|
Приходится постоянно
«К сожалению, руководитель часто забывает, что работнику для понимания передаваемых в его адрес слов (инструкций, указаний, распоряжений и т.п.) необходимо знать, с какой целью эти слона используются руководителем. Только тогда получатель сможет интерпретировать слова отправителя в значении говорящего, а не в споем собственном. Ситуация усложняется тем, что каждая организация, связанная с бизнесом, а также каждый отдел в соответствующих структурах вырабатывают собственный жаргон. Тем не менее организации приходится полагаться на понимание каждым подразделением каждого другого ее м<е подразделения. Когда какое-либо подразделение забывает или игнорирует факт существования необходимых и профессиональных вариаций значения слов, на путях взаимопонимания быстро возникают «дорожные пробки»'".
Отправными данными для планирования научных исследований является объем работ по этапам, выраженный обычно в человеко-часах или человеко-месяцах, каждой группы участников в данной теме. Если в производстве объем работ можно пронормировать, то в научно-исследовательской работе трудно, а иногда и практически невозможно рассчитать эти нормативы. Приходится полагаться на опыт и интуицию наиболее квалифицированных участников каждой исследовательской группы.
банки) и, как правило, они являются подписчиками известных прогностических служб — Data Resources, Inc., Chase Econometrics и Wharton Econometric Model. Компьютерный доступ к моделям этих организаций позволяет проверять альтернативные предпосылки и получать варианты стандартных прогнозов, создаваемых этими прогностическими службами. Небольшие компании и индивидуальные инвесторы обычно используют прогнозы, разрабатываемые брокерскими домами и прогностическими службами. Небольшие организации редко имеют непосредственный компьютерный доступ к эконометрическим моделям; им приходится полагаться на регулярно публикуемые (ежеквартально или чаще) обзоры и меморандумы.
Социальные вопросы. Равные возможности занятости, противоречивая концепция сопоставимого богатства, трудовые отношения, стандарты безопасности работников, качество продукции и приемы маркетинга — обсуждение всех этих вопросов стало результатом активности тех, кто защищает стандарты социальной ответственности. Поскольку при оценке роли такого рода вопросов приходится полагаться на субъективные суждения, аналитики ценных бумаг явно предпочитают переложить бремя их оценки и принятия решения на самих инвесторов2.
Многие считают, что важнее найти хорошо управляемую компанию, чем компанию из растущей отрасли. Достоверная информация об управлении достаточно скудна. Существует очень мало объективных тестов менеджерских способностей, и они преимущественно ненаучны. В большинстве случаев инвестору приходится полагаться на репутацию, которая может оказаться вполне незаслуженной. Самым убедительным свидетельством достоинств руководства является устойчивость более высоких, чем у других, результатов, но это возвращает нас к количественным оценкам.
Для большинства других случаев внебалансовых пассивов аналитику приходится полагаться не на установленные правила, а на собственный здравый смысл.
Рассмотренные в этой главе коэффициенты достаточно распространены и покрывают большую часть потребностей аналитиков. Обычно в каждом отдельном случае аналитик использует только часть этих коэффициентов. Временами аналитику приходится обращаться к общему списку универсальных коэффициентов, который включает более сотни показателей. Если учесть специализированные отраслевые коэффициенты, число их может превысить тысячу. Особенно велико их число в регулируемых отраслях (банки, страховые компании, железные дороги, авиакомпании, компании коммунального хозяйства и пр.). Не имея чувства меры и перспектив, аналитик может просто утонуть в этом океане информации. Мы считаем, что для решения большинства задач аналитику ценных бумаг достаточно этих 39 коэффициентов плюс коэффициенты, характеризующие старшие ценные бумаги, о которых мы говорим в главах 23 и 24. Но временами аналитику приходится изобретать собственные коэффициенты, которые помогают найти решение важной задачи. Здесь приходится полагаться на собственный разум и не забывать о необходимости обеспечивать сопоставимость и последовательность информации.
В применении данных моделей на рынке акций и на фьючерсных товарных рынках существуют некоторые различия. В целом, в анализе фондового рынка могут использоваться все шестнадцать моделей. Однако, поскольку динамика фьючерсных цен отличается особой стремительностью, то на товарных рынках сложные модели встречаются не часто. Из-за этого трейдеру приходится полагаться, в основном, на простые сигналы. Если, тем не менее, он решает ждать появления более сложной модели, а, значит, более уверенного сигнала, то он может упустить значительное количество выгодных сделок.
