|
Стоимости определяемой
Капитализация доходов — процедура оценки бизнеса или финансового актива путем расчета чистой приведенной стоимости ожидаемых будущих доходов.
Метод приведенной текущей стоимости позволяет получить альтернативную оценку человеческих ресурсов на основе расчета средневзвешенного значения за пять лет и приведенной текущей стоимости ожидаемых выплат заработной платы в последующие пять лет. К полученной величине применяется поправочный коэффициент — фактор эффективности труда [28, с.13]. Фламхольц [7] и Бейкер [2] отметили, что недостатками методов неприобретенного гудвила и приведенной текущей стоимости являются субъективность и приблизительность результатов вычислений.
Уровень капитализации (capitalization rate) — ставка дисконтирования, используемая для определения стоимости ожидаемых денежных потоков.
После оценки обязательств необходимо провести оценку активов. Эта оценка состоит из 2 частей. Первая — это оценка прошлых вложений корпорации. Эти средства переданы трастовой или страховой компании либо инвестированы в диверсифицированный портфель активов. Рыночная стоимость такого портфеля равна его оценке, хотя некоторые актуарии оценивают портфели по методу первоначальных издержек. Вторая часть — оценка текущей стоимости ожидаемых будущих вложений компании в пенсионное обеспечение работников. Это тоже расчет, и его сумма также чувствительна к изменениям ставки дисконтирования. Текущая стоимость активов является суммой этих 2 частей.
С этими формулами работать легче, чем с основным утверждением, что "цена равна приведенной стоимости ожидаемых в будущем дивидендов"2. Например, представьте себе, что вы проводите анализ состояния корпорации Sears, Roebuck and Company в 1989 г., когда ее акции продавались приблизительно по 42 дол. за акцию. Ожидаемые дивидендные выплаты в 1989 г. составляли 2,00 дол. на акцию. Сейчас мы можем посчитать первую часть нашей формулы:
Инвесторы готовы отказаться от дивидендов в денежной форме сегодня в обмен на более высокие прибыли и ожидание высоких дивидендов когда-нибудь в будущем. Таким образом, обыкновенные акции DEC на самом деле не служат контрпримером утверждения, что цена акции равна приведенной стоимости ожидаемых в будущем дивидендов. Дивиденды DEC могуг оставаться равными нулю многие годы, но рано или поздно они получат положительное значение. Постепенно темпы роста должны снижаться, высвобождая средства
Стоимость конкретного финансового средства определяется, в основном, денежными поступлениями (дивидендами или процентами), которые ожидает получить держатель финансового средства. Один из методов определения стоимости конкретного финансового средства заключается в исчислении текущей стоимости ожидаемых денежных поступлений со скидкой в соответствии с запрашиваемой нормой прибыли. Этот способ известен как «капитализация» дохода от финансового средства. Его можно представить уравнением:
Для определения стоимости ожидаемых денежных потоков в разделе 8.1 рассматривается основная модель стоимостной оценки, использующая формулу расчета чистой приведенной стоимости по единой дисконтной ставке. В разделе 8.2 рассматривается корректировка этой модели с учетом того, что в реальной схеме кривая доходности не является постоянной (т.е. уровень доходности облигаций меняется в зависимости от срока погашения). В разделах 8.3-8.5 описываются характерные особенности облигаций и то, как они влияют на их цену и доходность в реальном финансовом мире. В разделе 8.6 рассматривается, как изменения в процентных ставках отражаются на рыночной цене облигаций.
Теперь предположим, что через час после покупки этой ценной бумаги вам необходимо ее продать, но за это время безрисковая процентная ставка поднялась с 6% до %в год. Сколько теперь можно получить за нее? Уровень процентных ставок изменился, но ожидаемые денежные поступления от инвестиций в данную ценную бумагу остались неизменными. Для того чтобы инвестор смог получить 7% доходности в год, цена этого актива должна понизиться. Насколько? До той отметки, при которой она будет равна приведенной стоимости ожидаемых денежных потоков, дисконтированных по 7%-ной ставке.
