|
Структуры финансовых
• разработку структуры управления проектом и структуры финансирования.
Разделение осуществляется обычно с помощью различных коэффициентов капитализации, рассчитанных исходя из определенных величин рисков, продолжительности срока возмещения капитала, структуры финансирования и ожидаемого повышения или снижения стоимости имущественного комплекса. Прибыль, относящаяся к земле, капитализируется и дает остаточную стоимость земельного участка. По наибольшей остаточной стоимости земельного участка выбирается вариант инвестиционного проекта, который и будет наилучшим и наиболее эффективным.
кущих оценок. Во многих компаниях эти две поправки уже отображались, уменьшая весьма существенно прибыли. В основе третьей, поправки на леверидж, лежало предположение, что влияние учета инфляции на величины прибыли будет зависеть от структуры финансирования организации.
Различия между указанными видами кредитов не являются строгими, на практике возможно сочетание нескольких форм в рамках конкретной кредитной сделки. Вместе с тем четкое выделение конкретных причин, порождающих потребность в привлечении заемных средств для финансирования производства и реализации продукции, имеет чрезвычайно важное значение в деле снижения взаимных рисков банков и заемщиков и оптимизации структуры финансирования предприятий.
ММ утверждают, что общий риск для всех владельцев ценных бумаг фирмы не изменяется в результате изменения структуры ее капитала. Следовательно, общая стоимость фирмы должна оставаться неизменной независимо от структуры ее финансирования. Попросту говоря: позиция ММ основана на внушении той идеи, что независимо от того, какой вес в структуре капитала вы придали долговым обязательствам, собственному капиталу и другим обязательствам, имеет место консервация инвестиционной стоимости. Значит, поскольку общая инвестиционная стоимость фирмы зависит от ее доходности и риска, она не зависит от соответствующих изменений в финансовой капитализации фирмы. Таким образом, сумма средств не меняется от того, что они распределяются между долговыми обязательствами, обыкновенными акциями и другими ценными бумагами. Сумма частей всегда должна быть равна целому; так, согласно ММ независимо от структуры финансирования общая стоимость фирмы остается неизменной.
В задачу кредитного аналитика входит расчет твердых обязательств, которые числятся за балансом, и понимание условий и целей аренды. Так что аналитик обязан тщательно рассмотреть каждый элемент структуры финансирования фирмы, детально раскрытого в примечаниях, а не ограничиться переносом цифр из баланса в аналитическую таблицу.
Единицей такого анализа является инвестиционный проект (investment project). Планирование инвестиций заключается в определении основных замыслов для каждого нового инвестиционного проекта, их оценке, выборе наиболее выгодных замыслов и разработке способов их реализации. После того как фирма решила, какие именно проекты она намерена реализовывать, ей необходимо определить, каким образом будет осуществляться их финансирование. В отличие от решений, связанных с планированием инвестиций, при принятии решения относительно структуры капитала единицей анализа является не отдельный инвестиционный проект, а вся фирма в целом. Процесс определения структуры капитала начинается с разработки практического финансового плана деятельности фирмы, после чего можно приступать к разработке оптимальной структуры финансирования.
При оценке структуры финансирования органов местного самоуправления особую важность представ-
• анализ структуры финансирования проектов;
Анализ структуры финансирования хозяйства (США, Великобритания)
ма финансирования должна преобладать. Анализ структуры финансирования
щает в себе перенесенную и вновь созданную стоимость, кроме этого в результате оборота оборотных средств также происходит высвобождение денежных средств или их перерасход. В свою очередь, основной капитал в де нежной форме переносит свою стоимость на себестоимость изготовляемой продукции, превращаясь в производственный капитал. В результате обращения денежных средств происходит их накопление в виде чистой прибыли и амортизационные отчисления. При этом нужно иметь в виду, что амортизационные отчисления выступают как чистый источник накопления денежного капитала и обладают тем преимуществом, что они не облагаются налогом. Таким образом, чистая прибыль и амортизационные отчисления выступают на предприятии в роли финансовых ресурсов и находятся в постоянном движении, а отсюда вытекает необходимость управления на улучшение структуры финансовых ресурсов и увеличение их величины. Оценка управления финансовыми ресурсами представлена на рис. 26.
