|
Прибыльность предприятия
Проект Б имеет значительно более высокую IRR, но меньшую NPV, чем проект А. Таким образом, по критерию IRR предпочтение отдается проектам, дающим крупные денежные поступления в первые годы реализации (такие денежные поступления значительно увеличивают внутреннюю норму доходности в силу предположения о том, что они могут быть реинвестированы по такой высокой ставке). Напротив, согласно критерию NPV ставка реинвестиций не так велика (равна затратам фирмы на капитал) и, следовательно, значительные денежные поступления в конце реализации проекта (а не в начале) не рассматриваются как недостаток. Поэтому, если реально денежные поступления могут быть реинвестированы по ставке, превышающей затраты на капитал, по критерию NPV прибыльность инвестиций недооценивается, а если ставка реинвестиций меньше внутренней нормы доходности, то по IRR истинная норма доходности проекта переоценивается.
Издержки размещения, возникающие при продаже обыкновенных или привилегированных акций или долгосрочных обязательств, влияют на прибыльность инвестиций фирмы. Во многих случаях новый выпуск должен быть оценен ниже рыночной цены существующего финансирования; кроме того, возникают расходы наличности. Вследствие этого сумма средств, полученных фирмой, меньше цены, по которой этот выпуск продается. Наличие издержек размещения при финансировании требует определенной поправки при оценке инвестиционных предложений. Эту поправку делают, добавляя издержки замещением финансирования в исходные денежные расходы по проекту. Допустим, что инвестиционное предложение стоит 100 000 дол. и что для финансирования проекта компания должна мобилизовать из внешних источников 60 000 дол. Используются при этом долг и обычные акции, причем издержки размещения составляют 4000 дол.
Если рассчитанная ЧТС положительна, то прибыльность инвестиций выше нормы дисконта и проект следует принять. Если ЧТС равна нулю, то прибыльность равна норме дисконта. Если же ЧТС меньше нуля, то прибыльность инвестиций низке нормы дисконта и от этого проекта следует отказаться.
5. Изменятся ожидаемые темпы инфляции в США по сравнению с Японией. Спрос на иены н данной ситуации возрастет, так как прибыльность инвестиций в Японии включает в себя ожидаемое повышение курса иены (так же, как фактического дохода н виде процентов), которое произойдет, если фактические темпы инфляции в США превышают фактические темпы инфляции в Японии.
Степень инвестиционного риска зависит от политической, социальной, экономической, экологической, криминальной ситуаций. На региональном фондовом рынке это мера неопределенности дохода от инвестиций в отдельные ценные бумаги. С учетом того, что прибыльность инвестиций в ценные бумаги не гарантируется, понятие инвестиционного риска тесно связано с вопросами целесообразности инвестиционной деятельности на .фондовом рынке региона. К особенностям инвестиционного риска на российском рынке относятся: неустойчивый характер региональных рынков ценных бумаг, низкий уровень регулирования фондовых операций, слабая законодательная база, неразвитость инфраструктуры, недостаточное информационное обеспечение.
Сравнение результатов динамического и статического методов оценки инвестиций (табл. 9, 10) позволяет сделать вывод о том, что расчетная прибыльность инвестиций с учетом стоимости капитала за весь период пользования им при динамическом методе меньше, чем при статическом (26,3% и 55% в варианте А). Этот факт сам по себе достаточен, чтобы утверждать, что оценка инвестиций с помощью динамического метода наиболее полно учитывает реальные процессы движения финансового капитала за весь период освоения капитальных вложений.
Итак, проект В имеет значительно более высокую IRR, но меньшую NPV, чем проект А. Таким образом, критерий IRR отдает предпочтение проектам, создающим крупные денежные поступления в первых годах функционирования (т. е. такие денежные поступления значительно увеличивают внутреннюю норму доходности в силу предположения о том, что они могут быть реинвестированы по этой высокой ставке). Напротив, критерий NPV предполагает, что ставка реинвестиций не так велика (равна затратам фирмы на капитал) и, следовательно, не рассматривает значительные денежные поступления в конце функционирования проекта (а не в начале) как недостаток. Поэтому, если реально денежные поступления могут быть реинвестированы по ставке, превышающей затраты на капитал, то критерий NPV недооценивает прибыльность инвестиций, а если ставка реинвестиций меньше внутренней нормы доходности, то критерий IRR переоценивает истинную норму доходности проекта.
Кредит играет важную роль в экономическом росте. Способность заимствовать существенно повышает прибыльность инвестиций. Ожидаемая норма прибыли обычно выше, чем безрисковые процентные ставки, — иначе инвестиций и не делали бы — поэтому заимствования сулят положительную норму прибыли. Чем выше доля заемных средств в данной инвестиции, тем она привлекательнее, при условии, что стоимость заемных средств остается неизменной. Поэтому стоимость и доступность кредита становятся важными факторами, воздействующими на экономическую активность; более того, возможно, это — самые существенные факторы, определяющие асимметрию цикла подъем — спад. Могут сыграть роль и другие факторы, но именно из-за сжатия кредита спад становится значительно более резким, чем предшествовавший ему бум. Когда дело доходит до вынужденной ликвидации долгов, то залог продается по заниженной цене, а это дает толчок самоускоряющемуся процессу, который значительно короче, чем фаза подъема. Сказанное справедливо, независимо от того, предоставлен ли кредит банками или ссуды получены на финансовых рынках — под залог ценных бумаг или физических активов.
