|
Различных инструментов
ПИФы занимают скромное место на рынке ценных бумаг. Их совокупные активы на конец 1997 г. немного превышали 200 млн деноминированных рублей1. Тем не менее, анализируя перспективы развития различных институтов на фондовом рынке, представляется, что у ПИФов они наиболее оптимистичные. Это предопределяется прежде всего их открытостью, прозрачностью, равностью имущественных прав инвесторов и возможностями получения денежных средств за принадлежащие им инвестиционные паи.
Во второй блок входят нормативные документы государственных органов (Министерства финансов, Банка России, Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг и др.), международных организаций и различных институтов, в том числе финансовых, содержащие требования, рекомендации и количественные нормативы в области финансов к участникам рынка. В качестве примера можно привести Положение о выплате дивидендов по акциям и процентов по облигациям, сообщения Минфина РФ о различных процентных ставках, о составе отчетности и принципах ее представления, регулятивы, содержащие пороговые значения показателей для признания структуры баланса неудовлетворительной, и т. п. Что касается регуляти-вов в международном контексте, то, например, можно упомянуть о системе международных стандартов бухгалтерского учета. Однако фактически требованиям международных стандартов бухгалтерского учета вынуждены следовать все компании, ведущие свои операции на международных рынках капитала, товаров и услуг. Не все документы этого блока являются обязательными для исполнения. В частности, нормативы в отношении признания структуры баланса удовлетворительной носят скорее информационно-справочный характер, однако в аналитическом смысле эти нормативы играют достаточно важную роль при оценке финансового состояния возможного контрагента.
Во второй блок входят нормативные документы государственных органов (Министерства финансов, Банка России, Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг и др.), международных организаций и различных институтов, в том числе финансовых, содержащие требования, рекомендации и количественные нормативы в области финансов к участникам рынка. В качестве примера можно привести Положение о выплате дивидендов по акциям и процентов по облигациям, сообщения Минфина РФ о различных процентных ставках, о составе отчетности и принципах ее представления, регулятивы, содержащие пороговые значения показателей для признания структуры баланса неудовлетворительной, и т. п. Что касается регулятивов в международном контексте, то, например, можно упомянуть о системе международных стандартов бухгалтерского учета. Однако фактически требованиям международных
Во второй блек входят нормативные документы государственных органов (Министерства финансов Российской Федерации, Банка России, Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг и др.), международных организаций и различных институтов, в том числе финансовых, содержащие требования, рекомендации и количественные нормативы в области финансов к участникам рынка. (Уклон в сторону финансов сделан потому, что основа фс рмализованного анализа — все же данные, выраженные в стоимостной оьенке или рассчитанные на основе стоимостных показателей.) В качестве примера можно привести Положение о выплате дивидендов по акциям и процентов по облигациям, сообщения Минфина России о различных процентных ставках, о составе отчетности и принципах ее представления регулятивы, содержащие пороговые значения показателей для признания структуры баланса неудовлетворительной и т.п. Что касается регуляи BOB в международном контексте, то, например, можно упомянуть о системе международных стандартов бухгалтерского учета; эти документы в принципе не являются обязательными для исполнения, однако фактичесь и им вынуждены следовать все компании, ведущие свои операции на международных рынках капитала, товаров и услуг. Не все документы этого блока являются обязательными для исполнения. В частности, нормативы в отношении признания структуры баланса удовлетворительной носят скорее информационно-справочный характер, однако в аналитическом смысле эти нормативы играют достаточно важную роль при оценке финансового состояния возможного контрагента.
стую их совокупность, а определенную систему, порядок их расположения, взаимодействия между собой. Финансы составляют целостную систему, включающую несколько взаимосвязанных звеньев (институтов) и органов'. Наличие различных институтов внутри финансовой системы объясняется тем, что финансы обслуживают многообразные потребности общества, охватывают своим воздейрт-вием всю экономику страны и всю сферу социальной деятельности. Под финансовой системой Российской Федерации понимают: а) совокупность финансовых институтов, каждый из которых способствует образованию и использованию соответствующих денежных фондов; б) совокупность государственных органов и учреждений, осуществляющих в пределах своей компетенции финансовую деятельность.
4. Развивать сеть из различных институтов и индивидов с целью поддержки роста венчурных предприятий.
