|
Стоимостью инвестиций
При имущественном страховании выплата из страхового фонда должна быть компенсацией убытков (прямого ущерба и, если это установлено договором, полученной прибыли), которые страхователь или выгодоприобретатель понес в результате наступления страхового случая. При этом если указанная в договоре страховая сумма не совпадает со страховой стоимостью имущества, то убытки чаще всего компенсируются в таком же отношении, в каком находятся страховая сумма и страховая стоимость имущества.
Рыночной стоимостью имущества, включая стоимость ценных бумаг АО, является цена, по которой продавец, имеющий полную информацию о стоимости имущества и не обязанный его продавать, согласен был бы совершить продажу, а покупатель, имеющий полную информацию о стоимости имущества и не обязанный его приобрести, был бы согласен на покупку. Рыночная стоимость имущества определяется решением совета директоров. При выкупе обществом у акционеров принадлежащих им акций для определения рыночной стоимости имущества обязательным является привлечение независимого оценщика.
Собственный капитал (СК) организации как юридического лица в общем виде определяется стоимостью имущества, принадлежащего организации. Это так называемые чистые активы организации. Они определяются как разность между стоимостью имущества (активным капиталом) и заемным капиталом. Конечно, собственный капитал имеет сложное строение. Его состав зависит от организационно-правовой формы хозяйствующего субъекта.
Зона риска: собственный капитал меньше неликвидных активов или вообще отсутствует (равен 0); если он составляет некоторую положительную величину, то воплощается только в неликвидных активах (основные средства, незавершенное строительство, нематериальные активы); собственных ликвидных активов у предприятия нет, т.к. все ликвидные активы вместе с частью неликвидных покрывают обязательства; участие неликвидных активов в покрытии обязательств крайне ненадежно, т.к. при вынужденной реализации этих активов выручка бывает, как правило, меньше их балансовой стоимости; финансовая напряженность в зоне риска максимальна, но производственный потенциал сохраняется; зона риска граничит с кризисным состоянием, признаком которого является превышение заемного капитала над стоимостью имущества; выход из зоны риска в более благополучное состояние предполагает либо получение льгот от кредиторов в виде отсрочки платежей, либо получение безвозмездной финансовой помощи из внешних источников.
Более низкое плечо финансового рычага предприятия А указывает на меньший риск для банкира с точки зрения возможности погашения кредита стоимостью имущества предприятия.
Собственный капитал (СК) организации как юридического лица в общем виде определяется стоимостью имущества, принадлежащего организации. Это так называемые чистые активы организации. Они определяются как разность между стоимостью имущества (активным капиталом) и заемным капиталом. Конечно, собственный капитал имеет сложное строение. Его состав зависит от организационно-правовой формы хозяйствующего субъекта.
стоимостью имущества организации и ее задолженностью вторым и третьим лицам. Сопоставление капитала собственника на конец и начало отчетного периода и есть статический финансовый результат (общая прибыль или общий убыток) деятельности организации. При расчете данного показателя следует учитывать часть прибыли, изъятую в течение отчетного периода, а также дополнительные взносы владельцев имущества.
Сегодня в большинстве научных и учебных источников левую часть уравнения называют чистой стоимостью имущества, или нетто-активами. В п. 49 раздела «Принципы» [81. С. 43] указывается, что «капитал — это доля в активах компании, остающаяся после вычета всех ее обязательств».
5. Одновременно (разница между суммой платежей и стоимостью имущества в части, приходящейся на сумму данного платежа),
— нематериальные активы, по которым начисленные суммы амортизационных отчислений списываются непосредственно в кредит счета 04 «Нематериальные активы» без использования счета 05 «Амортизация нематериальных активов»; к ним относится разница между покупной ценой и оценочной стоимостью имущества, приобретенного на аукционах.
Рорем прокомментировал семь утверждений, связанных с затратами и стоимостями, такие, как: затраты формируют первоначальную стоимость, исходную оценку; первоначальную стоимость необходимо распределять по отчетным периодам; затраты измеряются переданными денежными средствами или рыночной стоимостью имущества, полученного в результате обмена; затраты определяются на момент обмена; для обеспечения амортизации и других подобных расходов необходима оценка понесенных затрат; исчерпание стоимости имущества предполагает его списание; обоснование общего правила консерватизма.
Грамотное управление оборотными активами предполагает также соблюдение баланса между потребностью в товарно-материальных запасах и стоимостью инвестиций в запасы. Причем необходимо просчитывать и альтернативные издержки, т. е. норму доходности, которую может обеспечить капитал, если вложить его не в запасы, а в другие объекты с аналогичными уровнями риска.
Для оценки эффективности инвестиционного проекта используется показатель чистая текущая стоимость (С^), которая равна разности между суммой полученного дохода (прибыли) за все годы функционирования проекта и текущей стоимостью инвестиций.
