|
Стратегий управления
Последовательное раскрытие всех этапов: начиная от основ стратегий волатильности до практического способа применения их на финансовых рынках и в реальном бизнесе, ставит это издание в ряд практических пособий для инвесторов и риск-менеджеров.
3.4. Основы создания стратегий волатильности . ..............70
Глава 7. Преимущества и недостатки стратегий волатильности ......211
7.5. Примеры стратегий волатильности . . .......217
10.1. Использование стратегий волатильности
мые риски. Теория стратегий волатильности проста, и ее можно изложить в пределах двух абзацев текста, но практические вопросы во много раз изощренней и сложнее.
Третья и четвертые главы вводят в мир стратегий волатильности. Третья глава дает представление о принципах их создания и необходимых предпосылках и уделяет внимание основным рискам, которые должен учитывать инвестор, планируя торговлю на волатильности. Четвертая глава посвящена вопросам, связанным с выбором инструментария для анализа рынка, и способам выяснения класса предпочтительных стратегий. После этого даются сведения о том, как создаются стратегии волатильности и каким образом формируется план управления риском.
Пятая, шестая и седьмая главы посвящены обсуждению всех вопросов, связанных с практикой управления риском стратегий волатильности. В пятой главе представлены пять основных вариантов техники управления риском, а также разбираются положительные и отрицательные стороны каждого из них. Шестая глава посвящена неустранимым рискам, в ней же рассматриваются вопросы, связанные со способами оценки рисков и ожидаемого финансового результата. В завершении главы проводится оценка стратегий волатильности стандартными методами анализа рисков (VaR), демонстрирующая, почему стратегии волатильности могут опережать традиционные методы. Седьмая глава, сводя воедино разобщенные сведения, позволяет выяснить преимущества и недостатки различных стратегий волатильности.
Десятая глава посвящена проблеме применимости концепции управления риском стратегий волатильности в реальном бизнесе. На конкретных примерах последовательно исследуются основные альтернативы и проводится их сравнение с традиционными методами управления риском. После этого изучается положение экономических агентов, один из которых игнорирует валютные, процентные и ценовые риски, а другой управляет ими. Результат сравнения представляет простой способ определить эффективность применения хеджирования в бизнесе. В этой главе излагается новая концепция — «производственный опцион», позволяющий составить модель риск-менеджмента, в которой даже такие неустранимые риски, как политический, становятся частично управляемыми. В завершение обсуждается проблема валютных интервенций, проводимых Центральными банками, где эти действия излагаются с точки зрения управления рисками стратегий волатильности.
Основа наиболее распространенных стратегий волатильности — опционы и базовые активы, рынки которых достигли в наше время высокой ликвидности. Поведение базовых активов: акций, фьючерсов, облигаций, валюты — прозрачно и не требует особенно глубокого обсуждения: рост цены приводит к линейно растущей прибыли от длинной позиции, а падение — к убытку. Обратная ситуация возникает, когда введена короткая позиция по базовому активу: снижение цен обеспечивает доход, а повышение — потери. Опционы реагируют на ценовые изменения базового актива по-иному: их профиль доходности не находится в линейной зависимости от цены самого актива. Кро-
Прежде чем перейти к обсуждению стратегий волатильности, нам придется рассмотреть принципы ценообразования опционов, без понимания которых трудно, а порой просто невозможно ориентироваться в этой области. Наиболее широкую известность получила опционная модель ценообразования Блэка—Шоулза (BSOPM — Black&Scholes Option Pricing Model), названная так в честь ее создателей, получивших за нее Нобелевскую премию. Хотя она известна уже более 30 лет, тем не менее, до сих пор вызывает многочисленные споры, где ее противники выдвигают такие вопросы, на которые их оппонентам очень трудно ответить. Но фактом остается, что именно она, либо ее модификации, часто обладающие другими названиями, наиболее широко используется на активно функционирующих опционных рынках.