ПИФы занимают скромное место на рынке ценных бумаг. Их совокупные активы на конец 1997 г. немного превышали 200 млн деноминированных рублей'. Тем не менее, анализируя перспективы развития различных институтов на фондовом рынке, представляется, что у ПИФов они наиболее оптимистичные. Это предопределяется прежде всего их открытостью, прозрачностью, равностью имущественных прав инвесторов и возможностями получения денежных средств за принадлежащие им инвестиционные паи.
Во второй блок входят нормативные документы государственных органов (Министерства финансов, Банка России, Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг и др.), международных организаций и различных институтов, в том числе финансовых, содержащие требования, рекомендации и количественные нормативы в области финансов к участникам рынка. В качестве примера можно привести Положение о выплате дивидендов по акциям и процентов по облигациям, сообщения Минфина РФ о различных процентных ставках, . составе отчетности и принципах ее представления, регулятивы, содержащие пороговые значения показателей для признания структуры баланса неудовлетворительной, и т. п. Что касается регулятивов в международном контексте, то, например, можно упомянуть о системе международных стандартов бухгалтерского учета. Однако фактически требованиям международных стандартов бухгалтерского учета вынуждены следовать все компании, ведущие свои операции на международных рынках капитала, товаров и услуг. Не все документы этого блока являются обязательными для исполнения. В частности, нормативы в отношении признания структуры баланса удовлетворительной носят скорее информационно-справочный характер, однако в аналитическом смысле эти нормативы играют достаточно важную роль при оценке финансового состояния возможного контрагента.
Я имею в виду плоды нашего мышления независимо от того, остаются ли они в наших мыслях или находят выражение во внешнем мире в форме слов или различных институтов, таких, как финансовые рынки или режимы обменных курсов, Организация Объединенных Наций, суверенные государства или юридические структуры. Ментальные конструкции, которые остаются в пределах нашего разума, могут варьировать от про-
Открытое общество можно рассматривать в качестве теоретической модели, в которой все отношения являются по сути контрактными. Существование институтов с принудительным или ограниченным членством не мешает такому подходу. Индивидуальная свобода обеспечивается, пока существует несколько различных институтов, приблизительно одинаковых по своей сути и открытых для каждого индивида, так что он может выбрать, к какому из них принадлежать. Это верно, даже если некоторые из этих институтов, такие, как государство, спо-
ции различных институтов государственной власти), так как
Кроме развития концепций производственных систем и совершенствования техники доставки материалов, важным фактором развития ГПС является совершенствование станков. Это означает расширение (или сочетание) их функций, что проявилось в развитии концепции обрабатывающих центров, постепенно превратившихся в обрабатывающие и сборочные ячейки, ставшие основными модулями ГПС. Обрабатывающая ячейка может быть описана как небольшой автоматизированный завод, состоящий из движущихся мини-складов — накопителей (например, транспортный стеллаж), одного или двух обрабатывающих центров с автоматической сменой инструмента, магазина различных инструментов, резцов, погрузочно-разгрузоч-ного механизма (автоматический трансаортный стеллаж) и промышленного робота.
Ч> использование различных инструментов, методов и приемов; Ч> выработку управленческих решений;
Если множество показателей сформировано таким образом, что определенные переменные остаются достаточно устойчивыми в границах объекта прогноза, то агрегирование этих переменных будет связано с незначительными потерями в точности соответствующих оценок. Например, если соотношение доходов различных групп населения достаточно устойчиво при использовании различных инструментов государственной политики, то неточности в оценках, вызванные агрегированием доходов этих групп, будут незначительными.
В 90-х годах возникло новое явление — интеграция развивающихся финансовых рынков в мировой рынок. Прежде всего это выразилось в быстром увеличении потока ресурсов и изменении структуры потока в пользу частных источников. Их доля достигла 85% в 1997 г. Вместе с тем интеграция в мировой рынок обусловила изменения в структуре частных потоков. Размеры банковского кредитования хотя и возросли, но заняли скромное место. Вместе с тем повысилась роль различных инструментов фондового рынка, а также прямых капиталовложений. На развивающиеся страны распространилась характерная для финансового рынка тенденция секьюритизации потоков.
Первоначальный срок погашения казначейских билетов — от 1 до 10 лет, тогда как первоначальный срок погашения облигаций Казначейства — более 10 лет. Конечно, по прошествии времени многие из этих ценных бумаг имеют сроки погашения менее 1 года и служат для удовлетворения краткосрочных нужд инвесторов. Билеты и облигации выпускаются с купонами и для них существует активный рынок. В общем государственные ценные бумаги являются самыми безопасными и наиболее ликвидными инструментами финансового рынка. Следовательно, при равном сроке погашения они обеспечивают наименьшую доходность из различных инструментов, которые мы рассмотрели.
