|
Среднесрочные облигации
В-четвертых, государственные органы осуществляют выбор финансовых инструментов для размещения резервных валютных средств с учетом их прибыльности и ликвидности. 95% валютных резервов России инвестированы в высоколиквидные кратко- и среднесрочные казначейские обязательства правительств США и Германии. При необходимости эти ценные бумаги могут быть проданы в течение одного-двух дней, обеспечивая возможность расчетов сроком «завтра». Остальная часть валютных резервов Центрального банка РФ размещена в ликвидных и сверхликвидных инструментах денежного рынка — в виде депозитов на условиях «овернайт» в первоклассных зарубежных банках. Они используются в первую очередь для проведения валютной интервенции.
Краткосрочные казначейские векселя Среднесрочные казначейские векселя Казначейские облигации
б) Среднесрочные казначейские облигации. Среднесрочные казначейские облигации (Treasury notes) имеют купонный доход, выплачиваемый, как правило, один раз в 6 месяцев. Минимальный номинал облигации равен 1000 долл. Эти (>блигации выпускаются на срок от 1 до 10 лет.
Среднесрочные казначейские облигации (Treasury notes) — среднесрочные (от 1 до 10 лет) долговые обязательства Казначейства США, обеспеченные «всем достоянием Соединенных Штатов».
Актины ФРС Первостепенными активами ФРС являются государственные ценные бумаги США, которые обычно составляют более 3/4 ее суммарных активов. Большинство ценных бумаг ФРС — казначейские векселя и среднесрочные казначейские облигации, хотя более '/1П составляют долгосрочные казначейские облигации. В каж-
Среднесрочные казначейские облигации (Treasury notes) — среднесрочные (от I до 10 лет) долговые обязательства Казначейства США, обеспеченные «всем достоянием Соединенных Штатов».
Среднесрочные казначейские обязательства выпускаются Минфином России на срок от одного до 5 лет и не имеют купонов. Выпуск среднесрочных казначейских обязательств осуществляется в том же порядке, что и выпуск долгосрочных казначейских обязательств. Осуществляется в том же порядке, что и выпуск долгосрочных обязательств. Производится ежегодно на основе тиражей, проводимых Минфином России и Минфинами других государств бывшего СССР, автономных республик, входящих в эти государства. Доходы держателям среднесрочных казначейских обязательств выплачиваются путем начисления процентов к номиналу без ежегодных выплат при их выкупе в зависимости от срока, прошедшего от выкупа обязательств до его погашения.
• спрэдовые опционы — это опционы на ценовые дифференциалы между двумя родственными продуктами, например сырая нефть — бензин, долгосрочные казначейские облигации — среднесрочные казначейские облигации;
Среднесрочные казначейские векселя СВТ, FINEX
Государственные среднесрочные казначейские облигации (ГСКО) являются
Помимо этого, в стране имеют хождение дисконтные краткосрочные векселя, выпускаемые Банком Англии на три—шесть месяцев. Они являются предъявительскими ценными бумагами номинальной стоимостью от 5 тыс. ф. ст. и выше. Эти бумаги предназначены для любых юридических и физических лиц, однако минимальная сумма заявки на еженедельно проводимых торгах составляет 50 тыс. ф. ст. Для пополнения валютньж резерюв Банк Англии выпускал также краткосрочные казначейские векселя, среднесрочные казначейские ноты и облигации, номинированные в экю.
Какова рыночная стоимость суммы этих потоков денежных средств в 1989 г.? Чтобы определить это, необходимо знать доходность подобных ценных бумаг. Среднесрочные облигации Казначейства в 1989 г. имели доходность, равную приблизительно 7,6%. Это то, от чего инвесторы отказались, приобретя облигации Казначейства с купонной ставкой 125/„%. Поэтому, чтобы оценить облигации со ставкой процента 125/8, необходимо дисконтировать потенциальные потоки денежных средств по ставке 7,6%:
Муниципальные органы власти Муниципальные краткосрочные бескупонные облигации (МКО) Муниципальные векселя Муниципальные среднесрочные облигации Муниципальные жилищные серти-' фикаты
2. Муниципальные органы власти Муниципальные краткосрочные бескупонные облигации (МКО) Муниципальные векселя Муниципальные среднесрочные облигации Муниципальные жилищные сертификаты
Казначейские среднесрочные облигации (Treasury notes /T-notes/) — от 1 года до 10 лет. Это либо именные бескупонные облигации, либо балансовые облигации, либо безотзывные. Возмещение по этим облигациям происходит только по наступлению срока погашения.
Процентный опцион (interest rate options). Суть состоит в заключении опционного контракта на деловые обязательства правительства США: казначейские векселя, казначейские среднесрочные облигации и долгосрочные обязательства. В основе лежит предпосылка: цены на деловые инструменты меняются в направлении, противоположном движению процентных ставок, если ставки возрастают, то курс долговых обязательств падает, и наоборот.
Какова рыночная стоимость суммы этих потоков денежных средств в 1989 г.? Чтобы определить это, необходимо знать доходность подобных ценных бумаг. Среднесрочные облигации Казначейства в 1989 г. имели доходность, равную приблизительно 7,6%. Это то, от чего инвесторы отказались, приобретя облигации Казначейства с купонной ставкой 125/8%. Поэтому, чтобы оценить облигации со ставкой процента 125/8, необходимо дисконтировать потенциальные потоки денежных средств по ставке 7,6%:
Среднесрочные облигации
В дополнение к государственным выпускам существуют также два квазиправительственных выпуска, которые осуществляются почтовым ("Посте") и железнодорожным ведомствами ("Банз") Германии. Большая часть государственного долга приходится на облигации ФРГ, Бундсы, (которые имеют срок погашения 10 лет и больше), и недавно стали выпускаться "объединенные" облигации, целью которых является финансирование процесса объединения. Правительство также выпускает среднесрочные облигации BOBL (которые выпускаются со сроком пять лет), которые первоначально были доступны только для внутренних инвесторов, а с 1989 года стали продаваться и иностранным покупателям; облигации SCHATZ всегда были доступны для всех видов инвесторов.
• казначейские векселя, долгосрочные и среднесрочные облигации США;
bond, Carter (облигация Картера): Среднесрочные облигации с номиналом в иностранной валюте, выпущенные Соединенными Штатами при администрации президента Картера в целях предотвращения дальнейшего падения курса доллара.
вая правило, что сумма стоимостей частей больше стоимости целого, инициатор появления СМО полагал, что инвестор должен платить надбавку за гибкость этой системы. Инвесторы, желающие вкладывать свои средства в краткосрочные облигации с устойчивыми и предсказуемыми поступлениями, будут покупать бумаги транша А. В то время как другие, предпочитающие среднесрочные облигации с менее предсказуемыми поступлениями, выберут транши В и С. И наконец те, кто готов нести риск падения процентных ставок на долгосрочные облигации, купят транш Z И естественно, цена каждого транша устанавливается рынком в зависимости от его характеристик. Так, транш А имеет среди остальных траншей самую низкую доходность, а транш Z — самую высокую. (В последние годы, когда процентные ставки снизились, большую популярность среди инвесторов завоевали транши с высокой доходностью некоторых типов СМО. Однако некоторые специалисты считают, что такая популярность вызвана непониманием реальной степени риска этих бумаг.) ч
Стратегию производства Стремящимся возобновить Стремятся поддерживать Стремятся выпускать Считается бухгалтерская Стремиться использовать Стремится максимизировать Стремится приобрести Стремится увеличить Стремление обеспечить Строящегося предприятия Строительные контракты Скользящего планирования вывоз мусора снос зданий
|
|
|
|
Навигация
