|
Результаты оказались
Практическая трудность заключается в том, что каждая модель рассматривается относительно определенного периода. Результаты оцениваются по центрам ответственности за конкретный период, а не за проектный срок службы станка. В этих случаях применяют комбинированный отчет, который при оценке исполнителей исключает влияние негативных результатов за первые годы.
Результаты оцениваются на всех уровнях производства, т.е. на уровне каждого производителя (отдельного предприятия, органи-
При определении экономической эффективности инвестиционных проектов предстоящие затраты и результаты оцениваются в пределах расчетного срока. При этом поскольку денежные затраты и поступления осуществляются в различные временные периоды, то, следовательно, имеют и разное значение. Доход, полученный в более ранний период, имеет большую стоимость, чем полученный в более поздний период. То же касается и затрат: произведенные в более ранний период имеют большую стоимость, чем произведенные позже.
Условные события, вернее их результаты, оцениваются по тем данным, которые имеются в распоряжении администрации к моменту составления финансовой отчетности. Некоторые условные события являются повторяющимися для значительного числа операций, как например, расчеты сомнительных долгов, гарантии по реализованным товарам и др. Их величину можно определить статистическими методами достаточно точно, но без распределения и оценки каждой операции.
Формальные критерии, используемые в оценке проектов, представляют собой смесь новых критериев, таких, как чистая приведенная стоимость и внутренняя норма доходности, и старых, таких, как окупаемость и средняя бухгалтерская норма прибыли. Старые критерии продолжают существовать отчасти благодаря тому, что любому понятны; они дают общие представления, необходимые для обсуждения проекта. Еще они сохраняются потому, что на их основе происходит оценка результатов деятельности и формируется система вознаграждений. Если от менеджеров ожидают быстрых результатов, а результаты оцениваются по их вкладу в увеличение бухгалтерских прибылей, тогда они, естественно, придают важное значение окупаемости и бухгалтерской рентабельности.
Показатели финансового состояния дают возможность приблизиться к ответу на два важных вопроса, касающихся управления финансами: какова прибыль, зарабатываемая на вложенный капитал, и насколько прочно финансовое положение фирмы. Используемая при этом аналитическая техника состоит в сравнении разных взаимосвязанных статей финансовых отчетов. Результаты оцениваются с учетом определенных характеристик деятельности данного и других предприятий отрасли.
Формальные критерии, используемые в оценке проектов, представляют собой смесь новых критериев, таких, как чистая приведенная стоимость и внутренняя норма доходности, и старых, таких, как окупаемость и средняя бухгалтерская норма прибыли. Старые критерии продолжают существовать отчасти благодаря тому, что любому понятны; они дают общие представления, необходимые для обсуждения проекта. Еще они сохраняются потому, что на их основе происходит оценка результатов деятельности и формируется система вознаграждений. Если от менеджеров ожидают быстрых результатов, а результаты оцениваются по их вкладу в увеличение бухгалтерских прибылей, тогда они, естественно, придают важное значение окупаемости и бухгалтерской рентабельности.
Научные результаты оцениваются на основе публикаций (статей, книг, докладов); премий за отдельные достижения и циклы работ; наград конкурсов; медалей научных обществ; грантов на проведение исследований; ссылок в научной литературе; отражения работ ученых в докладах руководителей РАН, других академий, министерств и т. д.
ных на рационализацию технологических процессов на стадии конечного потребления: повышение КПД энергопотребляющего оборудования, улучшение теплоизоляционных характеристик зданий и сооружений и т.д. Результаты оцениваются по сокращению объема продаж энергии и уменьшению площади графика нагрузки энергосистемы.
При определении экономической эффективности инвестиционных проектов предстоящие затраты и результаты оцениваются в пределах расчетного срока, в базисных, мировых, прогнозных и расчетных ценах (последние учитывают уровень инфляции). При этом используются такие показатели, как чистый дисконтированный доход {интегральный эффект), внутренняя норма доходности, срок окупаемости и др.
Учитывая это, контроль состояния оператора осуществляется по результатам исследования его функционального состояния (органов чувств, состояния его основных психических функций, сердечно-сосудистой, дыхательной и двигательной систем). Результаты оцениваются путем сравнения со стандартами, полученными при исследовании аналогичных функций у контрольной группы операторов, или с литературными данными.
• результаты оцениваются для принятия решений по проведению определенных мероприятий.
это. Как сказал один из них: «Харлей» давно зара- Результаты оказались хорошими. И хотя менедже-
Прийти к решению, которое устраивало бы всех, невозможно, особенно если правительства стран в новых нефтедобывающих районах проявляют желание предоставить компаниям в случае успеха проведенной разведки довольно высокую норму дохода при условии своего партнерства. Несмотря на достижения в области нефтеразведки, она все еще является крупной азартной игрой, где ставки достигают десятков миллионов долларов, а шансы на успех всегда минимальны. Есть такие районы, например Северное море, где открыты крупные месторождения нефти, однако, когда приступали к нефтепромысловой разведке, о них мечтали лишь немногие. В других же местах, например прибрежных водах Персидского залива и арктических районах Канады, к разведке приступали с большими надеждами, а результаты оказались разочаровывающими. Компания «Шелл» трижды выплачивала по 20—30 млн. ф. ст. в виде премий или предложений на проведение разведочных работ в разных местах земного шара, и каждый раз бурение было безрезультатным. Такой же печальный опыт имеет почти каждая международная нефтяная компания.
