|
Стандартных требований
Для определения вероятности того, что чистая текущая стоимость проекта будет меньше нуля, мы должны обратиться к таблице нормального распределения (см. приложение Б в конце данной главы). Видим, что с вероятностью 0,4013 результат наблюдения будет находиться менее чем на -0,25 стандартного отклонения от математического ожидания данного распределения; с вероятностью 0,3821 — менее, чем на -0,30 стандартного отклонения от математического ожидания. Интерполируя, мы найдем, что существует приблизительно 40-процентная вероятность того, что чистая текущая стоимость будет меньше нуля. Отсюда с вероятностью 60% чистая текущая стоимость проекта будет больше нуля. При нормальном распределении 68% распределения попадают в область, ограниченную одним стандартным отклонением в ту и другую сторону от математического ожидания. То есть мы знаем, что с вероятностью 2/3 чистая текущая стоимость предложения будет находиться в пределах 116 дол. - 444 дол. = -328 дол. и 116 дол. + 444 дол. = 560 дол. Выражая отклонение от математического ожидания в стандартных отклонениях, мы можем определить вероятность того, что чистая текущая стоимость инвестиционного предложения будет больше или меньше определенной величины.
Например, менеджеры могут пожелать узнать, с определенной степенью доверия, вероятность того, что потоки средств сократятся ниже некоего уровня. (Термин "доверительные пределы" — это то же, что процент случаев, охватываемых при тех или иных стандартных отклонениях.) Очевидно, что необходимость выполнить обязательства по возврату ссуды предполагает некое минимальное поступление средств в результате операций. Если предположить, что кредитора интересует только один край распределения (нижняя часть), а вся верхняя часть распределения над средней (где фирма превышает минимум средств) не внушает беспокойства, каждый уровень стандартного отклонения внушает больше доверия, чем указано выше.
Но если кредитор стремится быть более уверенным в том, что он предвидел все возможные события, он должен выбрать больший доверительный предел. При трех стандартных отклонениях и 10 наблюдениях (см. табл. 9.4) аналитик может быть на 99% уверен в том, что он учел все возможности. Умножив 12,83% на 3, аналитик устанавливает, что, если он хочет быть уверенным в погашении задолженности на 99%, способность фабриканта возвращать долг необходимо снизить до 61,51% (100% — 38,49%).
14. В таблице 7-6 представлены некоторые данные о стандартных отклонениях доходов от акций группы компаний и коэффициенты корреляции между доходами. Предположим, что вы сделали следующий прогноз до-ходностей этих акций:
14. В таблице 7-6 представлены некоторые данные о стандартных отклонениях доходов от акций группы компаний и коэффициенты корреляции между доходами. Предположим, что вы сделали следующий прогноз до-ходностей этих акций:
Здесь есть еще один плюс, который сразу может быть и не виден. Он состоит в том, что мы заранее знаем проигрыш худшего случая. Учитывая, насколько чувствительно уравнение оптимального f к наибольшему проигрышу, такая стратегия может приблизить нас к пику кривой f и показать, каким может быть наибольший проигрыш. Во-вторых, проблема проигрыша в 3 стандартных отклонениях (или больше) с более высокой вероятностью, чем подразумевает нормальное распределение, будет устранена. Именно гигантские проигрыши более 3 стандартных отклонений разоряют большинство трейдеров. Опционные стратегии могут полностью упразднить такие проигрыши.
Найдем наклон кривой N'(Z) при +2 стандартных отклонениях:
не знаете и половины. Ни в коем случае нельзя показать, что вы что-то понимаете в акциях, индексных опционах, облигациях типа ААА, налоговых зонтиках, среднеквадратичных стандартных отклонениях и т. п. — это может обидеть клерка, и процедура только удлинится. Вам покажут красивые графики, распечатают на компьютере суммы денег, которые вы будете иметь, передав свои сбережения в управление фонда. Вас напоят кофе, подарят массу макулатуры и сообщат, что они не хотят оказывать никакого давления, но деньги лучше принести завтра же.
