валюты, находящейся в распоряжении предприятия, превышает ожидаемую сумму ее расхода.
Их ответ известен как правило (модель) оценки долгосрочных активов. Идеи, лежащие в основе этого правила, и поразительны и просты одновременно. На конкурентном рынке ожидаемая премия за риск изменяется прямо пропорционально коэффициенту бета. Это означает, что на рисунке 8-7 все инвестиции должны располагаться вдоль наклонной линии, называемой линией рынка ценных бумаг. Ожидаемая премия за риск инвестиций, бета которых равна 0,5, следовательно, составляет половину ожидаемой премии за рыночный риск; ожидаемая премия за риск инвестиций с бетой, равной 2,0, в два раза превышает ожидаемую премию за рыночный риск. Мы можем представить эту взаимосвязь в следующем виде:
Стратегия К2 лучше, если форвардная ставка f2 превышает ожидаемую в будущем ставку "спот" Е(,гг). Если г-н Короткий столкнется с теми же процентными ставками, что и г-жа Долгая [г, = 0,10, г, = 0,105, Е(,г2) = 0,1 \,/2 = 0,11 1, обе стратегии дадут одинаковый ожидаемый доход:
Вам следует предоставить кредит, если ожидаемая от этого прибыль превышает ожидаемую прибыль от отказа в кредите.
Их ответ известен как правило (модель) оценки долгосрочных активов. Идеи, лежащие в основе этого правила, и поразительны и просты одновременно. На конкурентном рынке ожидаемая премия за риск изменяется прямо пропорционально коэффициенту бета. Это означает, что на рисунке 8-7 все инвестиции должны располагаться вдоль наклонной линии, называемой линией рынка ценных бумаг. Ожидаемая премия за риск инвестиций, бета которых равна 0,5, следовательно, составляет половину ожидаемой премии за рыночный риск; ожидаемая премия за риск инвестиций с бетой, равной 2,0, в два раза превышает ожидаемую премию за рыночный риск. Мы можем представить эту взаимосвязь в следующем виде:
Стратегия К2 лучше, если форвардная ставка /2 превышает ожидаемую в будущем ставку "спот" Е(,г2). Если г-н Короткий столкнется с теми же процентными ставками, что и г-жа Долгая [г, = 0,10, г2 = 0,105, Е(,г^ =0,11, /2 = 0,11], обе стратегии дадут одинаковый ожидаемый доход:
Вам следует предоставить кредит, если ожидаемая от этого прибыль превышает ожидаемую прибыль от отказа в кредите.
Мы можем рассматривать процентную ставку в контексте инвестиций и ожидаемой доходности, сделав следующее обобщение: если ожидаемая норма чистой прибыли (10%) превышает величину процентной ставки (скажем, 7%), то инвестирование будет рентабельным. Но если процентная ставка (скажем, 12%) превышает ожидаемую норму чистой прибыли (10%), то инвестирование невыгодно.
• вместе с тем, в обмен на столь благоприятный вероятностный прогноз игрок получает риск потери, пусть лишь с незначительной вероятностью Q(2n) = 0,15 или Q(3n) = 0,06, но зато сумму, которая почти в пять или десять раз превышает ожидаемую прибыль.
Применительно к инвестированию было высказано предположение, что данные эффекты контекста вызывают отклонения от рационального принятия решения. К примеру люди оказывается по-разному реагируют на ситуации, связанные с возможностью получения больших прибылей, и ситуации, сопряженные с риском больших потерь. Иначе говоря, предполагается, что инвесторы предпочтут более рискованную операцию менее рискованной только в том случае, если ожидаемая доходность более рискованной инвестиции превышает ожидаемую доходность менее рискованной. (Эта особенность известна как рисковая осторожность ~ см. гл. 7,) Данное предположение действительно срабатывает в ситуациях, связанных с крупными прибылями. Рассмотрим, к примеру, такую ситуацию; вложив свой капитал в начинающую компанию, вы имеете 90% шансов
В результате возникает вопрос о стандартном отклонении, как о мере риска: зачем вообще учитывать «счастливые неожиданности» (т.е. случаи, когда доходность превышает ожидаемую) при измерении риска? Почему бы просто не рассмотреть отклонения ниже ожидаемой доходности? Меры риска, при которых поступают таким образом, имеют достоинства. Однако результат будет тем же самым, если вероятностное распределение симметрично как при нормальном распределении. Почему? Потому что левая часть симметричного распределения является зеркальным отображением правой части. Таким образом, перечень портфелей, упорядоченный на основе «риска снижения курса», не будет отличаться от перечня, упорядоченного на основе стандартного отклонения, если доходность нормально распределена9.
