Природные богатства

Инвесторы часто используют термины акции роста и акции дохода. Представ-' ляется, что они покупают акции роста главным образом в надежде получить приращение стоимости капитала и заинтересованы скорее в росте прибылей в будущем, нежели в увеличении дивидендов в следующем году. С другой стороны, инвесторы приобретают акции дохода в основном ради дивидендов в денежной форме. Давайте посмотрим, имеет ли смысл данное различие.

13. Вычислите ожидаемую доходность на фондовом рынке США в следующем году. Вычтите текущую норму дивидендного дохода, чтобы приблизительно оценить ожидаемое приращение стоимости капитала.

Заметьте, что под стоимостью лизинга понимается приращение стоимости относительно заимствования посредством эквивалентного займа. Положительное значение стоимости лизинга означает, что если вы приобретете актив, то лизинговое финансирование предпочтительно. Это не означает, что вы должны его приобрести.

Инвесторы часто используют термины акции роста и акции дохода. Представляется, что они покупают акции роста главным образом в надежде получить приращение стоимости капитала и заинтересованы скорее в росте прибылей в будущем, нежели в увеличении дивидендов в следующем году. С другой стороны, инвесторы приобретают акции дохода в основном ради дивидендов в денежной форме. Давайте посмотрим, имеет ли смысл данное различие.

13. Вычислите ожидаемую доходность на фондовом рынке США в следующем году. Вычтите текущую норму дивидендного дохода, чтобы приблизительно оценить ожидаемое приращение стоимости капитала.

Заметьте, что под стоимостью лизинга понимается приращение стоимости относительно заимствования посредством эквивалентного займа. Положительное значение стоимости лизинга означает, что если вы приобретете актив, то лизинговое финансирование предпочтительно. Это не означает, что вы должны его приобрести.

Во всех этих случаях приращение стоимости более консервативной группы акций будет достаточным, чтобы перевесить даже полную потерю всех фондов, помещенных в более рисковую часть. Но в то же время при правильном выборе эти наиболее рисковые инвестиции могут значительно увеличить общий прирост капитала. И если так и произойдет, эти молодые рисковые компании достигнут, что важно подчеркнуть, такой точки в своем развитии, когда их акции уже не будут нести в себе даже приближенную к прежней степень риска и, возможно, приобретут статус, при котором их начнут покупать институциональные инвесторы.

признака инвестиций берется приращение стоимости вложенного капитала или получение в

Валовые инвестиционные расходы (IJ — это затраты на производство ресурсов и их использование для создания товаров и услуг, а также на увеличение мощностей и материальных запасов. Различают валовые общие инвестиции как сумму возмещения и прироста капитала (IJ и отдельно чистые внутренние инвестиции как приращение стоимости накопленного капитала (1„). Разница между общими и чистыми инвестициями составляет амортизацию (А), то есть возмещение изношенного или потребленного капитала в процессе производства (A-Ig-In). Например, для растущей экономики

Приращение стоимости капитала акционеров — увеличение рыночной стоимости компании — следует рассматривать не как цель, а как результат деятельности

Третий период (1902—1917гг.)—период технического застоя нефтяной промышленности дореволюционной России. Большие успехи в развитии нефтяной промышленности России в предшествующий период привлекли к ней внимание иностранных капиталистов. В нефтяную промышленность в значительных размерах устремляется иностранный капитал. Иностранные нефтяные компании не были заинтересованы в техническом совершенствовании нефтяной промышленности России. Больше того, они умышленно сокращали объем буровых работ, совершенно игнорировали проведение геологоразведочных работ, не принимали мер к изоляции нефтеносных пластов, в результате чего последние обводнялись и выходили из строя. Тем самым природные богатства России подвергались хищнической эксплуатации.

Если возобновимые природные богатства, например гидроэнергетические ресурсы, или новые, еще не освоенные сельскохозяйственные земли включаются в экономический оборот сразу же после появления благоприятных рыночных условий для их использования, то владельцы ресурсного потенциала определенно выигрывают как в случае стабилизации, так и еще более значительно при продолжающемся улучшении конъюнктуры. Напротив, проигрыш может быть связан преимущественно лишь с таким скорым, глубоким и продолжительным ее падением, которое резко снизило бы рентабельность эксплуатации естественных средств производства, не позволив окупить затраты на их освоение. Однако подобные инвестиционные риски присущи в различной степени всякой предпринимательской деятельности. Кроме этих рисков, почти не существует иных побудительных мотивов для искусственной консервации возобновимых природных ресурсов, кроме расчетов на то, что сдерживание производства сможет активно стимулировать рост цен и резко повысить норму и массу прибыли от «старых» действующих предприятий до величины, превосходящей эффект от расширения сбыта «новой» продукции.

нию монопольной ренты, причем именно той ее разновидности, в формировании которой активно участвуют сами владельцы природных ресурсов и. Этот процесс связан с ключевым положением нефти в расходной части топливно-энергетического баланса и контролем узкой группы государств-продуцентов, а также ТНК над рынком, что позволило поднять мировые цены на нефть до монопольно высокого уровня. Этот уровень превышает (при различной конъюнктуре рынка в разной степени) интернациональную цену производства, т. е. средние цены производства «дорогой» нефти из морских и арктических месторождений. Высокая монопольная цена содержит в качестве одного из элементов и монопольную ренту. Здесь складывается именно такая ситуация, в которой, по определению К- Маркса, собственность на природные богатства «сама создала ренту» [4, ч. 2, с. 314].

