Равновесная процентная

Рисунок 18-8 показывает совокупное предложение и совокупный спрос на труд для каждого возможного типа графического представления рынка труда, в зависимости от того, что измеряется по оси ординат — номинальная или реальная заработная плата. На рис. 18-8Л и Б равновесная номинальная заработная плата, обозначенная WQ, устанавливается, когда спрос фирм на труд равен предложению труда, или NQ (в данном случае NQ = 2500 единиц рабочей силы) при данном уровне цен PQ.

Рисунок 18-9Б иллюстрирует то же самое, но с другой точки зрения. Здесь по оси ординат откладываются значения номинальной заработной платы. Когда уровень цен упадет на 50%, то спрос на труд, так же как величина предельного продукта труда, уменьшится на 50%. К тому же работники не страдают от денежной иллюзии. Они понимают, что произошло увеличение их реальной заработной платы на 50%, и в ответ на это повышают предложение своих услуг. В результате равновесная номинальная оплата труда падает до WJ1. Равновесный уровень занятости остается неизменным в точке Ny

а) Чему равна равновесная номинальная процентная ставка?

Цель оставшейся части главы — показать, как одновременно устанавливаются равновесная номинальная процентная ставка и равновесный уровень реального дохода. Теперь мы располагаем необходимыми знаниями, чтобы провести совместный анализ этих двух понятий. Первый шаг в этом направлении — рассмотрение механизма достижения равновесия денежного рынка с помощью так называемого графика LM.

Как уже отмечалось, положение графика LM зависит от величины реальных денежных остатков. Причина в том, что мы строили график LM на основе различных значений реального дохода, в то время как объем реальных денежных остатков оставался неизменным. Предположим теперь, что ФРС увеличила номинальную денежную массу, в то время как реальный доход и уровень цен остались неизменными. Как показано на рис. 20-13, реальная денежная масса увеличится с MJРО до MJPQ. И хотя реальный доход остается постоянным в точке yQ, равновесная номинальная ставка процента должна снизиться вследствие эффекта ликвидности, с г°п до г\ • Это значит, что рыночному равновесию теперь будет соответствовать новая комбинация реального дохода и процентной ставки (yQ и /•„) и, следовательно, на графике LM эта точка

Если номинальная денежная масса, наоборот, сокращается при неизменном уровне цен, то логика рассуждений, соответственно, будет обратной. При этом равновесный реальный доход уменьшится, и равновесная номинальная процентная ставка возрастет.

Ь. В традиционной кейнсианской модели равновесная номинальная процентная ставка определяется соотношением спроса и предложения реальных денежных остатков.

6. С ростом дохода растет также спрос на деньги и равновесная номинальная процентная ставка. Это прямо пропорциональная зависимость между реальным доходом и равновесной процентной ставкой на денежном рынке задана графиком LM.

Построение графика совокупного спроса. Рост уровня цен приводит к эффекту реальных денежных остатков, и равновесная номинальная процентная ставка смещается на величину А — Е (рис. А). Это величина, на которую кривая LM смещается вверх из исходной точки равновесия ? Итоговое равновесие в модели IS-LM достигается в точке ? ' при высоком уровне номинальной процентной ставки и низком уровне реального дохода, после сокращения ожидаемых реальных инвестиций вследствие повышения ставки процента. Поскольку равновесный реальный доход снижается, когда возрастает уровень цен (рис. Б), то кривая совокупного спроса смещается вниз.

Для формализации этой идеи допустим, что Ре обозначает уровень цен, ожидаемый работниками. Также предположим, что в данный момент величина их ценовых ожиданий равна Р'' = РО, где PQ — конкретная величина. Это означает, что если текущая номинальная заработная плата, получаемая работниками, принимается за абсолютно эластичную и равна WQ, то они оценят свою реальную заработную плату как WJ Р* = WJ PQ. На рис. 21-5 дано графическое представление такой ситуации. На рис. 2\-5А спрос на труд со стороны фирм равен предельному продукту труда, МРп X PQ, при условии, что ожидания работников являются верными. Равновесная номинальная заработная плата равна W в точке пересечения кривой спроса на труд и графика предложения труда NS(P' — /J(). ^Уровень занятости равен NQ, а производственная функция (рис. 21-5Б) показывает реальный объем производства (у0). В результате мы получаем комбинацию (.У0и Р()) реального объема производства и уровня цен (рис. 21-5В),

Предположим, что уровень цен упал ниже ожидаемого работниками значения Рй до значения Рг Поскольку информация об этом изменении еще не доступна, работники не будут знать о случившемся и оставят свои ценовые ожидания неизменными на уровне Ре = РО. Таким образом, кривая предложения труда (рис. 21-5/4) останется неизменной. Поскольку цены, устанавливаемые фирмами на товары и услуги, снизились, предельный продукт труда, или спрос на труд, сократится до МРп X Р^ в результате чего равновесная номинальная заработная плата снизится до W}. Работники, пока еще не осознавшие, что цены упали до значения /*( (вследствие недостатка информации об изменении уровня цен), сознают, что их реальная номинальная заработная плата понизилась с WJPQ до WJРй. Таким образом, они неохотно предоставляют трудовые услуги, что иллюстрируется смещением равновесного уровня занятости вниз вдоль кривой предложения труда до нового уровня 7Vr Как показано на рис. 21-55, это снижение числа занятых приводит к уменьшению реального объема производства с у0 до у{. Таким образом, экономика характеризуется новой комбинацией реального объема производства и цен (у{ и Р^), значения которых лежат левее и ниже их первоначальных значений (рис. 21-5В). Кривая, включающая обе эти точки, является кривой совокупного предложения в экономике. Мы обозначили ее ys(Pe = PQ), поскольку связывали ее с уровнем ценовых ожиданий работников.

