|
Приведенная дисконтированная
— оптимальная расстановка компрессорных станций, определяемая расходом газа на собственные нужды и приведенными затратами на транспортировку 1000м3 в соответствии с замыкающими затратами на топливо в данном экономическом районе (городе, промышленном узле).
Обоснование параметров трубопровода заключается в расчетах технико-экономических показателей по вариантам; наилучшим является вариант с наименьшими приведенными затратами с учетом фактора времени. Исходный показатель при расчетах технико-экономического обоснования (ТЭО) сооружения нефтепровода — его проектная производительность, которая устанавливается на данном этапе на основании балансов добычи нефти на месторождениях данного экономического района и распределения ее между различными НПЗ, которые будут снабжаться с проектируемого нефтепровода.
Эффективным считается вариант с меньшими приведенными затратами, т. е. С + ЕаК=тт.
5) определяют убытки от неоптимальности проекта разработки (У, как разность между приведенными затратами по /-му и по базовому проекту Uj = 5,- - 56;
В каждой ценовой зоне объединение с худшими приведенными затратами должно быть освобождено от ренты. Повышение средней ставки рентных платежей позволит распространить рентные платежи на большее число объединений, что создает возможность нормальной хозрасчетной деятельности тех объединений, в которых ожидается рост издержек производства.
Наличие функциональной в, зависимости между параметром х и приведенными затратами позволяет найти значение х при неизменности остальных, построив график (рис. 11.1). Кривые на графике строятся по точкам, координаты которых получены на основе поэлемент- хт *
При расчете эффективности любого мероприятия себестоимость и удельные капитальные вложения варианта с худшими природными условиями (меньшей гидропроводностью) снижаются на величину, соответствующую отношению дебитов скважин. В нефтяной промышленности, вследствие ограниченности природных ресурсов и высокой потребности народного хозяйства в нефти, увеличение добычи достигается за счет ввода в разработку новых месторождений с менее благоприятными геологическими условиями и более высокими приведенными затратами. В этих условиях, вместо ввода в разработку нового месторождения с высокими затратами на добычу нефти, для на-
Критерий эффективности размещения отрасли — получение необходимого объема продукции с наименьшими приведенными затратами. ч
Концентрация производства имеет свои рациональные пределы, превышение которых приводит к снижению ее эффективности. С ростом объемов производства повышаются транспортные расходы на доставку сырья, материалов, топлива и т. п., увеличивается радиус перевозок готовой продукции и, следовательно, транспортные расходы. Строительство крупных производств и предприятий осуществляется дольше, чем средних и мелких. Это ведет к замораживанию капитальных вложений, к их корректировке с учетом фактора времени в сторону увеличения. Внедрение агрегатов высокой единичной мощностью, как тенденция технического развития, сохранится и в будущем, однако здесь выступает ряд ограничений. За определенными пределами увеличение мощности уже не оказывает существенного влияния на эффективность производства, возрастает зависимость от надежности работы. Так, повышение мощности агрегатов этилена с 50 до 300 тыс. т/год снижает производственные затраты вдвое, а с 300 до 500 тыс. т/год — лишь на 7%, при росте опасности возникновения аварийных ситуаций и, соответственно, убытков от простоев. Снижение уровня использования мощности крупных агрегатов производства синтетического аммиака с 95 до 85 % и с 85 до 75 % повышает издержки производства на 7 и 16%. Под оптимальными размерами производства понимают такие, которые обеспечивают выполнение заданий государственных планов в установленные сроки с минимальными приведенными затратами и максимальной народнохозяйственной эффективностью. Условный пример выбора оптимального размера производства показан на рис. 4.
При сравнении различных вариантов наряду с приведенными затратами необходимо рассчитать и хозрасчетные показатели, характеризующие общую (абсолютную) эффективность принимаемых решений (прибыль, производительность труда, фондоотдачу и др.). Такие экономические расчеты должны осуществляться как в ведомственных, так и в территориальных схемах по каждому экономическому району. Это позволяет обеспечить дифференцированный учет влияния региональных факторов научно-технического прогресса, различий в степени рас-средоточенности строительства, развития инфраструктуры, уровней использования ресурсов в каждом из рассматриваемых районов.
В тех случаях, когда сопоставляемые варианты средо-защитных средств отличаются друг от друга величиной социально-экономического эффекта, экономически наиболее целесообразным считают вариант проектного решения, при котором достигается максимум превышения социально-экономического эффекта Э над приведенными затратами по осуществлению мероприятия ЗохР:
Чистая приведенная (дисконтированная) стоимость — дисконтированная стоимость, уменьшенная на сумму первоначальных инвестиционных затрат.
Наиболее точно эффективность программы капитальных вложений характеризует чистая приведенная дисконтированная стоимость (ЧПС). Это — приведенная стоимость чистых поступлений денежной наличности минус первоначальные инвестиционные затраты по программе капитальных вложений. Если норма прибыли по капитальным вложениям выше, чем норма прибыли от вложений в ценные бумаги, то ЧПС будет положительной. В противном случае ЧПС будет отрицательной. Положительная ЧПС означает, что предприятие может согласиться на капитальные вложения, отрицательная — отказаться. Нулевые значения ЧПС свидетельствуют, что предприятию безразлично, принять программу капитальных вложений или отказаться от нее. Когда годовые потоки денежной наличности неизменны, для расчета приведенной стоимости используют коэффициент дисконтирования.
