|
Стоимость дивидендов
Чистая приведенная (дисконтированная) стоимость — дисконтированная стоимость, уменьшенная на сумму первоначальных инвестиционных затрат.
стоимость с учетом дохода будущего периода; капиталовложения; чистая дисконтированная стоимость; дисконтированная стоимость; текущая стоимость; проект.
Будущая стоимость Дисконтированная инвестиций через п лет 1,331
а) фактическая стоимость приобретения, восстановительная стоимость, дисконтированная стоимость;
б) фактическая стоимость приобретения, восстановительная стоимость, возможная цена продажи, дисконтированная стоимость;
в) фактическая стоимость приобретения, восстановительная стоимость, чистая стоимость реализации, дисконтированная стоимость.
Возможная цена продажи (погашения) Сумма денежных средств или их эквивалентов, которая в настоящее время может быть выручена от продажи актива в нормальных условиях (либо чистая стоимость реализации; либо рыночная стоимость) Стоимость их погашения, т.е., не дисконтированная сумма денежных средств или их эквивалентов, которая предположительно будет потрачена для погашения обязательств при нормальном ходе дел
Дисконтированная стоимость Дисконтированная стоимость будущего чистого поступления денежных средств, которые предположительно будут создаваться данным активом при нормальном ходе дел Дисконтированная стоимость будущего чистого выбытия денежных средств, которые предположительно потребуются для погашения обязательств при нормальном ходе дел
а) фактическая стоимость приобретения, восстановительная стоимость, дисконтированная стоимость;
б) фактическая стоимость приобретения, восстановительная стоимость, возможная цена продажи, дисконтированная стоимость;
в) фактическая стоимость приобретения, восстановительная стоимость, чистая стоимость реализации, дисконтированная стоимость.
Опять-таки дисконтируемая стоимость облигации зависит от ставки процента. На рис. 14.1 показана стоимость облигации (дисконтируемая стоимость дивидендов) при ставке процента до 20. Отметим, что, чем выше ставка процента, тем ниже стоимость облигации. При ставке в 5 % облигация стоит 1386 долл., но при ставке в 15 % она стоит лишь 749 долл.
Текущая стоимость дивидендов за годы 1—8 и Pg (16%) = 33,46 дол. Текущая стоимость дивидендов за годы 1—8 и Pg (17%) = 29,81 дол.
В таблице 4-1 рассмотрен пример компании "Электронный птенчик" с различными временными горизонтами при допущении, что рост дивидендов будет происходить устойчивыми темпами, равными ставке сложного процента, которая составляет 10%. Ожидаемая цена Р, увеличивается каждый год тем же темпом. Данные каждой строки в таблице получены по общей формуле для различных значений Я. На рисунке 4-1 данные таблицы 4-1 представлен графически. Каждый столбец показывает приведенную стоимость дивидендов в конкретный период времени и приведенную стоимость цены в этот период. Чем дальше мы удаляемся в будущее, тем большую часть приведенной стоимости составляет поток дивидендов, но в целом сумма приведенных стоимостей дивидендов и будущей цены всегда равна 100 дол.
Часть стоимости акции составляет приведенная стоимость дивидендов, на которые держатель опциона не имеет права. Поэтому, когда для оценки стоимости опциона "европейский колл" на акции, по которым выплачиваются дивиденды, вы используете модель Блэка-Шольца, вы должны уменьшить цену акций на приведенную стоимость дивидендов, выплачиваемых до срока исполнения опциона".
Цена спот — приведенная стоимость дивидендов = 314— -
• Модель дисконтирования дивидендов, МДД (discounted dividend model) — любой метод, при котором стоимость акции рассчитывается как чистая приведенная (дисконтированная) стоимость дивидендов, подлежащих выплате по этой акции.
В таблице 4-1 рассмотрен пример компании "Электронный птенчик" с различными временными горизонтами при допущении, что рост дивидендов будет происходить устойчивыми темпами, равными ставке сложного процента, которая составляет 10%. Ожидаемая цена Р, увеличивается каждый год тем же темпом. Данные каждой строки в таблице получены по общей формуле для различных значений Я. На рисунке 4-1 данные таблицы 4-1 представлеы графически. Каждый столбец показывает приведенную стоимость дивидендов в конкретный период времени и приведенную стоимость цены в этот период. Чем дальше мы удаляемся в будущее, тем большую часть приведенной стоимости составляет поток дивидендов, но в целом сумма приведенных стоимостей дивидендов и будущей цены всегда равна 100 дол.
Часть стоимости акции составляет приведенная стоимость дивидендов, на которые держатель опциона не имеет права. Поэтому, когда для оценки стоимости опциона "европейский колл" на акции, по которым выплачиваются дивиденды, вы используете модель Блэка-Шольца, вы должны уменьшить цену акций на приведенную стоимость дивидендов, выплачиваемых до срока исполнения опциона".
Цена спот — приведенная стоимость дивидендов = 314 -- — - — -=
компаний, каждая из которых получает прибыли 2 дол. на акцию и выплачивает на дивиденды 50% чистой прибыли (после выплаты налогов и процентов). Ставка дисконтирования для обеих компаний 10%. Компания А может в течение неопределенно долгого времени реинвестировать всю нераспределенную прибыль по ставке 20% годовых, а компания В — только 10% годовых. Для простоты предположим, что инвесторам равно милы доходы в виде дивидендов и в виде повышения курса акций, так что не нужно системы весов, чтобы отличить инвестиционную стоимость дивидендов от инвестиционной стоимости роста курса. Поскольку обе компании распределяют на дивиденды 50% прибыли, величина дивидендов для обеих будет равна 1 дол. В обоих случаях инвестиционная стоимость дивидендов равна 10 дол., поскольку ставка дисконтирования для обеих компаний равна 10%.
Сначала необходимо определить приведенную стоимость дивидендов, выплачиваемых до периода Г включительно. Обозначая эту величину через V , получим:
Структурным подразделением Структурной организации Следовательно себестоимость Структурного характера Структурно динамический Структурно логические Структурой источников Структурой производства Структуру бюджетной Структуру финансового Структуру источников Структуру оборотных Структуру предприятия вывоз мусора снос зданий
|
|
|
|
Навигация