л) Что происходит с объемами инвестиций и сбережений, если инвестиционные перспективы для фирм улучшаются? Как изменяется равновесная процентная ставка?

б) Что происходит с объемами инвестиций и сбережений, если желание индивидуумов сберегать возрастает при любой возможной процентной ставке? Как изменяется равновесная процентная ставка? Допустим, что инвестиционные возможности фирм не меняются.

Ранее мы рассматривали рынки ссудных капиталов и депозитов вне зависимости друг от друга. Например, наш анализ рынка ссудных капиталов основывался на предположении, что процентная ставка по депозитам составляет 0,07, хотя мы учитывали при рассмотрении рынка депозитов, что равновесная процентная ставка по депозитам может меняться вместе с изменениями рыночной конъюнктуры. К тому же в анализе рынка депозитов мы допускали, что процент по ссудам составлял 0,10, хотя при обсуждении рынка ссудных капиталов мы видели, что колебания рыночной конъюнктуры могут привести к изменению равновесной процентной ставки по ссудам.

Однако это еще не все. Мы знаем, что предельные затраты банка на выдачу ссуд равны rn + MCD + MCL. Если равновесная ставка по депозитам падает в результате увеличения предложения депозитов небанковским сектором, то предельные затраты банков на выдачу ссуд соответственно уменьшатся. Вследствие этого все банки на рынке ссудных капиталов станут увеличивать предложение кредитных ресурсов при любой данной ставке ссудного процента. График рыночного предложения кредита сместится вправо, и равновесная процентная ставка по ссудам упадет. И опять ставки процента по депозитам и по ссудам будут изменяться в одном направлении. Почему ароцентные ставки по ссудам и депозитам не нсегла меняются в одном naiipan.,v MI in Хотя рыночные процентные ставки по банковским ссудам и депозитам обычно го временем изменяются в одном направлении, иногда этого не происходит. Для этого существует своя причина, и заключается она в том, что равновесные величины и процентные ставки на рынках ссудных капиталов и депозитов зависят от поведения небанковского сектора и от характеристик факторных затрат, которые несут банки. Ь.сли банковские издержки меняются, тогда, в чем мы убедимся, равновесные процентные ставки по ссудам и депозитам иногда могут изменяться в противоположных направлениях.

6. В банковской системе, функционирующей в условиях совершенной конкуренции, равновесная процентная ставка по ссудам определяется соотношением спроса на кредит со стороны небанковского сектора и предложения кредита. Точно так же равновесная процентная ставка по депозитам определяется как точка пересечения кривой спроса банков на депозиты и кривой предложения депозитов со стороны небанковского сектора. Эти равновесные процентные ставки будут меняться, если со стороны небанковского сектора изменится предложение депозитов или спрос на кредит или если со стороны банков изменится предложение кредита или спрос на депозиты.

8-3. Предположим, что в условиях совершенной конкуренции в банковской сфере наблюдается повышение равновесной процентной ставки по банковским ссудам с 6 до 7%, а равновесная процентная ставка по депозитам в то же время снижается с 4 до 3%. Если предельные факторные затраты на размещение ссуд не изменились, то что случилось с предельными факторными затратами на привлечение депозитов? Объясните свой ответ.

На рис. 11-1 показано равновесие при соблюдении вышеназванных условий, представленное точкой С. В ней спрос равен предложению кредита. Равновесная процентная ставка по ссудам равна rcL, и равновесный объем кредитования составляет Lc. Аллокапионная эффективность Тот факт, что рыночная равновесная ставка по ссудам, rcL на рис. 11-1, равна предельным издержкам, является одной из основных характеристик конкурентной банковской системы. Это означает, что ставка по ссудам, которую платят клиенты банка, лишь покрывает те затраты, которые несет банк при выдаче последнего доллара в виде ссуды. Как отмечалось в главе 2, экономисты называют это свойство конкурентного рынка аллокационной эффективностью.

Равновесный объем банковского кредитования и излишек для потребителя при конкурентной банковской системе. Этот график предполагает, что предельные издержки постоянны и равны для всех банков. Точка С соответствует точке рыночного равновесия. В данной точке спрос на кредит равен его предложению, равновесная процентная ставка по ссудам равна rcL и равновесный объем банковского кредитования составляет Lc

Когда страховая премия увеличивается на р, то спрос на депозиты смещается вниз на данную величину. Поскольку предложение депозитов на рис. А сравнительно неэластично по проценту, равновесная процентная ставка по депозитам уменьшается приблизительно на ту же величину р; это значит, что домашние хозяйства и фирмы, в сущности, оплачивают большую долю повышения ставки страховой премии за счет снижения процентов, начисляемых по вкладам. В данном случае, однако, в результате повышения страховой премии имеет место небольшой отток средств.

Когда предложение депозитов небанковским сектором сравнительно эластично по проценту, как показано на рис. Б, равновесная процентная ставка сокращается на гораздо меньшую величину. Следовательно, практически весь прирост страховой премии придется выплачивать депозитным учреждениям. В этом случае равновесный объем депозитов сокращается гораздо в большей степени и отток средств будет более значительным.

1. В разделе «Современная дискуссия» данной главы вы узнали, что равновесная процентная ставка по депозитам обычно уменьшается на долю страховой премии, которую платят депозитные учреждения. Объясните, почему этот факт способствовал принятию Конгрессом решения установить одинаковые премии по страхованию депозитор, для банков и сберегательных учреждений, которые уже тогда конкурировали между соьон за средства вкладчиков.

Навигация

Главная

Новое

Акционер Америка Агрессивность