Измеряется в стандартных отклонениях % активов. 33% экспоненциальное сглаживание . Источник: Inv. Co. Institute. Индикатор разработан Артуром Мерриллом 0117 ДАН
— в двух стандартных отклонениях наблюдается около пяти подряд убыточных сделок;
— в трех стандартных отклонениях наблюдается около девяти подряд убыточных сделок.
(девять классов), в 2000 г. рабочему потребуется по крайней мере двухлетний колледж, чтобы выйти на уровень стандартных требований.
в) Как узнает Ваш контролер, что Ваша работа по качеству ниже стандартных требований?
Привлекая к сотрудничеству зарубежных инвесторов и представляя интересы Республики на международных рынках, банки должны соответствовать ряду стандартных требований, предъявляемых к заемщикам. Для этого они проходят аккредитацию в национальных агентствах стран-кредиторов, подтверждающих их устойчивость и надежность. К таким агентствам, к примеру, относятся государственные страховые агентства Hermes (Германия) и Cesce (Испания). В последнее время в мировой практике широко применяются так называемые кредитные рейтинги, подтверждающие кредитоспособность стран, регионов, банков и предприятий. Их составлением занимаются ведущие мировые рейтинговые агентства 1ВСА, Moody's, Standard and Poors и др. Кредитные рейтинги, полученные в ведущих рейтинговых агентствах, служат индикатором риска вложений для иностранных инвесторов и дают возможность банку рассчитывать на льготные кредиты в крупнейших финансовых институтах мира и, соответственно, на значительные конкурентные преимущества в привлечении и
С ростом диверсификации фирм возникает проблема агрегированной информации. Наиболее остро она стоит для крупных конгломератов, образовавшихся в результате слияний или поглощений многих невзаимосвязанных производств. Представление отчетности о результатах финансово-хозяйственной деятельности в форме консолидированного отчета обычно не дает акционеру или кредитору представления о деятельности фирмы по какой-то товарной группе или в каком-либо географическом регионе. Всякое укрупнение ведет к потере информации для круга инвесторов и общественности в целом, особенно при соблюдении стандартных требований по представлению внешней отчетности [52]. Рентабельность, возможности роста, будущие
(а не 20%, согласно стандартных требований к размеру маржи) от стоимости акции, чтобы иметь "резерв", так как колебания цен будут приводить к пересчету маржи.
Нужно заметить, что каких-либо стандартных требований к структуре и формату
2. По мере ужесточения стандартных требований к продукции и ее постав-
54. Как узнает Ваш контролер, что Ваша работа по качеству ниже стандартных требований?
Товарная политика. Отдел маркетинга сотрудничает с отделом развития и службой НИОКР, для того чтобы производимые товары в наибольшей степени соответствовали ожиданиям клиентов. К традиционному набору стандартных требований (хорошее качество, экономичность в использовании, соответствующие размеры) в последнее время добавился повышенный интерес к дизайну. Капризные клиенты утверждают, что хороший дизайн улучшает творческий климат и повышает эффективность труда. Нередко дизайн нового товара играет ключевую роль в повышении спроса.
— во-вторых, наличие стандартных требований к качеству групп однородной продукции и к конкретному типу изделия;
— система стандартных требований к уровню качества среды обитания человека и обеспечению оптимального уровня этого качества;
пределы эффективного использования различных направлений и принципов унификации и стандартизации документов (определение границ проведения комплексной стандартизации документов, установление наиболее эффективных правил оформления документов, определение длительности действия стандартных требований и т. д.); модели построения документов различных уровней стандартизации;
Строительство производственных Строительство реконструкцию Строительство установки Структуры экономики Саморегулируемая организация Структуры долгосрочных Структуры государственного Структуры источников Следовательно информация Структуры национального Структуры необходимо Структуры определяется Структуры организации вывоз мусора снос зданий
|
|
|
|
Навигация