Сделки с опционами осуществляются на определенных биржах — тех, где данный опцион прошел листинг. С тех пор как опционами стали торговать на нескольких различных биржах, возникла тенденция автоматизации опционной торговли по всей стране, Опционная клиринговая корпорация (ОСС) стала зарегистрированным клиринговым агентством для всех опционов, которыми торгуют в США. ОСС осуществляет регулярные взаимозачеты, которые необходимо производить после контактов брокеров со своими клиентами по всем опционным контрактам, прошедшим листинг. Когда опционный инвестор уведомляет брокера о своем желании осуществить сделку, ОСС обеспечивает исполнение всех условий контракта. Таким образом, продавцу и покупателю не приходится полагаться друг на друга: сделка обеспечивается ОСС, которая налагает на брокеров, являющихся ее членами, обязанности по передаче прав на акции. Поскольку соответствия между открытыми позициями покупателей и продавцов не существует, то возникает вопрос: как продавец может знать, будет ли исполнен именно его опцион? Он этого действительно не знает, и в этом состоит определенный риск. Когда необходимость исполнения возникает задолго до даты истечения опциона, то исполнен может быть опцион любого из продавцов, имеющих по нему открытую позицию. Это происходит либо на основании случайного выбора, либо по правилу: чем раньше открыта позиция продавца, тем скорее будет исполнен выписанный им опцион. После исполнения опциона 100 акций должны быть поставлены их новому владельцу. Поставка — это переход прав собственности на акции от продавца к покупателю. Покупатель переводит платеж и получает регистрацию своих акций, а продавец получает платеж и теряет права собственности на те же самые акции.
Поскольку нам приходится полагаться на людей (включая нас самих), важ-
1) риск характеризует неопределенность будущих событий. Для некоторых проектов имеется возможность обработать статистические данные прошлых лет и проанализировать рисковость инвестиций. Однако иногда в отношении предполагаемых инвестиций невозможно получить статистические данные и приходится полагаться на оценки руководителей и специалистов. Потому следует иметь в виду, что некоторые данные, используемые в анализе, неизбежно основываются на субъективных оценках;
Правильное районирование и проведение всего комплекса геолого-поисковых и геологоразведочных работ предопределяет возможности последующего рационального размещения нефтедобывающей промышленности, создает материальную базу для организации новых центров добычи нефти или газа. Но этим не исчерпывается вся проблема. При ежегодном открытии десятков новых месторождений нефти и газа, расположенных в различных районах и имеющих запасы не одинаковой ценности, приходится постоянно решать не менее сложную и ответственную задачу — устанавливать очередность ввода в разработку новых месторождений и определять темпы их разработки. В этом проявляется тесная связь районирования геологоразведочных работ на нефть и газ с решением задачи рационального размещения нефтегазодобывающей промышленности.
Сейчас мы с вами остановимся на некоторых проблемах, встающих перед производителями при принятии решений о структуре канала. При формировании канала распределения приходится постоянно увязывать желаемое с доступным. Фирма-новичок обычно бывает организацией местного или регионального масштаба, торгующей на органиченном рынке. В связи с ограниченностью финансовых ресурсов она, как правило, пользуется услугами уже существующих посредников. А на любом местном рынке численность посредников скорее всего невелика: несколько торговых агентов производителей, несколько оптовиков, несколько укоренившихся розничных торговцев, несколько автотранспортных компаний и несколько складских предприятий. Выбор лучших каналов едва ли окажется делом сложным. Сложность будет, вероятно, заключаться в том, чтобы убедить одного или нескольких имеющихся на рынке посредников заняться работой с новым товаром.
Расходование материалов из запаса обычно определяется спросом или скоростью их использования, т.е. не поддается регулированию со стороны лица, управляющего запасами. Поэтому они должны сосредоточить свое внимание на управлении поступлением материалов в запасы. Таким образом, при управлении любыми запасами приходится постоянно принимать два решения: решение о времени выдачи заказа на закупку или производство товара для пополнения заказа и решение о количестве или объеме заказа.