Многие из всемирно известных компаний прошли через приватизацию например Denny's Restaurants и Levi Strauss & Со. Приватизация означает просто трансформирование компании, акции которой находятся Б открытом владении, в частную компанию. Частная компания принадлежит небольшой группе инвесторов, причем лица, на которых возложено руководство компанией, обычно владеют наибольшей долей ее акционерного капитала. Для такой формы реорганизации, т.е. для выкупа акций у акционеров компании открытого типа используется большое количество различных инструментов. Вероятно, наиболее распространенный способ — наличный расчет с бывшими акционерами и слияние бывшей компании открытого типа с формальной корпорацией, находящейся в частном владении небольшой группы частных инвесторов/руководства. Такую сделку можно охарактеризовать скорее не как слияние, а как продажу активов группе частных инвесторов. Есть и другие способы приватизации, но результат тот же: компания прекращает свое существование как компания открытого типа, а акционеры получают соответствующее удовлетворяющее их вознаграждение за свои акции. Большая часть сделок проводится на условиях выплаты компенсации наличными, однако может иметь место и неналичный платеж, например, посредством векселя.
Анализ финансовых отчетов начинается с предварительного ознакомления с компанией и далее переходит в углубленное рассмотрение результатов ее деятельности и структуры ее финансов, отражаемых в финансовых отчетах фактического или прогнозного характера. В большинстве банков осуществляется систематизированный подход к получению различных документов, организации и представлению имеющейся в них информации, а затем и к оценке и интерпретации данных на основе стандартных аналитических методов. Основные этапы анализа финансовых отчетов детально рассматриваются в последующих главах в том порядке, в котором они обычно осуществляются. Материал книги расположен таким образом, что каждая глава представляет собой углубленное рассмотрение различных инструментов анализа финансовых отчетов. Ниже приведен краткий обзор полного процесса анализа финансовых отчетов.
Ограниченный доступ (бесплатный доступ в течение 1-й недели) к статьям и презентациям (в Power Point) по стратегическому планированию, анализу рынков, разведке конкурентов, использованию различных инструментов стратегического анализа. В разделе «The Cl Yellow Pages» содержится множество полезных ссылок на корпоративные порталы, электронные базы данных, страницы консультантов в области разработки стратегий и т.п.
Продавцы часто спорят об эффективности различных инструментов маркетинга на этапе зрелости продукта. Например, увеличатся ли доходы компании, если она увеличит ассигнования на рекламу или на мероприятия по стимулированию сбыта? Некоторые считают, что на данной стадии стимулирование сбыта оказывает большее воздействие на потребителей, поскольку они утвердились в своих привычках и предпочтениях, а психологическое воздействие (реклама) не столь эффективно, как финансовое (стимулирование сбыта). Действительно, многие компании, выпускающие потребительские товары в упаковке, тратят более 60 % средств, выделенных на продвижение товара, исключительно на стимулирование сбыта с целью поддержать товары на этапе зрелости. Другие продавцы утверждают, что торговые марки необходимо рассматривать как основные средства и поддерживать рекламой, а расходы на рекламу — как инвестиции в основные средства и ни в коем случае — как текущие издержки. Однако менеджеры
• по выделенным цифровым каналам, что предоставляет доступ ко всему спектру услуг, в том числе и следующим видам интерактивного сервиса: интерактивный индекс (нахождение страниц с заданной тематикой), базы данных новостей за последние 6 месяцев, базы данных новостей по ценным бумагам (Global Debt Database), информация по мировым и сырьевым рынкам агентства PLATT'S, исторические базы по котировкам различных инструментов рынка за последние 10 лет;
Эта книга написана для того, чтобы дать вам понимание принципов и методов технического анализа и различных инструментов, доступных техническому аналитику.
Резервные требования Резервного страхового Резидентами российской Результаты чрезвычайных Результаты аналитических Результаты достигаются Результаты финансово Результаты хозяйственной Результаты инвестиционной Радикальной перестройки Результаты изменения Результаты маркетингового Результаты обследования вывоз мусора снос зданий
|
|
|
|
Навигация