Обычно устанавливается обязательная часть фонда, которая должна отвечать условиям погашения, и часть фонда с правом выбора, которой можно воспользоваться, если этого потребует заемщик. Фонд погашения ипотечных облигаций предприятий коммунального хозяйства первого выпуска часто полностью используется по усмотрению заемщика, а облигационные займы Рерсо не имеют фонда погашения совсем. По некоторым облигационным займам частного размещения (особенно в добывающих отраслях) взносы в фонд погашения делаются только в том случае, если чистая прибыль превышает определенный уровень2".
Обычно устанавливается обязательная часть фонда, которая должна отвечать условиям погашения, и часть фонда с правом выбора, которой можно воспользоваться, если этого потребует заемщик. Фонд погашения ипотечных облигаций предприятий коммунального хозяйства первого выпуска часто полностью используется по усмотрению заемщика, а облигационные займы Рерсо не имеют фонда погашения совсем. По некоторым облигационным займам частного размещения (особенно в добывающих отраслях) взносы в фонд погашения делаются только в том случае, если чистая прибыль превышает определенный уровень2".
Participating Bond — облигация участия. Облигация, по которой помимо фиксированного процента может выплачиваться надбавка, если доход фирмы превышает определенный уровень.
экономики, но если он превышает определенный уровень, то становится
(месяц или квартал) средний объем суточной добычи превышает установленный контрактом уровень. Иногда бонусы за добычу уплачивают при начале коммерческой добычи или когда объем добытой с начала работ нефти превышает определенный уровень.
В некоторых соглашениях предусматриваются дополнительные бонусы, выплачиваемые при достижении опре-объема суточной добычи или после того, как добыл столько-то нефти после начала работ. Например, может быть требование, что подрядчик уплачивает государству 2 млн дол. после того, как добыча в течение какого-то периода находится на уровне выше 10 тыс. баррелей в день. Может быть предусмотрено, что еще один бонус выплачивается, когда уровень добычи начинает превышать 20 тыс. баррелей в день. Обычно такие бонусы выплачивают после того, как среднесуточный объем добычи превышает определенный уровень в течение месяца или 120 дней. Либо может быть записано, что бонус выплачивается после того, как подрядчик добыл на месторождении 50 млн баррелей. Условия бывают разными. Обычно платеж должен быть сделан в течение месяца после того, как возникло обязательство по уплате бонуса.
В отличие от налогов прямые платежи за загрязнение взимаются только в том случае, если загрязнение превышает определенный, заранее установленный уровень. По мнению американских экономистов, такие платежи более эффективны с точки зрения стимулирования природоохранной деятельности, они оставляют право выбора конкретных противозагрязняющих мер за тем, кто их осуществляет. В более широких масштабах будет вводиться и прогрессивная природосберегающая технология. К тому же платежи более гибки при применении: учитывают конкретные условия производства, объем выбросов загрязняющих веществ, их опасность и т.д. Платежи за загрязнение получили распространение в ряде стран (Франции, Швеции, Норвегии и др.).
Краткосрочные кредиты не запрашиваются, а выдаются автоматически в случае неплатежеспособности предприятия в текущем периоде. Кредитование предприятия прекращается, если сумма привлеченных по кредитам средств превышает определенный процент собственного капитала. Долго- и среднесрочные кредиты не ограничены по общей сумме для всех предприятий.
? Ресурсы с превышением бюджета (Overbudget Resources) — таблица стоимостных показателей ресурсов в комбинации с фильтром по ресурсам, объем затрат по которым превышает определенный в базовом плане (если, конечно, в базовом плане эти показатели были заданы);
На первое место всегда выдвигается фактор обеспечения рентабельности. Поэтому капиталовложения осуществляются только в том случае, если планируемая доходность, рентабельность от них превышает определенный уровень.
Предоставление долгосрочных Предприятие выпускающее Предприятие заявитель Предприятии действует Предприятии изготовителе Предприятии организация Предприятии потребителе Предприятии разрабатывается Предприятии составляют Предприятии управление Предприятию объединению Предоставление имущества Предприятию вышестоящей вывоз мусора снос зданий
|
|
|
|
Навигация