С этими формулами работать легче, чем с основным утверждением, что "цена равна приведенной стоимости ожидаемых в будущем дивидендов"2. Например, представьте себе, что вы проводите анализ состояния корпорации Sears, Roebuck and Company в 1989 г., когда ее акции продавались приблизительно по 42 дол. за акцию. Ожидаемые дивидендные выплаты в 1989 г. составляли 2,00 дол. на акцию. Сейчас мы можем посчитать первую часть нашей формулы:
Инвесторы готовы отказаться от дивидендов в денежной форме сегодня в обмен на более высокие прибыли и ожидание высоких дивидендов когда-нибудь в будущем. Таким образом, обыкновенные акции DEC на самом деле не служат контрпримером утверждения, что цена акции равна приведенной стоимости ожидаемых в будущем дивидендов. Дивиденды DEC могут оставаться равными нулю многие годы, но рано или поздно они получат положительное значение. Постепенно темпы ростадолжны снижаться, высвобождая средства
Наиболее популярной в западных странах является оценка основных средств по остаточной стоимости, определяемой как разность между их первоначальной стоимостью и суммой начисленного износа. Основным аргументом здесь является согласованность данного подхода с международной практикой ведения финансового учета, а также признание факта снижения производительности основных средств с течением времени. Недостаток этого метода состоит в следующем. С течением времени остаточная стоимость основных средств снижается и как следствие — уменьшается сумма инвестиций подразделения. Это, в свою очередь, ведет к росту ПнИ и ОД сегмента. Таким образом, основные оценочные показатели деятельности сегмента улучшаются по мере нарастания суммы начисленной амортизации, а не вследствие повышения эффективности функционирования подразделения. Это затрудняет процесс объективной оценки деятельности сегментов.
Наиболее популярной является оценка основных средств по остаточной стоимости, определяемой как разность между их первоначальной стоимостью и суммой начисленного износа. Основным аргументом здесь является согласованность данного подхода с международной практикой ведения финансового учета, а также признание факта обесценивания основных средств с течением времени. Недостаток этого метода состоит в следующем. С течением времени остаточная стоимость основных средств снижается и, как следствие, уменьшается размер активов подразделения. Это в свою очередь ведет к росту РА и ОП сегмента. Таким образом, основные оценочные показатели деятельности сегмента улучшаются по мере нарастания суммы начисленной амортизации, а не вследствие повышения эффективности функционирования подразделения, что затрудняет процесс объективной оценки деятельности сегмента.
Акционерное общество выкупает акции по их рыночной стоимости, определяемой без учета ее изменения в результате действия АО, повлекшего возникновение права требования оценки и выкупа акций.
Договорная стоимость строительства рассчитывается на основе стоимости, определяемой в соответствии с проектом, т.е. с твердой ценой и условиями ее изменения с указанием соответствующих факторов, индексов и др. Другой способ определения договорной стоимости базируется на условиях возмещения фактической стоимости строительства в сумме принимаемых затрат, оцененных в текущих ценах, плюс согласованная прибыль подрядчика или уровень рентабельности работ, т.е. открытая цена.
Наиболее популярной в западных странах является оценка основных средств по остаточной стоимости, определяемой как разность между их первоначальной стоимостью и суммой начисленного износа. Основным аргументом здесь является согласованность данного подхода с международной практикой ведения финансового учета, а также признание факта снижения производительности основных средств с течением времени. Недостаток этого метода состоит в следующем. С течением времени остаточная стоимость основных средств снижается и как следствие — уменьшается сумма инвестиций подразделения. Это, в свою очередь, ведет к росту ПнИ и ОД сегмента. Таким образом, основные оценочные показатели деятельности сегмента улучшаются по мере нарастания суммы начисленной амортизации, а не вследствие повышения эффективности функционирования подразделения. Это затрудняет процесс объективной оценки деятельности сегментов.
Ноу-хау — представляющие большую ценность накопленные предприятием научные и технические знания, производственный опыт. Это понятие довольно широкое, оно охватывает коммерческую, административную, финансовую, научную и другую информацию. Ноу-хау включается в состав активов предприятия по стоимости приобретения какого-либо документа о праве пользования такими средствами или иной информацией или по стоимости, определяемой по соглашению учредителями предприятия.
а) по стоимости, определяемой соглашением 06 47 сторон
Исходя из указанной в договоре стоимости товаров (работ, услуг), но не ниже стоимости, определяемой в соответствии со ст. 40 НК РФ, с учетом акцизов ( для подакцизных товаров и подакцизного минерального сырья), без НДС и налога с продаж
Широко используется в статистике для расчета производительности показатель валовой добавленной стоимости, определяемой как стоимость валового выпуска за вычетом стоимости промежуточного потребления.
Выкуп акций обществом осуществляется по их рыночной стоимости, определяемой без учета ее изменения в результате действия общества, повлекшего возникновение права требования оценки и выкупа акций.
Договорная стоимость строительства рассчитывается на основе стоимости, определяемой в соответствии с проектом, т.е. с твердой ценой и условиями ее изменения с указанием соответствующих факторов, индексов и др. Другой способ определения договорной стоимости базируется на условиях возмещения фактической стоимости строительства в сумме принимаемых затрат, оцененных в текущих ценах, плюс согласованная прибыль подрядчика или уровень рентабельности работ, т.е. открытая цена.
Существенно изменяются Существенно изменится Следующая взаимосвязь Существенно отличаться Существенно превышать Существенно расширяются Существенно различаться Существенно снижаются Существенно сократилась Существенно возрастет Существенно упрощается Существенно увеличилось Существовало несколько вывоз мусора снос зданий
|
|
|
|
Навигация
