Реальными инвестициями

• Финансы предприятия всегда связаны с кругооборотом его средств, реальными денежными потоками, возникающими при осуществлении конкретных хозяйственных операций.

Финансы предприятий — это система денежных отношений, которые в определенной степени регламентированы государством и связаны с реальными денежными потоками предприятия, формированием и использованием капипшм, денежных фондов и доходов, необходимых для осуществления уставной деятельности и выполнения всех обязательств.

И КО, и КНО, как квазиденьги, имели своего рода «обменный курс» по отношению к реальным деньгам. Поэтому конечными владельцами данных ценных бумаг часто выступали те же предприятия-экспортеры, крупные торговые фирмы, т. е. организации, располагающие реальными денежными средствами. С помощью КО и КНО удавалось снизить платежи в бюджет за счет дисконта рыночной стоимости этих ценных бумаг при покупке их за реальные деньги по отношению к номиналу.

Пусть Yt= log (Mt/Pt), где М — номинальное количество денег в обращении, Р — уровень цен. Величина М/Р называется реальными денежными остатками. Пусть Ytd — спрос на реаль-

4. Индивиды заботятся о реальной покупательной способности своих номинальных денежных сбережений, которые являются их реальными денежными остатками (наличными деньгами).

1. Приводимый ниже пример является учебным, и важно, чтобы он был обозримым. Поэтому горизонт расчета (продолжительность расчетного периода) выбран не слишком большим (10 лет), а величина шагов расчета (минимальный шаг равен 1 кварталу) — большей, чем допустимо для заданного уровня инфляции (см. ниже). Для того чтобы в пределах заданного расчетного периода получить приемлемые значения показателей эффективности, величины цен и издержек приходится задавать так, что норма прибыли оказывается "нетипично" высокой. Наконец, норма амортизации в проекте принята более высокой, чем обычно бывает на практике, для того чтобы эффективность проекта определялась в основном реальными денежными потоками, а не ликвидационной стоимостью основных фондов. Однако на порядок расчета все это, естественно, не влияет.

В рамках расширенной концепции экономического производства центральным макроэкономическим показателем является валовой внутренний продукт. Он рассматривается в качестве наиболее общего индикатора экономической активности и благосостояния страны. ВВП широко используется для определения уровня, пропорций, темпов развития экономики, оценки успехов или провалов экономической политики правительства, проведения международных сравнений уровней экономического развития стран и регионов. В экономическом анализе ВВП сопоставляется с численностью всего населения, экономически активного и занятого населения, потребленными в производстве ресурсами, основными фондами, объемом инвестиций, фондом заработной платы, государственными расходами по различным направлениям, реальными денежными доходами и расходами населения и другими показателями. Это позволяет исследовать уровень и динамику занятости, эффективность использования трудовых и материальных ресурсов, направления и результаты инвестиционной политики, измерять экономический потенциал страны и степень его использования, анализировать основные результаты экономического развития страны в краткосрочном и среднесрочном плане. Показатель уровня ВВП в расчете надушу населения используется для установления размера взносов страны в бюджеты международных организаций, для решения вопросов о величине и условиях предоставления кредитов, финансовой и иной помощи различным странам.

ложняется анализ и контроль за реальными денежными потоками в сфере недвижимости, прогнозирование

которому гарантирована реальными денежными средствами. В этом случае

В рамках расширенной концепции экономического производства центральным макроэкономическим показателем является валовой внутренний продукт. Он рассматривается в качестве наиболее общего индикатора экономической активности и благосостояния страны. ВВП широко используется для определения уровня, пропорций, темпов развития экономики, оценки успехов или провалов экономической политики правительства, проведения международных сравнений уровней экономического развития стран и регионов. В экономическом анализе ВВП сопоставляется с численностью всего населения, экономически активного и занятого населения, потребленными в производстве ресурсами, основными фондами, объемом инвестиций, фондом заработной платы, государственными расходами по различным направлениям, реальными денежными доходами и расходами населения и другими показателями. Это позволяет исследовать уровень и динамику занятости, эффективность использования трудовых и материальных ресурсов, направления и результаты инвестиционной политики, измерять экономический потенциал страны и степень его использования, анализировать основные результаты экономического развития страны в краткосрочном и среднесрочном плане. Показатель уровня ВВП в расчете надушу населения используется для установления размера взносов страны в бюджеты международных организаций, для решения вопросов о величине и условиях предоставления кредитов, финансовой и иной помощи различным странам.

Наряду со снижением доли вексельных расчетов в экономике значительно выросло качество самих векселей — подавляющее большинство из них своевременно и в полном объеме погашаются реальными денежными средствами.

money balances (наличные деньги, денежные остатки или номинальные денежные остатки): Среднее количество денег (money), которыми владеют индивиды в форме бумажных денег (fiat money) и (или) банковских депозитов (bank deposits). (См. money supply.} В условиях равновесия (equilibrium) денежные остатки представляют собой объем неистраченных денег, формирующих скрытый спрос на товары и (или) финансовые активы. (См. idle balances.) Денежные остатки часто рассчитывают в неизменных ценах, и тогда они называются реальными денежными остатками (real money balances). (См. monetarism.)

