|
Существует оптимальный
сами по себе не являются достаточными для развертывания активных действий, если они не подкреплены пониманием их целей. К счастью, молодое поколение управляющих освободилось от такого неверного мышления. Однако существует определенное чувство неуверенности, связанное с оставшейся еще верой старших поколений в „иссо кеммей"».
Очевидно, что эти и другие вопросы возникают, главным образом, потому, что между финансовым рычагом и финансовой устойчивостью существует определенное противоречие: ^ для ROE финансовый рычаг есть фактор повышающий;
Доходный подход к оценке базируется на предположении, что между стоимостью объекта недвижимости и доходом, который этот объект может приносить, существует определенное соотношение. Различные методы оценки, основанные на доходном подходе, различаются тем, как это отношение определяется. Этим отличаются такие методы оценки, как мультипликатора валовой ренты, метод прямой капитализации, метод дисконтирования денежных потоков.
В настоящее время в России существует определенное количество законодательных актов, которые регулируют фондовый рынок, но их явно недостаточно. Такая ситуация во многом генерируется динамичным развитием данного рынка и отставанием от него законодательной деятельности. Наряду с этим можно отметить такой негативный момент, как недостаточная правовая защищенность граждан при совершении ими различных операций на рынке ценных бумаг. Это особенно актуально в связи с тем, что население обладает значительными ресурсами, необходимыми для эффективного осуществления инвестиционных процессов в реальной экономике России.
Финансы как экономическая категория проявляются в выполняемых ими функциях. Знание функций финансов необходимо для реализации финансовой политики. С точки зрения финансовой науки существует определенное единство функций финансов государства, финансов предприятий и финансов домашних хозяйств. В то же время между ними есть различия, обусловленные, с одной стороны, общегосударственными интересами, а с другой стороны, аспектами предпринимательской деятельности предприятий и личными интересами граждан.
В экономической системе в каждый конкретный момент времени существует определенное количество наличных денег. Однако общее количество денег в экономике больше за счет безналичных денег.
Если инвесторы вообще не склонны к риску, существует определенное соотношение между доходом, который они ожидают получить от владения ценной бумагой и неизбежным риском. Это соотношение, известное как линия рынка ценной бумаги, проиллюстрировано на рис. 5.1. Ожидаемый доход за 1 год показан на вертикальной оси, а неизбежный риск — на горизонтальной. При нулевом уровне риска линия рынка ценной бумаги пересекает вертикальную ось в точке, .соответствующей некоторому положительному уровню дохода. Поскольку риск в этой точке отсутствует, данный уровень дохода называется безрисковой ставкой. По мере роста риска необходимый уровень дохода увеличивается так, как показано на рисунке. Таким образом, имеет место положительная связь между риском и ожидаемым доходом, который, как мы увидим в дальнейшем, играет определяющую роль в оценке ценных бумаг.
Существует определенное количество американских и международных фондов, чья работа связана с усилиями по конверсии российских оборонных и наукоемких технологий. Наши данные показывают, что российские руководители научно-исследовательского сектора, ищущие иностранных инвесторов, проявляют достаточно большую активность в проведении трансфера технологий. Неспособность помочь им в получении финансовой и маркетинговой поддержки будет означать пренебрежение уроками нашего собственного конверсионного опыта. Соответствующие последствия могут обернуться против нас самих.
Если проводить серии опытов, постоянно увеличивая ./V, то можно убедиться, что колебания частости W уменьшаются. Таким образом, существует определенное постоянное значение частости, от которого величина ее отклоняется, в ту или другую сторону. Этим постоянным значением является количественная мера степени объективной возможности появления события при одном опыте, называемая вероятностью события [7].
В целом ресурсная база значительно превышает известные, т. е. выявленные запасы. Это объясняется двумя причинами: 1) некоторые открытые месторождения содержат запасы низких кондиций и нерентабельны для эксплуатации; 2) очевидно, что в перспективных неразведанных районах существует определенное число рентабельных месторождений.
максимальном доходе h существует определенное количество доходов Н, превышающих максимум, общая сумма этих доходов равна Hh + S. S — это излишек доходов, сумма, которую можно изъять из доходов этого класса, понизив доход каждого до максимального уровня h Пусть при минимальном доходе а существует определенное количество доходов А, не достигающих минимума. Общая сумма этих доходов равна Аа — L, где L — дефицит, сумма, необходимая для того, чтобы поднять эти доходы до минимального уровня. Перераспределение является чистым, если дефицит L покрывается излишком S. Мы рассмотрим возможности уравнивания L и S.
экономического района в определенный период существует оптимальный предел мощности предприятия, повышение этого предела может нанести ущерб экономике производства и транспорта.
На выполнение одного и того же задания человек в зависимости от настроения затрачивает: 1,5—2,6 с — хорошее настроение; 2,5—3,3 с — плохое настроение. В целом работоспособность при хорошем настроении на 0,8—4,2% выше, а при плохом на 2,5—18% ниже средней. Медленная работа не дает гарантии безошибочной точности ее исполнения. Существует оптимальный темп работы, различный для разных людей. Окраска рукояток в оптимальные цвета снижает число ошибок при управлении на 15—17% [9].
