Расширения диапазона

Продолжение процесса расширения депозитов Допустим, еще одна фирма получила ссуду в банке 2 в размере 81 000 долл., так как она хочет приобрести нефтедобывающую компанию. У последней есть счет в банке 3. Рассмотрим упрощенный баланс (Т-счет) банка 3 (рис. 14-10), где показаны только увеличение активов и пассивов. Когда фирма, взявшая ссуду в банке 2, выплачивает 81 000 долл. директору нефтедобывающей компании, последний депонирует чек в банке 3. Суммарные резервы банка 3 увеличиваются на эту сумму, когда чек депонируется ФРС.

Выводы будут те же, как и в том случае, если бы в нашем примере депозитные учреждения использовали свои избыточные резервы вместо выдачи ссуд для покупки ценных бумаг, приносящих проценты. Владельцы этих ценных бумаг получат чеки от депозитного учреждения, осуществляющего покупку; продавцы ценных бумаг затем депонируют эти чеки в свои депозитные учреждения. Процесс расширения депозитов будет продолжаться точно так же.

Уравнение (14-3) показывает, что изменение суммарных резервов (в соответствии с нашими допущениями) увеличит трансакционные депозиты в (1/ ' d) X A 77? раз. Выражение 1/<7 — это депозитный мультипликатор (мультипликатор расширения депозитов) (deposit expansion multiplier). При условии, что трансакционные депозиты — единственная форма денег, депозитный мультипликатор также можно назвать денежным мультипликатором (money multiplier), т. е. это число, на которое нужно умножить резервы, чтобы получить общее количество денег в обращении. Этот мультипликатор является также числом для подсчета изменения общего объема депозитов в банковской системе при изменении резервов. Рассмотрим взятый ранее пример. ФРС увеличила резервы на 100 000 долл., требуемая норма резервного покрытия была равна 10% (0,10). Подставив эти цифры в уравнение (14-3), получим следующее:

Экономисты называют такое снятие наличности утечкой наличности (currency leakage). Если представить процесс расширения депозитов как поток денежных средств, проходящих через депозитные учреждения, то снятие наличности продавцом облигации представляет собой утечку из этого потока. В предыдущем примере мы не принимали в расчет возможность такой утечки, которая должна была уменьшить депозитный мультипликатор.

Депозитный мультипликатор (мультипликатор расширения депозитов) (deposit expansion multiplier) — число, на которое умножается прирост резервов, чтобы рассчитать прирост общего объема депозитов в банковской системе.

Депозитный мультипликатор (мультипликатор расширения депозитов) (deposit expansion multiplier) — число, на которое умножается прироп резервов, чтобы рассчитать прирост общего "(Уьсма депозитов в банковской систе-

расширения депозитов)

Взятые в ссуду через «учетное окно» денежные средства, аналогично резервам, вводимым в банковскую систему путем покупок на открытом рынке, представляют собой чистые дополнительные резервы и образуют основу процесса мультипликативного расширения депозитов.

Считается, что в случае системы депозитного кредитования механизм клиринга все же действует против того банка, что расширяет масштабы своей деятельности не в ногу с другими. [Этот же принцип действует и в случае накопления денег в одном банке, если банк, не справляясь с оттоком денег в другое банки, не может (см. Philips, "Bank Credit") расширить объем своих кредитов в размерах, сколько-нибудь близких к объему обязательств, обеспеченных дополнительными резервами на базе старого норматива резервов, поскольку будет происходить отток наличных денег в другие банки.] Вероятно, единственное отличие от ситуации с банкнотами состоит в том, что временный отток резервов на протяжении "лага" будет менее быстрым в случае с банкнотами, чем с чеками. Все чеки, выписанные на дополнительный депозитный кредит, немедленно уплачиваются через механизм клиринга, как только клиент расходует выданные ему деньги. Чеки, выписанные на лиц, имеющих счета в других банках, порождают претензии на резервы банка-экспансиониста. Ни один чек не остается в обращении, все они проходят через клиринг. В ситуации же эмиссии банкнот лишь небольшая их часть возвращается из обращения в банки-эмитенты, а именно - только те банкноты, что используются для возврата долгов либо в форме новых депозитов. В конце концов, в случае расширения депозитов экспансионист получит обратно все свои резервы, которых он ранее лишился, с тем же успехом, как и в ситуации с эмиссией банкнот. Однако механизм клиринга при расширении депозитного кредитования контролирует экспансию, поскольку банк не в состоянии выдержать большое сокращение резервов в промежуточный период и не может ждать их возврата через некоторое время.

