|
Сегодняшнее состояние
Метод оценки капиталовложений по дисконтированной стоимости. Цель этого метода состоит в том, чтобы будущие поступления денежных средств показать в современной оценке, т.е. рассчитать приведенную стоимость. Таким образом, дисконтирование — это процесс нахождения сегодняшней стоимости тех денег, получение которых ожидается в будущем.
Теперь мы знаем, что, если спрос в году 1 будет низким, опцион в конце года будет стоить 6,5 млн дол., а если спрос будет высоким, опцион будет стоить 70 млн дол. Далее мы пойдем назад к сегодняшней стоимости, определив ожидаемый доход по опциону и дисконтируя по процентной ставке:
Чистая приведенная величина дохода (NPV)представляет собой оценку сегодняшней стоимости потока будущего дохода (в нашем случае оттока денежных средств на покупку оборудования). Чистая приведенная величина дохода (расхода) равна приведенной стоимости бу-
дущих прибылей (затрат) или денежных потоков, дисконтированных с помощью соответствующей процентной ставки, за вычетом приведенной стоимости инвестиционных издержек. NPV представляет собой оценку сегодняшней стоимости потока будущего дохода (в настоящем случае оттока денежных средств на покупку оборудования). Чистая приведенная величина дохода (расхода) равна приведенной стоимости будущих прибылей (затрат) или денежных потоков, дисконтированных с помощью соответствующей процентной ставки, за вычетом приведенной стоимости инвестиционных издержек. NPV используется для оценивания и ранжирования различных предложений об инвестициях с использованием общей базы сравнения. Инвестор должен отдавать предпочтение только тем проектам, NPV которых имеет положительное значение. Показатель чистой приведенной величины дохода обычно считается надежным показателем бюджета инвестиций.
Теперь мы знаем, что, если спрос в году 1 будет низким, опцион в конце года будет стоить 6,5 млн дол., а если спрос будет высоким, опцион будет стоить 70 млн дол. Далее мы пойдем назад к сегодняшней стоимости, определив ожидаемый доход по опциону и дисконтируя по процентной ставке:
Любой анализ акций или опционов имеет дело с приблизительными оценками. Невозможно безукоризненно принимать решение о времени входа и выхода с рынка, однако, если вы будете полагаться на сочетание фундаментальных и технических индикаторов, то это даст вам преимущества при работе на рынке. Как продавец опциона «колл» не игнорируйте важность более подробного исследования акций, чем это надо для определения сегодняшней стоимости опционов на них. Покупайте акции по тем же самым причинам, по которым делали бы это в качестве долгосрочного инвестора, который не собирается продавать опционы «колл». Определяющим должен быть вопрос о ценности акций. Они сами по себе должны быть привлекательным вложением средств, вне зависимости от каких-либо возможностей, связанных с продажей опционов «колл» на них.
можно трактовать как ожидаемую текущую стоимость затрат (outlay), требующихся для исполнения опциона. Следовательно, модель Блэка-Шоулза строится как взвешенная комбинация цены акций и сегодняшней стоимости инвестиций (приведенная стоимость будущих платежей), требуемых для исполнения опциона.
Определив множество спот-ставок, легко вычислить соответствующее множество коэффициентов дисконтирования (discount factors). Коэффициент дисконтирования dt равен сегодняшней стоимости $1, который будет получен через /лет по казначейской ценной бумаге, т.е.:
Например, предположим, что Казначейство готовится предложить для продажи купонную ценную бумагу со сроком погашения два года, по которой через год будет выплачено $70, а через два года - $1070. Какая цена для этой ценной бумаги будет справедливой? Та, которая равна суммарной сегодняшней стоимости $70 и $1070. Как ее определить? Путем умножения $70 и $1070 соответственно на одногодичный и двухгодичный коэффициенты дисконтирования. В результате получается: ($70 х 0,9346) + + ($1070x0,8573) = $982,73.
Несмотря на то что тема слишком сложна для детального рассмотрения в этой главе, два ее аспекта требуют обязательного изучения. Во-первых, выбор между продолжением деятельности корпорации и ликвидацией ее активов не должен иметь отношения к вопросу о банкротстве. Если от продажи имущества корпорации можно выручить больше сегодняшней стоимости ее доходов в будущем, то корпорация должна быть безоговорочно подвержена процедуре банкротства. Руководство компании может быть принуждено через суд к объявлению банкротства. Однако вопрос состоит не только в платежеспособности корпорации или ее отсутствии.