Национальное бюро экономических исследований в США произвело в начале 20-х годов под руководством • У. Митчелла тщательное исчисление народного дохода, но только на двух фазах — произведенного и выплаченного— за каждый год десятилетия 1909—1919 гг., и результаты оказались чрезвычайно близкими между собой 15.
Анализируя результаты первых 3—4 лет -осуществления программ расширения собственного производства топлива и энергии, специалисты в развитых капиталистических странах не скрывают, что эти результаты оказались значительно скромнее, чем намечалось сначала. Значительно отстают от намеченных темпы расширения добычи нефти и природного газа и особенно развития ядерной энергетики.
Разница между этими двумя группами была очень существенной и просто поразительной! Прогресс среди второй группы наблюдался не только в четыре-шесть раз чаще, но и происходил намного быстрее! Это исследование было воспроизведено во многих Университетах и результаты оказались схожими. (Гарфильд, 19867).
Многие из моих клиентов хотят видеть автоматически работающую версию FibNodes, и я обсуждаю эту возможность с продавцами и производителями высококачественных программ для технического анализа. Говоря об автоматической версии, я имею в виду более эффективный для пользователя метод ввода данных в FibNodes. Я не стремлюсь к автоматической генерации уровней поддержки и сопротивления FibNodes непосредственно из графиков при отсутствии мысли. Я уже пытался пойти по этому пути со сторонниками нейронных сетей, и результаты оказались не очень хорошими. Хотя такую программу можно было бы легко продавать за большие деньги, ее продукция, насколько я могу судить по тому, что видел, имела бы минимальную ценность. И если это программное обеспечение стало бы легкодоступным, то функциональные возможности и работоспособность концепции оказались бы под вопросом. См. ГЛАВУ 1.
Мы провели многочисленные тесты этих правил на месячных данных сводного индекса NYSE с 1968 по 1986, причем длина индикатора изменялась от 1 до 24 месяцев. Полученные результаты оказались ниже нашего стандарта. Основное правило принятия решений (покупать, когда SK пересекает SD снизу вверх, продавать и открывать короткие позиции, когда SK пересекает SD сверху вниз) приводило к стабильным убыткам, как показано на рис. S-21. Дополнительное требование, чтобы направление SD совпадало с направлением пересечения SD графиком SK, несколько улучшило результаты, как показано на рис. S-22. Еще одно требование, чтобы направления обоих графиков совпадали с направлением пересечения SD графиком SK, повысило стабильность результатов, но не увеличило максимальный капитал (накопленную прибыль). Наложение дополнительных требований по расхождениям с графиком цены и по исполнению только тех сигналов, которые были получены в специфических областях (от 10% до 15% для покупки и от 85% до 90% для продажи) значительно усложнило модель, но не повысило ее эффективность до уровня стандартного правила пересечения простого скользящего среднего длиной 40 недель.
Результаты в Примере 25.2 весьма наглядны. Прибыли успешных программ на И процентов менее переменны, чем прибыли их неудачных аналогов. Более того, успешные трейдеры переживают меньшие максимальные проседания. Они оправляются от проседаний быстрее и делают это последовательнее. Наконец, обратите внимание: неудачные программы тратят большую часть срока своего существования, оправляясь от своего худшего проседания! Урок, который можно извлечь из этих результатов, очевиден: успешные трейдеры имеют большее преимущество и намного лучшее управление капиталом, чем неудачные трейдеры. Помните, что это средние различия между успешными и неудачными программами. Эти результаты не говорят вам, однако, который из этих двух компонентов может быть важнее для объяснения успеха. Это именно тот вопрос, на который я хотел ответить. Вопрос, который я задал, звучал так: если бы мне нужно было объяснить успех только одной или двумя переменными, какие именно дали бы мне наилучшее обоснование различий между успешными и неудачными трейдерами? Как вы увидите, результаты оказались весьма поразительными.
Крах цен на облигации в 1973—1974 гг. был не первым, но впервые его разрушительные результаты оказались вполне видимыми благодаря распространившейся практике отслеживания эффективности портфелей. Эта наглядность коренным образом изменила стиль управления портфелями облигаций. Во-первых, стало ясно, что случайная структура продолжительности жизни облигаций может обеспечивать доходность куда более высокую, чем даже самые успешные замещающие или межсекторные обмены. Во-вторых, укрепилось впечатление, что менеджеры в состоянии предвидеть направление изменений процентных ставок. В результате многие инвестиционные менеджеры приняли стратегию, в основе которой лежал прогноз движения процента. Получив прогноз о направлении изменения процента, эти менеджеры соответствующим образом изменяли структуру своих портфелей по срокам погашения. Результаты такой перестройки портфелей бывали поразительными — средний срок погашения облигаций колебался от одного крайнего значения к другому.
уделялось измерению и вменению эффективности. Измерение определяет результаты работы портфеля, вменение — почему результаты оказались именно такими.
Результаты оказались такие, какие вы могли ожидать. Совершенно разочаровывает то, что ни одно из протестированных технических исследований не показало результатов, существенно превосходящих случайные тесты. Серии случайных вхождений уверенно производят время от времени поразительно хорошие результаты. Эти тесты заставляют вас понять, насколько аккуратным и осторожным надо быть при разработке и тестировании торговой системы.
Разглашение информации Разграничении полномочий Различаются следующие Различают показатели Различные альтернативы Работников государственной Различные хозяйственные Различные исследования Различные количественные Работников использующих Различные мероприятия Различные общественные Различные организационно вывоз мусора снос зданий
|
|
|
|
Навигация