Чистая приведенная (дисконтированная) стоимость — это величина чистых поступлений денежной наличности за минусом перво-
критерии оценки проектов, чистая приведенная стоимость, индекс рентабельности, внутренняя норма прибыли, срок окупаемости, оборотные активы, иммобилизация, финансовый цикл,, резерв по сомнительным долгам, эквиваленты денежных средств, временная ценность денег, капитализация процентов, дисконтирование и наращение, доходность (норма прибыли), приведенная (дисконтированная) стоимость, теоретическая (внутренняя) стоимость финансового актива, модель Уильямса.
Дайте определение следующим ключевым понятиям: инвестиция, инвестиционный процесс, реальные и финансовые инвестиции, участники инвестиционной деятельности, инвестиционный проект, критерии оценки проектов, чистая приведенная стоимость, индекс рентабельности, внутренняя норма прибыли, срок окупаемости, оборотные активы, иммобилизация, финансовый цикл, резерв по сомнительным долгам, эквиваленты денежных средств, временная ценность денег, капитализация процентов, дисконтирование и наращение, доходность (норма прибыли), приведенная (дисконтированная) стоимость, теоретическая (внутренняя) стоимость финансового актива, модель Уильямса.
; — приемлемая (ожидаемая или требуемая) доходность; PV — приведенная (дисконтированная) стоимость денежного потока; V • — теоретическая (внутренняя) стоимость актива, генерирующего денежный поток.
Например, предположим, что есть возможность купить сберегательную облигацию номиналом 100 долл. за 75 долл. Другим альтернативным вариантом инвестирования является размещение денег на банковском счету с выплачиваемой процентной ставкой 8% годовых. Является ли покупка сберегательной облигации хорошим вложением денег? Давайте посмотрим, как использовать правило принятия решений на основе HPV для оценки этой инвестиции. Начальное вложение в сберегательную облигацию равно 75 долл. (так как это происходит сегодня, то дисконтирование не требуется). Какова приведенная стоимость денежных поступлений от облигации? Ответ прост — это приведенная (дисконтированная) стоимость 100 долл., которые будут получены через пять лет. Ставка дисконтирования, применяемая нами в этом случае, — это ставка доходности, которую можно было бы получить, если бы деньги не были вложены в облигацию. Для расчетов NPV любой инвестиции в качестве процентной ставки или говоря более широко — ставки доходности, мы используем альтернативную стоимость капитала (opportunity cost of capital), также называемую рыночной ставкой помещения или капитализации (market capitalization rate). Альтернативная стоимость капитала — это та ставка доходности, которую мы могли бы получить от других направлений инвестирования, если бы не израсходовали эту сумму в проекте, подлежащем сейчас оценке. В этом примере альтернативная стоимость капитала, помещенного в сберегательную облигацию, равна ставке, которую мы получили бы, если бы вместо этого поместили наши деньги в банк под 8% годовых. Однако не всегда понятно, откуда следует брать альтернативную стоимость капитала, поэтому на этот вопрос мы ответим в приложении к этой главе.
При определении стоимости акций метод дисконтирования денежных потоков (метод ДД11) предполагает дисконтирование ожидаемых денежных потоков, представляющих собой дивиденды, выплачиваемые акционерам, или чистые денежные поступления от деятельности корпорации. Модель дисконтирования дивидендов, или МДД (discounted dividend model, DDM), основывается на том, что стоимость акции рассчитывается как приведенная (дисконтированная) стоимость ожидаемых дивидендов.
• Модель дисконтирования дивидендов, МДД (discounted dividend model) — любой метод, при котором стоимость акции рассчитывается как чистая приведенная (дисконтированная) стоимость дивидендов, подлежащих выплате по этой акции.
критерии оценки проектов, чистая приведенная стоимость, индекс рентабельности, внутренняя норма прибыли, срок окупаемости, оборотные активы, иммобилизация, финансовый цикл,, резерв по сомнительным долгам, эквиваленты денежных средств, временная ценность денег, капитализация процентов, дисконтирование и наращение, доходность (норма прибыли), приведенная (дисконтированная) стоимость, теоретическая (внутренняя) стоимость финансового актива, модель Уильямса.
Adjusted Present Value (APV) — скорректированная текущая (приведенная, дисконтированная) стоимость. Чистая текущая стоимость инвестиций, финансируемых исключительно за счет собственных средств (текущая стоимость денежных потоков без кредитного рычага) плюс текущая стоимость всех финансовых решений (денежных потоков с кредитным рычагом). Другими словами, процентные вычеты, которые уменьшают налоговые платежи, и льготы от прочих инвестиционных налоговых кредитов рассчитываются раздельно. Этот показатель используют для оценки операций с высокой долей заемных средств, например выкупа в кредит.
Привлеченных инвестиций Привлекать долгосрочные Привлекать специалистов Приводятся объединенные Приводятся результаты Приводится примерный Признается дебиторская Применяется налоговая Признается стоимость Признаками классификации Признаков фиктивного Признаков налогового Признания предприятия вывоз мусора снос зданий
|
|
|
|
Навигация