сегодняшней стоимости денег и с применением скидки с такой
Последнее обстоятельство заставило авторов уделить существенное место анализу процессов, связанных с теорией становления и развития бухгалтерского учета (три главы!), поскольку без изучения эволюции учетной мысли нельзя уяснить его сегодняшнее состояние. В результате бухгалтерский учет подается не как законченная и якобы совершенная наука, а как наука, находящаяся в непрерывном развитии и становлении. Читателю раскрываются не только тайны, но и нерешенные задачи, проблемы, требующие объяснения и решения. Тем самым читатели автоматически вовлекаются в интеллектуальный поиск бухгалтерских истин.
В целом, рассматривая сегодняшнее состояние расчетов в промышленности и сельском хозяйстве, нельзя не отметить негативное влияние неденежных форм расчетов на экономику. Оно проявляется и в замедлении расчетов, и в увеличении рисков, которые несут хозяйствующие субъекты, и в генерации новых неплатежей, и в деформировании структуры цен. Не секрет, что цена товаров при неденежных расчетах существенно выше, чем при расчетах реальными деньгами. Ведь она включает в себя все риски и возможные дисконты. Несмотря на все их отрицательные моменты, взаимозачеты стали неизбежны, как защитная реакция экономики на резкое денежное сжатие.
Контроллер должен действовать как «.продавец» целей и планов. Цели же должны быть конкретны. Это означает, что контроллер должен сделать конкретное предложение. Однако для этого ему потребуется точка отсчета, которая характеризует лучше всего сегодняшнее состояние, т.е. контроллер должен бы был сказать директору по сбыту: «Для того чтобы несмотря на снижение цены у нас осталась неизменной сумма покрытия постоянных затрат (сегодняшнее состояние), вы должны суметь продать не менее такого-то количества бутылок».
Итак, необходимо заполнить форму в табл. 8. Вначале будет трудно оперировать категориями будущего и в таких масштабах, но по мере формирования совокупности представлений о будущем наши мысли автоматически перейдут в это русло. То, о чем мы сегодня едва решаемся думать, в будущем станет реальностью на нашем предприятии: ведь и сегодняшнее состояние наших дел является результатом выполнения наших вчерашних планов и размышлений.
Таким образом, вы считаете, что как сегодняшнее состояние фондового рынка, так и процесс выборов являются хорошими примерами рефлексивного поведения?
Идея написать книгу родилась в процессе подготовки курса лекций по опционной торговле. Затем возникло решение использовать материалы для более серьезного издания, что и было немедленно сделано. В процессе чтения вы сами сможете в этом убедиться, потому что многие графики весьма свежи и в значительной степени отражают сегодняшнее состояние рынка. Этим настоящее издание выгодно отличается от всех прочих, где весьма трудно обнаружить свежие рыночные данные, если они вообще там представлены, к тому же я могу сообщить вам, что в большинстве своем иллюстрации в них составлены на основе вымышленных данных и крайне редко демонстрируют реальные сведения о рынке.
Многие особые налоговые ставки и условия в США были введены Законом о налоговой реформе от 1986 г. и дополнены всеобъемлющими законами о согласовании бюджета от 1990 и 1993 гг. Изменения вносятся из года в год, и текущее положение дел, безусловно, должно быть выяснено для вычисления налоговых выплат при рассмотрении вопроса о серьезных инвестициях. Тем не менее изложенный здесь материал может рассматриваться как широко отражающий сегодняшнее состояние налогообложения (прежде всего федерального) в США.
Все это позволяет охарактеризовать сегодняшнее состояние переход-
Сегодняшнее состояние отрасли в Москве можно охарактеризовать как средней тяжести.
сегодняшнее состояние законодательства в данной области в США, Велико-
Эти структуры существуют на земле с древнейших времен, видоизменяясь от эпохи к эпохе. И в Башкортостане они имеют давнюю историю. В книге освещается их становление, сегодняшнее состояние, проблемы и перспективные задачи. Приспособленные к обслуживанию командно-плановой экономики инфраструктурные элементы названной группы сейчас нуждаются в существенных преобразованиях с тем, чтобы теперь уже соответствовать условиям классического рынка.
Соответствовать несколько Соответствовать принципам Соответствовать установленным Соответствует концепции Себестоимость обслуживания Соответствует определенным Соответствует показателю Соответствует реальному Соответствует современному Соответствует техническим Соответствующая информация Соответствующая установленным Соответствующей должности вывоз мусора снос зданий
|
|
|
|
Навигация