В теории М. Фридмена утверждается, что существует стабильная функция спроса на деньги. Это положение было выдвинуто как бы в противовес кейнсианству, считавшему что спрос на деньги отличается неопределенностью и непредсказуемостью. Монетаристы тем самым предположили, что желаемый населением денежный запас составит некоторую устойчивую долю номинального валового национального продукта. Пытаясь теоретически обосновать это утверждение, М. Фридмен утверждал, что деньги являются наиболее инерционным элементом портфеля активов. Спрос на деньги определяется не обычным («изменяемым») доходом, а устойчивой его частью — так называемым постоянным доходом, рассчитываемым как средневзвешенная величина на основе уровней дохода за текущий и прошлые годы. Что же происходит, если фактический денежный запас у населения превосходит его желаемый уровень?* В таком случае люди попытаются избавиться от дополнительных, по их мнению, денег или путем увеличения своих расходов, или путем изменения структуры своих активов (например, покупая ценные бумаги). Поскольку это увеличит совокупный спрос, цены возрастут, но и производство должно расшириться. Валовой национальный продукт будет увеличиваться до тех пор, пока люди будут предъявлять дополнительный спрос, а люди не прекратят этого процесса, пока считают, что у них на руках больше денег, чем они хотели бы иметь. При этом будет происходить изменение структуры денежных запасов (у одних лиц они уменьшатся, у других — возрастут), но в целом денежная масса останется неизменной. Это, однако, не совсем соответствует реальности, так как предложение денег в условиях роста спроса все-таки изменяется — например, путем уже описанного механизма мультипликационного расширения депозитов. Лкь ди будут брать в долг у банков, но все это продлится до тех пор, пока они не захотят оставить у себя эти дополнительные деньги. Тогда дальнейший рост ВНП прекратится, а денежные запасы у населения составят устойчивую долю денежных доходов. Эмпирические данные об изменении денежной массы и ВНП США в первые послевоенные десятилетия, казалось бы, подтвердили взгляды монетаристов, но в 70— 80-х гг. неоспоримость тезиса о стабильности спроса на деньги была серьезно поколеблена, так как ни одна теоретическая модель, ни одна система уравнений монетаристов не смогла точно предсказать изменение денежной массы в этот период.

типликатор равен 5. Из начального вклада в 100 ден. ед. может быть создано 500 ден. ед. общего количества депозитов. Почему может быть? Потому, что 1/гг представляет собой теоретический максимум расширения депозитов.

На протяжении столетий люди создавали различные экономические институты вырабатывали такие виды договоров, которые бы максимально облегчали эффективное распределение риска как за счет расширения диапазона диверсификации, так и счет увеличения специализации в области управления риском. Страховые компании и фьючерсные рынки — примеры институтов, чья первая и основная функция заключается в содействии перераспределению риска в рамках экономической системы.

«станок — приспособление — инструмент - деталь» путем расширения диапазона регулирования скоростей преимущественно в пределах силовой схемы резания металлов и возможностей подшипников шпиндельного узла станка. По такой схеме получили развитие быстроходные станки (2, на рис.3), которые были ориентированы на технологическое обеспечение названных выше новаций в металлообработке.

Рис. 11 показывает, как рынок чередует сужения и расширения диапазона. Обратите внимание, как помеченные кружком периоды консолидации, сменяются скачком волатильности в точках, помеченных X. Также посмотрите, насколько циклично это явление.

широкое движение создает явно определяемые вершину и дно, между которьми будут происходить сделки. Чем шире движение начального периода времени, тем более вероятным будет прогноз результатов нормального дня. Типично, когда первый час торговли нормального дня представляет около 85% всего дневного диапазона, а расширения диапазона в течение дня малы или не существуют.

Торговая стратегия на основе нормальной структуры рыночного профиля состоит в продаже в районе вершины начального диапазона с целью достичь дна этого диапазона. На Рис. 59 вы можете видеть, что экстремально широкие периоды у и z не допустили какого-либо дополнительного расширения диапазона в течение 5-го дня. Трейдеры могли продавать в течение z периода. В действительности, эффект широкого начального балансового диапазона 5-дня сохранился и в следующие две торговых сессии (7-го и 8-го), поскольку рынок продолжал в эти дни торговаться внутри того же торгового диапазона, что и в день 5.

начальный балансовый диапазон. Эти расширения диапазона в день нормального отклонения происходят реже и, обычно, заканчиваются раньше, чем в трендовый день. Стратегией торговли в день нормального отклонения является наблюдение за удвоением диапазона. На Рис. 61 в 15-й был значительный диапазон у и z, но когда В стала увеличивать его, появилась высокая вероятность, что начал проявляться день нормального отклонения. Покупка на откатах вниз в периоды G, Н или I создающейся зоны стоимости была бы подходящей стратегией в предположении

День 29 на Рис. 62 является классическим примером трендового дня с маленьким начальным диапазоном, который был очень быстро расширен. В период С было ясно, что проявляется трендовый день и трейдеры могли покупать на откатах в периоды D и Е в предположении значительного расширения диапазона в течение дня. Для мониторинга сделки можно следить за боковой активностью, чтобы в одном ряду появлялось не более шести ВЦВ, что является обычным для трендового дня.

Однако, не проводилось никаких исследований на предмет определения практической эффективности этих конкретных осцилляторов или их преимуществ перед другими. Доверие к этим индикаторам проистекает в первую очередь из их широкой доступности и применяемости множеством трейдеров. И нет никаких законных оснований для применения этих индикаторов в интерпретации рынка. Ничего особенного, что отличало бы их, и позволяло бы предполагать рост или падение. Для удовлетворения потребности в работающих инструментах интерпретации, в течение тридцати лет Market Studies Inc. исследовала и разрабатывала свой собственный набор индикаторов рыночного распределения, экспериментируя с различными ценовыми соотношениями и движениями осцилляторов. Первоначально, был разработан TD-Индекс расширения диапазона (TD Range Expansion Index, TD REI), за которым последовали другие.

TD-Индекс расширения диапазона™

Range Expansion Index (REI) - Индекс расширения диапазона

Общая ситуация на рынке 121 Индекс расширения диапазона (Range Expansion Index - REI) и индикатор Демарка (DeMarker Indica- 121 tor)

Навигация

Главная

Новое

Акционер Америка Агрессивность