Высокие темпы развития нефтяной промышленности стали возможны благодаря внедрению новых научно обоснованных систем разработки месторождений, более совершенной техники эксплуатации нефтяных и газо~вых скважин. Основными методами добычи нефти, распространенными в дореволюционное время, были: открытое фонтанирование, с помощью желонок, открытый сбор нефти. Месторождения разрабатывались бессистемно, с огромными потерями нефти и газа, варварски использовались природные богатства. Бессистемное разбурива-ние площадей, открытые фонтаны вели к резкому падению пластовых давлений и выходу из строя скважин и месторождений в целом. Поэтому были приняты срочные меры по ликвидации открытых фонтанов и внедрению герметизированных схем добычи нефти, замене малопроизводительных желонок глубинными насосами и компрессорным способом эксплуатации скважин, использованию комплексных методов исследования скважин и более совершенных технологических приемов. Переломным этапом в развитии технологии добычи нефти явилось применение методов поддержания пластовых давлений на основе законтурного и приконтурного заводнения, а позднее сочетания законтурного (или приконтурного) с внутриконтурным (разрезанием залежи на несколько площадей рядами нагнетательных скважин), центральным внутриконтурным заводнением, очаговым или осевым заводнением. С целью поддержания пластового давления все шире применяется закачка в пласт газа или воздуха.

Однако обнаружились и противники расчетных цен, из которых назовем несомненно крупную фигуру, представителя Госкомитета цен при Госплане СССР, тогда еще кандидата экономических наук В. К. Шка-това. Он совершенно справедливо, на наш взгляд, пишет, что расчетные цены не являются экономическим рычагом, «не создают условий для превращения хозяйственного расчета из формального в реальный, а, наоборот, усиливают его формальную сторону» (Шкатов, 1968а, с. 117), и предлагает ввести плату за пользование «природными фондами» (т. е. природными ресурсами). «Часто можно слышать о том, что природные богатства стоимости не имеют, ссылаясь на авторитет К. Маркса. На самом же деле К. Маркс писал: „...цена не подвергшейся обработке земли, которая не имеет стоимости,... может скрывать в себе действительное стоимостное отношение или отношение, производное от него" (конец цитаты К. Маркса)» (там же). Ссылка на К. Маркса малоубедительна, ибо К. Маркс определенно считал природные ресурсы не имеющими стоимости, но для устранения некоторых неувязок сам Маркс временами вынужден был признавать, что они (природные ресурсы) являются носителями чего-то, что можно сопоставлять со стоимостью (стоимости не имеют, но «скрывают стоимостное отношение»!). Главным же аргументом В. К. Шкатова было то, что запасы полезного ископаемого в недрах имеют стоимость потому, что на них произведены геологоразведочные работы. Плата за использование природных ресурсов по своему экономическому содержанию (по В. К. Шкатову) состоит из трех элементов: затрат общественно необходимого труда на геологоразведочные работы, прибыли на них и дифференциальной ренты (примерно в это же время Н. А. Хрущов запишет этот принцип в виде своей знаменитой формулы цены запасов в недрах). Вместе с тем В. К. Шкатов считает, что цена на сырье должна основываться не на худших, а на среднеотраслевых затратах, так как в противном случае придется слишком повышать цены. Обратим внимание на любопытную «аргументацию» этого и многих других авторов: цены надо устанавливать на базе среднеотраслевых затрат, так как в противном случае

Вопрос об абсолютной горной ренте становится особенно актуальным в связи с разработкой моделей территориального (республиканского) хозрасчета. Казалось бы, если каждое предприятие региона хозрасчетное, то хозрасчет тем самым обеспечивается для любой совокупности этих предприятий. Однако это не так. Нерешенным принципиальным вопросом в территориальной модели хозрасчета остается вопрос отчисления и распределения земельной и горной ренты: следует ли считать при республиканском хозрасчете землю и недра собственностью республики? Если да, то рентные платежи должны направляться в республиканский бюджет и распределяться главным образом внутри республики. Из этого неизбежно следует необходимость введения в законодательном порядке гражданства в республиках и превращение России по существу в конфедерацию республик. Если природные богатства считать национализированными в пределах всего государства, то рентные платежи должны направляться в государственный бюджет и расходоваться на нужды всего населения России в равной степени. Умалчивания, которые до сих пор имеются в этом вопросе, в особенности же попытки его решения на неясной логической основе, всякие компромиссы в распределении ренты между территориальным и государственным бюджетом не на правовой, а на договорной или командной основе создают потенциально конфликтную ситуацию. Рентные платежи не следует смешивать, объединять с налогами нерентного характера, которые действительно должны распределяться между местным и центральным бюджетом.

Шкатов В. К. Цены на природные богатства и совершенствование планового ценообразования // Вопросы экономики. 19686. № 9. С. 67—77.

Прогресс науки и техники не только позволяет раскрывать все новые природные богатства, но и может обеспечить создание необходимых технических средств для значительного повышения их эффективного потребления в будущем.

В этих условиях особая роль в обеспечении их этими высокоэффективными источниками сырья и энергии принадлежит Советскому Союзу. Огромные природные богатства нашей страны приобрели поистине интернациональное значение для развития экономики многих стран — членов СЭВ (рис. 2).

Все эти меры преследуют одну цель — возвратить стране принадлежащие ей природные богатства, хищнически эксплуатируемые международными, прежде всего нефтяными монополиями США.

эксплуатировать природные богатства этих стран и пытаются сохранить их в качестве придатка своей экономики, то следует признать, что эксперты ООН и некоторые специалисты капиталистических стран не далеки от истины. Однако с этими расчетами, означающими дальнейшее нищенское существование народов многих развивающихся стран, вряд ли согласны сами эти народы.

Навигация

Главная

Новое

Акционер Америка Агрессивность