Традиционно различают два вида инвестиций — финансовые и реальные. Первые представляют собой вложение капитала в долгосрочные финансовые активы — паи, акции, облигации; вторые — в развитие материально-технической базы предприятий производственной и непроизводственной сфер. За реальными инвестициями в российском законодательстве закреплен специальный термин «капитальные вложения», под которым понимаются «инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы и другие затраты». «

Традиционно различают два вида инвестиций — финансовые и реальные. Первые представляют собой вложение капитала в долгосрочные финансовые активы — паи, акции, облигации; вторые — в развитие материально-технической базы предприятий производственной и непроизводственной сфер. За реальными инвестициями в российском законодательстве закреплен специальный термин «капитальные вложения», под которым понимаются «инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы и другие затраты».

Инвестиция — одно из наиболее часто используемых понятий в экономике, особенно если она находится в процессе развития или трансформации. Термин «инвестиция» происходит от латинского investio — одеваю и подразумевает долгосрочное вложение капитала в экономику. Традиционно различают два вида инвестиций — финансовые и реальные. Финансовые инвестиции представляют собой вложение капитала в долгосрочные финансовые активы — паи, акции, облигации. Под реальными инвестициями понимают вложение капитала в развитие материально-технической базы предприятий производственной и непроизводственной сфер.

Инвестиции в воспроизводство основных средств (фондов) называют капитальными вложениям (реальными инвестициями).

а) управление реальными инвестициями

График ожидаемых инвестиций. С ростом процентной ставки дисконтированная стоимость будущей прибыли фирм падает, так что фирмы сократят текущие инвестиции. Следовательно, данный график представляет обратную зависимость между процентной ставкой и ожидаемыми реальными инвестициями фирм. Без учета государственного вмешательства этот график можно назвать графиком спроса на ссудный капитал в экономике.

Владельцы фирм, которые заимствуют часть реальных сбережений домашних хозяйств для финансирования закупок товаров и услуг у других фирм или для создания запасов еще не проданной конечной продукции. Экономисты называют реальные расходы фирм на рынках товаров и услуг фактическими реальными инвестициями (real realized investment), обозначаемыми /. Государство заимствует остаток сбережений домашних хозяйств для финансирования дефицита государственного бюджета, который будет иметь место, если расходы на товары и услуги (g) превышают величину реальных чистых налогов, получаемых от домашних хозяйств.

Построение графика IS развивает упрощенную традиционную модель, рассмотренную в главе 19. На рис. 20-16 показано построение этого графика. Рисунок 20-16/4 представляет собой график инвестиций, имеющий отрицательный наклон вследствие обратно пропорциональной зависимости между реальными инвестициями и процентной ставкой, где по оси ординат откладываются значения номинальной ставки процента. При исходной номинальной процентной ставке гйп ожидаемые реальные инвестиции равны /(. Можно сложить данные уровни ожидаемых реальных инвестиций, потребления и государственных расходов для получения графика совокупных ожидаемых расходов (рис. 20-165). Равновесный реальный доход соответствует точке пересечения этого графика и прямой с углом наклона 45° и равен yQ. Следовательно, при процентной ставке/- мы получим комбинацию реального дохода — процентной ставки (/-" и I :), при которой наблюдается равновесный уровень реального дохода. Эта точка обозначена на рис. 20-16В.

Финансовые инвестиции представляют собой вложения в акции, облигации, векселя, другие ценные бумаги и финансовые инструменты. Такие вложения сами по себе не дают приращения реального капитала, но способны приносить прибыль, в том числе спекулятивную, образуемую за счет курсовой разницы. Финансовые инвестиции не обеспечивают прироста основного и оборотного капитала, как капиталообразующие инвестиции (капитальные вложения), а выступают в основном как средство сбережения и накопления капитала. Покупка ценных бумаг не создает реального капитала, но деньги, вырученные в дальнейшем от продажи ценных бумаг, могут быть вложены в производство, строительство, другие отрасли народного хозяйства, использованы на приобретение основных фондов, пополнение оборотных средств. В этом случае финансовые инвестиции становятся реальными инвестициями.

6.2. Политика управления реальными инвестициями.......... 222

3. Функциональный инвестиционной менеджер является узким специалистом — наемным работником, осуществляющим специализированные функции управления в одной из сфер инвестиционной деятельности предприятия. Современная зарубежная и отечественная практика выделяет следующие формы специализации функциональных инвестиционных менеджеров: а) менеджер по управлению реальными инвестициями предприятия; б) менеджер по управлению финансовыми инвестициями предприятия; в) менеджер по формированию инвестиционных ресурсов и управлению денежными потоками по инвестиционной деятельности; г) менеджер по управлению инвестиционными рисками и некоторые другие.

Навигация

Главная

Новое

Акционер Америка Агрессивность