|
Сравнение фьючерсных
Внутренняя норма доходности представляет собой ту норму дисконта Евн, при которой величина приведенных эффектов равна приведенным капиталовложениям. Или, иными словами, - ту норму дисконта, при которой осуществление проекта приносит возврат осуществленных вложений точно к концу расчетного периода. ВИД проекта определяют в процессе расчетов и затем сравнивают с требуемой инвестором нормой дохода на вкладываемый капитал. В случае, если ВНД проекта равна или больше требуемой инвестором нормы дохода на капитал, инвестиции в данный проект оправданы, и можно рассматривать вопрос о его принятии. В противном случае инвестиции в данный проект не соответствуют ожиданиям и требованиям данного инвестора. Если, однако, сравнение альтернативных инвестиционных проектов или вариантов по ЧДД и ВНД приводит к взаимно противоположным выводам, предпочтение следует отдавать результатам по показателю ЧДД. Способы расчетов ВНД довольно сложны для изложения в учебнике и будут приведены в ходе практических занятий по курсу на конкретных примерах.
Когда происходит сравнение альтернативных проектов, то денежные потоки приводятся к начальному году и это приведение осуществляется по формуле вложенных процентов. А сам процесс называется дисконтированием, т.е. определяет настоящую стоимость через будущую стоимость.
Сравнение альтернативных проектов можно проводить при помощи коэффициента чистого дисконтированного дохода или индекса доходности. Он определяется как отношение чистого дисконтированного дохода к дисконтированной стоимости инвестиций т. е. сумме инвестиций, которая потребуется для создания положительного чистого дисконтированного дохода. Показатель "индекс доходности" может быть использован в качестве критериального при принятии инвестиционного проекта к реализации .
Сравнение альтернативных вариантов ЭТК производится на основе сопоставления комплексных показателей, характеризующих технические, экономические и технологические свойства ЭТК. Успех праксеологического анализа определяется выбором необходимой и достаточной номенклатуры единичных показателей.
— Позволяет проводить сравнение альтернативных вариантов. Применение моделирования позволяет неоднократно пользоваться полученной моделью при анализе альтернативных стратегий и их воздействия на различные факторы. Так, мы можем проанализировать воздействие различной политики ценообразования на спрос.
Когда происходит сравнение альтернативных проектов, то денежные потоки приводятся к начальному году и это приведение осуществляется по формуле вложенных процентов. А сам процесс называется дисконтированием, т.е. определяет настоящую стоимость через будущую стоимость.
Когда происходит сравнение альтернативных проектов, то денежные потоки приводятся к начальному году и это приведение осуществляется по формуле вложенных процентов. А сам процесс называется дисконтированием, т.е. определяет настоящую стоимость через будущую стоимость.
Если внутренняя норма доходности равна или больше требуемой инвестором нормы дохода на капитал, инвестиции в данный инвестиционный проект целесообразны. Если сравнение альтернативных инвестиционных проектов по чистому дисконтированному доходу и внутренней норме доходности приводит к противоположным результатам, то предпочтение отдают чистому дисконтированному доходу.
направленных на повышение эффективности производства. Системный анализ предполагает сравнение альтернативных курсов действий с точки зрения затрат и эффективности при достижении определенной цели. Обычно такое сравнение осуществляется в форме отыскания альтернативы, которая обеспечивает минимум затрат на достижение некоторых заданных результатов или, наоборот, является попыткой привести к максимуму некоторый натуральный показатель результатов деятельности при наличии ограничений на затраты средств. Разработка таких оценок носит название анализа "стоимости-эффективности". Различные альтернативы проверяются посредством моделей, которые показывают, какие последствия можно ожидать, следуя каждой из альтернатив, а именно: каков уровень затрат и какова степень достижения каждой из поставленных целей. Затем используется критерий для взвешивания затрат по отношению к результатам, и таким образом альтернативы могут быть расположены в порядке их предпочтительности.
Микроэкономику принято условно разделять на позитивную теорию, которая отвечает на вопрос: «Как есть?», и нормативную теорию (экономику благосостояния), задача которой — сравнение альтернативных состояний с помощью того или иного критерия или ответ на вопрос: «Как должно быть?». Нормативный анализ касается и качественного выбора экономической политики, и ее конкретных вариантов.