Правильное районирование и проведение всего комплекса геологопоисковых и геологоразведочных работ предопределяет возможности последующего рационального размещения нефтедобывающей промышленности, создает материальную базу для организации новых центров добычи нефти и газа. Но этим не исчерпывается проблема. При ежегодном открытии десятков новых месторождений нефти и газа, расположенных в различных районах и имеющих запасы неодинаковой ценности, приходится постоянно решать не менее сложную и ответственную задачу — устанавливать очередность ввода в разработку новых месторождений и определять темпы их разработки. В этом проявляется тесная связь районирования геологоразведочных работ на нефть и газ с рациональным размещением нефтегазодобывающей промышленности.
Реформа должна быть для людей, иначе ничего не получится. Если реформа перестает удовлетворять народ и самих реформаторов, а последним приходится постоянно оправдываться перед оппозицией, то цена реформ оказывается непомерной, а результаты все более отдаленными и проблематичными. Именно такова ныне ситуация в России.
Одно из непреложных требований аналитического обоснования какой-либо закономерности является проверка ее устойчивости во времени. Является ли достигнутый результат закономерным или случайным, можно подтвердить лишь устойчивой статистикой. Иными словами, аналитику приходится постоянно сталкиваться с необходимостью оперирования с рядами динамики. К настоящему времени разработан достаточно изощренный аппарат аналитической обработки подобных данных (например, спектральный анализ, гармонический анализ и т.п.), однако упомянутые сложные методы хороши для научных, в частности макроэкономических, исследований, что касается практического микроэкономического анализа, дело нередко ограничивается так называемыми элементарными методами обработки рядов динамики. Их суть — в расчете некоторых количественных характеристик ряда динамики (средний уровень, темп роста и др.) и выявлении присущей ему тенденции.
В процессе ведения бухгалтерского учета приходится постоянно оценивать те или иные показатели хозяйственной деятельности. Так, при определении числа лет, в течение которого будет производиться амортизация объекта основных средств, бухгалтер совместно со специалистами-инженерами оценивает срок возможного использования актива для целей производства. В связи с частым отсутствием точных данных по состоянию на отчетную дату оценочные значения применяются практически на каждом участке бухгалтерского учета. Процесс оценки подразумевает использование профессионального суждения, основывающегося на надежной информации. Например, при расчете резервов по безнадежным долгам руководство компании, исходя из опыта прошлых лет, определяет сумму задолженности, не подлежащую взысканию. Аналогичным образом, на основе данных предыдущих периодов, рассчитывается величина резерва на гарантийный ремонт и гарантийное обслуживание. В МСФО содержится много примеров, предусматривающих использование оценочных значений. Следует отметить, что независимые аудиторы тщательно проверяют оценки, произведенные руководством, и, в случае их необоснованности, аудиторы добиваются изменения показателей финансовой отчетности.
коэффициентом финансовой независимости. В некоторых учебниках этот показатель называют коэффициентом концентрации собственного капитала. Достаточный уровень собственного капитала говорит о надежности и устойчивости организации. Банки обращают внимание на его долю при выдаче кредитов. У организации с низким удельным весом собственного капитала могут возникнуть сложности при получении кредитов. Вместе с тем высокая доля собственного капитала приводит к удорожанию капитала в целом. Поэтому руководству организации приходится постоянно искать золотую середину между ценой капитала и достаточным его уровнем в источниках. Коэффициент финансовой независимости (Кфн) рассчитывается по следующей формуле:
Макротаблица (макрос) — это последовательность команд, которую приходится постоянно выполнять пользователю в повседневной работе. Макросы позволяют автоматизировать часто встречающиеся операции.
Разумеется, построение единого универсального отчета невозможно. На практике приходится постоянно балансировать между, с одной стороны, решением множества часто взаимоисключающих друг друга задач и, с другой стороны, оптимальным количеством отчетов, а также удобством их восприятия. Построение отчета, приемлемого для всех участвующих сторон, служит одним из критериев профессионализма бухгалтера.
Регулярная выплата процентов - это барьер, через который компании приходится постоянно прыгать, чтобы избежать неплатежеспособности. Коэффициент покрытия процента показывает, какое остается расстояние между барьером и тем, кто его преодолевает. Однако вы должны все время помнить, что такие общие измерители всегда раскрывают только часть картины. Например, имело бы смысл включить сюда и другие фиксированные платежи, такие, как регулярные выплаты по существующим займам или платежи по лизингу4.
Приходится создавать Применения технологии Применения ускоренной Применением компьютерных Применением контрольно Применением соответствующих Применением заводнения вывоз мусора снос зданий
|
|
|
|
Навигация