Экспертиза. Проекты, особенно инвестиционные, предполагают очень большие затраты. Естественно, что инициатор проекта старается максимально застраховать себя от ошибок, ведь цена их, например, в нефтегазовом комплексе, может достигать миллионов и даже многих миллиардов долларов США (вспомните проект века Ямал - Западная Европа с оценочной стоимостью инвестиций более 40 млрд долларов США [23]). В этих условиях подготовленные обоснования принято подвергать всесторонней экспертизе как силами персонала самого инициатора, банка - потенциального кредитора или других потенциальных участников, так и с привлечением независимых экспертов в виде консалтинговых фирм или отдельных специалистов.
Отношение EPS,/ r представляет собой капитализированную стоимость прибыли на акцию, которую фирма может получить, не проводя политику роста. PVGO является чистой приведенной стоимостью инвестиций, которые фирма будет осуществлять с целью роста. Акции роста — это акции, для которых PVGO больше капитализированной стоимости EPS. Основная часть акций роста - это акции быстро растущих фирм. Но высокое значение PVGO объясняется не только ростом. Что действительно имеет значение, так это рентабельность новых инвестиций.
Данный критерий имеет несколько серьезных недостатков. Первый — поскольку он отражает только среднюю прибыль в расчете на балансовую стоимость инвестиций, то не учитывается тот факт, что немедленные поступления имеют большую стоимость, чем отдаленные во времени. Если в правиле окупаемости не принимаются во внимание более удаленные во времени потоки денежных средств, то в правиле рентабельности в расчете на балансовую стоимость активов им придается слишком большое значение. В таблице 5-\бмы можем сравнить два проекта, Б и В, которые характеризуются такими же, как и проект А, балансовой стоимостью инвестиций, средней бухгалтерской прибылью и средней бухгалтерской рентабельностью. Однако при этом чистая приведенная стоимость проекта А выше, чем проектов Б и В, поскольку по проекту А большая доля потоков денежных средств приходится на первые годы.
Метод оценки собственности предполагает, что первоначальные инвестиции учитываются по стоимости и записываются одной строкой в балансе инвестора. Инвестиции увеличиваются (уменьшаются) на пропорциональную долю прибыли (убытка) инвестора, объявленную фирмой. Когда инвестор получит дивиденд, сумма инвестиций сокращается на сумму полученного дивиденда. Если во время подготовки инвестором финансового отчета обнаружится разница между балансовой стоимостью инвестиций, подсчитанных по данному методу, и пропорциональной долей чистых активов, объявленной в финансовой отчетности фирмы, то такую разницу необходимо амортизировать.
Отношение EPS,/ r представляет собой капитализированную стоимость прибыли на акцию, которую фирма может получить, не проводя политику роста. PVGO является чистой приведенной стоимостью инвестиций, которые фирма будет осуществлять с целью роста. Акции роста — это акции, для которых PVGO больше капитализированной стоимости EPS. Основная часть акций роста — это акции быстро растущих фирм. Но высокое значение PVGO объясняется не только ростом. Что действительно имеет значение, так это рентабельность новых инвестиций.
Данный критерий имеет несколько серьезных недостатков. Первый — поскольку он отражает только среднюю прибыль в расчете на балансовую стоимость инвестиций, то не учитывается тот факт, что немедленные поступления имеют большую стоимость, чем отдаленные во времени. Если в правиле окупаемости не принимаются во внимание более удаленные во времени потоки денежных средств, то в правиле рентабельности в расчете на балансовую стоимость активов им придается слишком большое значение. В таблице 5-15мы можем сравнить два проекта, Б и В, которые характеризуются такими же, как и проект А, балансовой стоимостью инвестиций, средней бухгалтерской прибылью и средней бухгалтерской рентабельностью. Однако при этом чистая приведенная стоимость проекта А выше, чем проектов Б и В, поскольку по проекту А большая доля потоков денежных средств приходится на первые годы.
Risk — риск. Неопределенность, связанная со стоимостью инвестиций в конце периода.
Особая роль высоких темпов внедрения инноваций в производство, как показывает мировой опыт, приводит к необходимости увеличения оптимального размера (масштаба) корпорации, что обусловлено высокой стоимостью инвестиций в НИОКР, во внедрение их результатов в производство, в создание необ-
же все наоборот, и вычислить требуется именно данный коэффициент. При каком значении множителя дисконтирования приведенная стоимость при годовых выплатах в размере 10000 дол. на протяжении пяти лет составит 25 000 дол.? При продаже годового платежа за 25 000 дол. вопрос совершенно естественный. Ответом на него будет так называемая внутренняя норма доходности (IRR), являющаяся коэффициентом дисконтирования, при котором приведенная стоимость денежного потока от инвестиций сравняется со стоимостью инвестиций.
Структуре реализации Структуре трудоемкости Структурные характеристики Структурные подразделения Структурных изменений Структурных преобразований Структурными единицами Структурным подразделением Структурной организации Следовательно себестоимость Структурного характера Структурно динамический Структурно логические вывоз мусора снос зданий
|
|
|
|
Навигация