Анализ состава и структуры финансовых источников начинается с оценки их динамики, анализа их соотношения и внутренней структуры. При этом особое внимание уделяют анализу движения источников заемных средств, рассматривая такие пассивы, как долгосрочные и краткосрочные кредиты и займы, кредиторская задолженность, включая авансы, полученные от покупателей и заказчиков, расчеты по дивидендам, прочие краткосрочные пассивы. В ходе анализа выявляется тенденция изменения объема и доли кредитов банков и займов, не погашенных в срок. Увеличение их абсолютной суммы и доли свидетельствуют о наличии у организации серьезных финансовых затруднений.
• о факторах, влияющих на формирование институциональной структуры финансовых систем;
20. Охарактеризуйте особенности институциональной структуры финансовых систем развивающихся стран.
• вертикальный (структурный) анализ — определение структуры финансовых показателей;
• обоснование изменения структуры финансовых отчетов;
• обоснование изменения структуры финансовых отчетов;
Налоговая инспекция одного из округов Москвы обратила внимание на ряд сделок, совершенных ТОО «Герань» с рядом предприятий. Встречная проверка этих предприятий вскрыла серьезные нарушения в определении структуры финансовых результатов, исчислении налогов и платежей в бюджет. Было впоследствии доначислено налогов и платежей по штрафным санкциям на сумму свыше 490 тыс. руб.
Нормативный метод распределения прибыли сыграл положительную роль, которая выразилась в следующем. Заранее устанавливая нормативы, субъекты управления не только обеспечивали соответствие объема и структуры финансовых ресурсов реальной потребности в них, но и задавали минимальную границу эффективности их использования. Создание научной нормативной базы финансового планирования было связано с учетом конкретных условий работы предприятий через дифференциацию нормативов. Проблема экономических нормативов решалась в комплексе с перспективным планированием и установлением научно обоснованных цен, торговых и оптово-сбытовых скидок и наценок.
Анализ отчета о движении наличности ориентирован на оценку достаточности потоков наличности от основной деятельности, целесообразности капиталовложений и структуры финансовых операций, связанных с наличностью. Полученные выводы часто можно подтвердить или опровергнуть путем сравнительного анализа с использованием отчета о движении наличности за предшествующий год. Так, анализируя растущую, прибыльную компанию, многие кредитные аналитики тут же заключают, что компания процветает (что в большинстве случаев справедливо). Однако быстрый рост, даже сопровождаемый получением прибыли, способен привести к неплатежеспособности, так как потребность компании в оборотном капитале может превысить ее внутренние финансовые возможности, а потребность во внешнем финансировании — ее способность к заимствованию. Хотя имеются различные виды потоков наличности, именуемые по-разному, преимущество приведенного в книге отчета о движении наличности состоит в том, что он позволяет четко выявить поступления и выбытие наличности и сгруппировать их в зависимости от происхождения — иначе говоря, компания имеет текущий операционный цикл, принимает решения о долгосрочных инвестициях, а затем финансирует соответствующие операции, и каждому направлению соответствуют потоки наличности.
Мы настолько привыкли к использованию компьютеров, что нет ничего удивительного в том, что торговля на компьютеризированном финансовом рынке стала более распространенной. Тем не менее это новшество может изменить многие аспекты институциональной структуры финансовых рынков во всем мире.
Снабжения необходимо Снабжения предприятия Самостоятельно осуществляет Снабжение производства Снижается надежность Снижением эффективности Снижением себестоимости Сочетания параметров Сочетание интересов Сочетание различных Сочетании различных Собирается предложить Соблюдать определенную вывоз мусора снос зданий
|
|
|
|
Навигация