Если рыночная функция дисконтирования определена, то очень просто можно найти современную эквивалентную стоимость любой казначейской ценной бумаги (а также любой безрисковой ценной бумаги). Обозначим через С выплаты, получаемые инвестором в год t по рассматриваемой ценной бумаге. Умножение Ct на dt называется дисконтированием (discounting), или приведением, заданной (известной) будущей стоимости к современной эквивалентной стоимости. Последнее означает то, что /'сегодняшних долларов можно превратить в С долларов через t лет, используя имеющиеся инвестиционные возможности при сегодняшних преобладающих слот-ставках. Инвестиция, приносящая С гарантированных долларов через t лет, сегодня должна стоить Р = dt С( долларов. Если она стоит дороже, то инвестиция переоценена; если дешевле, то недооценена. Эти утверждения опираются на сравнение альтернативных возможностей на рынке. Таким образом, оценка инвестиций в безрисковые ценные бумаги не требует определения индивидуальных характеристик ценных бумаг, а требует только точного анализа возможных вариантов, представленных на рынке.
СРАВНЕНИЕ ФЬЮЧЕРСНЫХ ЦЕН НА ФОНДОВЫЙ ИНДЕКС С ФАКТИЧЕСКИМИ
СРАВНЕНИЕ ФЬЮЧЕРСНЫХ ЦЕН НА ФОНДОВЫЙ ИНДЕКС С ФАКТИЧЕСКИМИ ПОКАЗА ТЕЛЯМИ ИНДЕКСА КАКИНДИКА ТОР КРАТКОСРОЧНЫХ НАСТРОЕНИЙ РЫНКА
Сравнение фьючерсных цен на сырую нефть и индекса акций международных нефтяных компаний S&P с 1985 по начало 1990 года. Хотя акции нефтяных компаний были сильнее рынка нефти, развороты фьючерсных цен на нефть оказывали существенное влияние на аналогичные развороты цен акций нефтяных компаний.
Сравнение фьючерсных иен на сырую нефть (верхний график) и относительного коэффициента, полученного делением фьючерсных цен сырой нефти на индекс CRB (нижний график), за 100 дней. Бычий прорыв на рынке сырой нефти в коние ноября 1989 года был подтвержден аналогичным прорывом коэффициента нефть/CRB. В настояшее время оба показателя проверяют прочность восходящих линий тренда.
Сравнение фьючерсных цен на бензин (верхний график) и относительного коэффициента, полученного делением фьючерсных иен бензина на индекс CRB (нижний график). Оба графика очень похожи. Прорыв нижней границы торгового коридора на любом из графиков означал бы ослабление рынка бензина. За предшествующие 100 дней фьючерсы на бензин показали на 11% лучший результат, чем индекс СКВ, но после январского пика их показатели относительно индекса CRB ухудшились на 10%.
Сравнение фьючерсных иен на мазут (верхний график) и относительного коэффициента, полученного делением фьючерсных иен мазута на индекс CRB (нижний график). За предшествующие 100 дней рынок мазута был самым слабым в группе энергоносителей. Если на рынках энергоносителей произойдет прорыв вниз, мазут будет лучшим объектом для продажи из-за низкой относительной силы.
Сравнение фьючерсных иен на золото (верхний график) и относительного коэффициента, полученного делением фьючерсных иен золота на индекс CRB (нижний график). За истекшие 100 дней рынок золота опередил индекс CRB на 9%, но в настоящий момент теряет темп. Кривая коэффициента уже преодолела краткосрочный уровень поддержки и, возможно, сигнализирует о скором ослаблении рынка золота.
Сравнение фьючерсных иен на платину (верхний график) и относительного коэффициента,
Сравнение фьючерсных иен на серебро (верхний график) и относительного коэффициента, полученного делением фьючерсных иен серебра на индекс CRB (нижний график). Рынок серебра был самым слабым из рынков драгметаллов и за последние 100 торговых дней уступил индексу CRB 4%. Картина приобретет бычий оттенок в случае прорывов вверх как на ценовом графике, так и на графике коэффициента серебро/CRB.
Сравнение фьючерсных иен на золото и платину (верхняя рамка) с коэффициентом платина/ золото (нижний график). Хотя в четвертом квартале 1989 года рынок золота был сильнее, прорыв коэффициентом нисходящей линии тренда в январе 1990 года свидетельствует о том, что теперь сильнее стал рынок платины. Трейдеры, играющие на повышение, должны покупать платину. При игре на понижение следует открывать короткие позиции по золоту.
Сравнение фьючерсных иен на золото и серебро (верхняя рамка) с коэффициентом золото/
Стратегия организация Стратегия подразумевает Стратегия предполагающая Стратегия продвижения Стратегия расширения Стратегия сегментирования Стратегия управления Складским смешанным Стратегии деятельности Стратегии финансового Стратегии инвестиций Стратегии конкуренции Стратегии маркетинговой вывоз мусора снос зданий
|
|
|
|
Навигация