> Сравнение стратегий управления запасами
9.8. Сравнение стратегий управления запасами
9.8. Сравнение стратегий управления запасами ...........319
Таблица 15.1 ЭФФЕКТИВНОСТЬ СТРАТЕГИЙ УПРАВЛЕНИЯ ОБОРОТНЫМИ АКТИВАМИ
Политика управления оборотным капиталом заключается в выработке стратегии управления текущими активами в сочетании со стратегией финансирования, которые в совокупности должны обеспечивать формирование оптимального размера чистого оборотного капитала. В табл. 15.2 показано влияние на величину чистого оборотного капитала стратегий управления текущими активами и источниками финансирования.
Данное учебное пособие содержит основной материал по курсу "Рынок ценных бумаг и биржевое дело" в соответствии с действующим государственным стандартом. Темы курса рассматриваются системно, с использованием конкретных практических примеров. Отличительной особенностью книги является рассмотрение не только традиционных тем, связанных с определением видов ценных бумаг, характеристикой участников рынка ценных бумаг и основных фондовых операций первичного и вторичного рынка, портфельных стратегий управления, но и таких практически значимых тем, как "Механизм функционирования рынка ценных бумаг", "Система управления рынком ценных бумаг", "Организация маркетинговых исследований на рынке ценных бумаг", "Принципы и практика ценообразования на рынке ценных бумаг", "Оценка рыночной стоимости акций", "Прогнозирование развития рынка ценных бумаг". Большое внимание уделяется региональным особенностям организации рынка ценных бумаг и биржевого дела.
Каждая из трех стратегий управления не исключает других. Необходимо их совместное использование. Реализуется стратегия управления в чрезвычайной ситуации через разработку и осуществление. Разработка включает оценку риска возникновения ситуации, установление степени опасности, потенциальных зон поражения, размеров потерь, составление плана ликвидационных мероприятий. При разработке необходимо составить увязанный комплекс организационно-технических мер для защиты от возникновения аварийной ситуации, обучение специальной группы персонала согласованным действиям с целью предотвращения или смягчения аварии, подготовке средств для эвакуации и спасательных работ. Осуществление управления в чрезвычайной ситуации ориентировано на локализацию последствий аварии, оказание медицинской помощи, эвакуации персонала из опасной зоны, устранение последствий, осуществление ремонтных и восстановительных работ. При этом ранее составленные планы обычно полностью никогда не выполняются, но они позволяют сократить время на поиск решений, уменьшить масштаб ущерба.
Начиная с 60-х годов в банковском менеджменте получила развитие доктрина отношений с клиентом, утверждающая, что банк должен отдавать приоритет предоставлению займов всем клиентам, от которых рассчитывает получить чистую прибыль. Распространение данной доктрины вызвало повышенное внимание к развитию стратегий управления пассивами. Управление недепозитными пассивами дает финансовой фирме возможность самостоятельно манипулировать своей ресурсной базой, гибко реагируя на изменения конъюнктуры кре-
- инициализация научных исследований и поддержка научных разработок инструментальных компьютерных экспертных средств по формированию и анализу стратегий управления инвестиционно-кредитной политикой специализированных фондов Самарской области;
Преимущества интегрированных стратегий управления рисками .,
Сегодня происходят серьезные изменения как в самом страховом бизнесе, так и в ! подходе корпоративных клиентов страховых компаний к управлению рисками. Эта новая тенденция получила название интегрированных стратегий управления рисками. ! Цель таких стратегий — снизить затраты на управление всем пакетом рисков, с которыми сталкивается компания. < В прежнее время корпорации стремились к обособлению управления разными ви- ' дами риска: валютный, процентный и кредитный риски управлялись казначейством, вопросы техники безопасности решались непосредственно работниками, за охрану i окружающей среды и состояние фондов отвечал инженерный персонал; а риск, которому подвергается собственность компании, и несчастные случаи входили в сферу собственно управления рисками и покрывались различными страховыми полисами. Теперь некоторые компании интегрируют разные виды риска и приобретают страховые полисы от совокупных убытков, превышающих уровень, который компании считают приемлемым, s Металлургическая компания, например, приобретает у страховой компании комбинированный полис для выплаты компенсации
Суммарный результат Суммарные постоянные Суммарных обязательств Суммарная эффективность Суммарная трудоемкость Суммарной потребности Суммарное количество Суммарного полезного Суммарную стоимость Суммирование производится Следующего алгоритма Следующего отчетного Следующего уравнения вывоз мусора снос зданий
|
|
|
|
Навигация