Осторожный выбор, основанный на детальных исследованиях, необходим для того, чтобы добиться успеха при инвестировании. Это утверждение справедливо для всех видов инвестиций и рыночных стратегий. Инвесторы, чьи фондовые вложения дают недостаточно высокие результаты, могут повысить прибыльность инвестиций путем использования опционов. Полученные за короткий период времени доходы могут исправить положение, повысить общую доходность и даже превратить небольшие убытки в небольшую прибыль. Но возможность извлечения дополнительного дохода за короткий период времени — недостаточная причина для того, чтобы использовать опционы. Наивысшие шансы на успех при инвестировании в опционы появятся, когда будут определены правила отбора акций, а опционная стратегия будет согласована с этими правилами отбора. Тогда можно будет максимизировать прибыли, не выходя за границы приемлемого уровня риска.
В модель должны быть включены изменения по предполагаемым ежемесячным ставкам предложения на межбанковском рынке Амстердама, поскольку ожидаемая ставка частично определяет потенциальную прибыльность инвестиций (NPV-анализ), а рост ставок может вызвать рост потребления. Мы вычисляли ожидаемое изменение ставки, вычитая ее текущее значение из прогноза на месяц вперед, сделанного по модели ARIMA(0,1,1). Положительное значение означает тенденцию к росту ставок, а отрицательное — к их понижению.
5) низкая прибыльность инвестиций 9
В практике хозяйственной деятельности различают рентабельность отдельных видов продукции, производства и реализации товарной продукции и производственно-хозяйственной деятельности предприятия. Рентабельность деятельности является обобщающим показателем, в относительной форме отражающим прибыльность предприятия. Она делится на общую и расчетную рентабельности.
рактеризующие прибыльность предприятия и его способность использовать активы.
Надо отметить некоторую условность выполненных расчетов, ибо невозможно точно спрогнозировать потребительский спрос и действия конкурентов на рынке. Поскольку новые витаминные добавки имеют значительно более высокую рентабельность, а соответственно и большую экономическую эффективность для предприятия в целом, в соответствии с расчетами выручка от их реализации несколько ниже, чем от реализации Стерха и Витахола. Однако несмотря н# это общая прибыльность предприятия также увеличивается с ростом рентабельности отдельных видов продукции. На основании таких расчетов даже в первое время после изменения ассортимента выпускаемой продукции предприятие не понесет финансовых потерь (конечно, при этом следует учитывать увеличение коммерческих расходов при реализации новой продукции).
а Собственники (в том числе акционеры). Им важно знать отдачу от вложенных в предприятие средств, прибыльность предприятия, а также уровень экономического риска и вероятность потери своих капиталов.
Надо отметить некоторую условность выполненных расчетов, ибо невозможно точно спрогнозировать потребительский спрос и действия конкурентов на рынке. Поскольку новые витаминные добавки имеют значительно более высокую рентабельность, а соответственно и большую экономическую эффективность для предприятия в целом, в соответствии с расчетами выручка от их реализации несколько ниже, чем от реализации Стерха и Витахола. Однако несмотря на это общая прибыльность предприятия также увеличивается с ростом рентабельности отдельных видов продукции. На основании таких расчетов даже в первое время после изменения ассортимента выпускаемой продукции предприятие не понесет финансовых потерь (конечно, при этом следует учитывать увеличение коммерческих расходов при реализации новой продукции).
• собственники (в том числе акционеры). Им важно знать отдачу от вложенных в предприятие средств, прибыльность предприятия, а также уровень экономического риска и вероятность потери своих капиталов;
Прибыльность предприятия. Под прибыльностью Кпр подразумевается отношение прибыли от производственной деятельности Япр за определенный промежуток времени т к выручке от
8. Запишите уравнение, характеризующее прибыльность предприятия.
К преимуществам этого метода следует отнести простоту использования, наглядность при планировании прибыли, иллюстративность при демонстрации влияния операционных изменений на прибыльность предприятия, помощь в определении рационального соотношения между постоянными и переменными издержками.
рактеризующие прибыльность предприятия и его способность использовать активы.
рактеризующие прибыльность предприятия и его способность использовать активы.
Предпродажной подготовки Председателя правительства Предсказать результаты Представить следующей Представительной демократии Представитель заказчика Представителей государственных Предоставление отчетности Представители акционеров Представители составляют Представляется целесообразным Представляется использование Представляется очевидным вывоз мусора снос зданий
|
|
|
|
Навигация