листов, а следовательно, требует и определенной их организации. Но это еще не все. Известно, что для ее внедрения необходимы оборудование и инструменты, вычислительная техника и т.д., иными словами, все вещественные вложения технологии. Для каждого данного условия развития и применения технологии существует оптимальный размер производства, при котором наиболее рационально, с экономической точки зрения, сочетаются необходимые специалисты, соответствующая организация1 и требуемый объем капиталовложений. И чем сложнее, с технической точки зрения, изготовление продукта, тем требуется больший первоначальный капитал. Для большинства нововведений необходим достаточный капитал на период разработки и освоения, а это уже не по силам отдельным собственникам капитала и средств производства, что в итоге вызывает к жизни новые формы организации хозяйственной деятельности — корпорации, которые в значительной степени монополизируют производство и сбыт товаров.
Традиционалисты считают, что существует оптимальный коэффициент
Всегда существует оптимальный портфель рискованных активов, который все инвесторы, избегающие риска и
Традиционалисты считают, что существует оптимальный коэффициент
Методы, описанные в этой книге, могут использоваться не только фьючерсными трейдерами, но и трейдерами, работающими на любом рынке. Даже тем, кто торгует голубыми фишками, принципы, рассмотренные в этой книге, будут весьма полезны. Мы знаем, что для портфеля голубых фишек существует оптимальный рычаг, когда отношение потенциальных выигрышей к потенциальным проигрышам максимально, правда, при этом падения баланса могут быть довольно значительными, поэтому портфель необходимо разбавлять, используя стратегию динамического дробного ? Для того чтобы использовать методы, описанные в этой книге, в торговле акциями, мы будем считать, что акция является фьючерсной рыночной системой. Предположим, текущая цена Toxico равна 40 долларам. Следовательно, стоимость 100 акций Toxico составляет 4000 долларов. Лот из 100 акций можно считать 1 контрактом рыночной системы Toxico. Таким образом, если работать с наличным счетом, то в уравнении (8.08) следует заменить переменную залог; $ на цену 100 акций Toxico (в нашем случае 4000 долларов). Далее, мы можем определить верхнюю границу доли ? Помните, что мы моделируем ситуацию с рычагом, но на самом деле не занимаем и не ссужаем денежные средства, поэтому в любых формулах, где есть RFR (например, отношение Шарпа), следует использовать RFR = 0. Если в случае с Toxico используется маржевой счет и первоначальный залог составляет 50%, то в уравнении (8.08) залог$ = $2000. Традиционно управляющие фондами акций использовали портфели, в которых сумма весов ограничена единицей. Состав портфеля выбирался таким образом, чтобы при данном уровне арифметической прибыли дисперсия была минимальной. Получившийся в результате портфель задавался весами или долями торгового счета для каждого компонента портфеля. Сняв ограничение по сумме весов и выбрав геометрически оптимальный портфель, мы получим оптимальный портфель с рычагом. Здесь веса и количества отличаются. Разделим оптимальное количество для финансирования одной единицы каждого компонента на его соответствующий вес и получим оптимальный рычаг для каждого компонента портфеля. Теперь разбавим портфель, включив в него безрисковый актив. Можно разбавить портфель до точки, где рычаг как бы исчезает, т.е. рычаг применяется к активной части портфеля, но активный баланс портфеля в действительности использует беспроцентные деньги из неактивной части баланса. Таким образом мы получим портфель, в котором регулируются позиции при изменении баланса счета, что позволяет получить наибольший геометрический рост. Предложенный метод максимизирует отношение потенциального геометрического роста к потенциальному проигрышу и допускает заранее известный максимальный проигрыш. Для управления портфелем ценных бумаг описанный метод является наилучшим. Наиболее распространенный в настоящее время метод выведения эффективной границы в действительности не позволяет получить эффективную границу и, тем более, геометрический оптимальный портфель (геометрический оптимальный портфель всегда находится на эффективной границе), который можно найти только с помощью оптимального ? Кроме того, традиционный метод позволяет получить портфель на основе статического ?, а не динамического ?, которое в асимптотическом смысле предпочтительнее.
Потенциальной прибылью нельзя жертвовать даже во имя достижения большого процента выгодных сделок, поскольку в конечном счете это приведет к худшей результативности торговой системы. Кроме того, видимо, существует оптимальный уровень расположения защитной остановки — слишком удаленная остановка повышает процент прибыльных сделок, но одновременно повышает общие убытки. Слишком близкая остановка уменьшает убытки с каждой сделки, но сильно снижает количество прибыльных сделок в целом, опять-таки ухудшая общий результат. Оптимальные значения обеспечивают умеренный процент прибыльных сделок и высокую эффективность. В данном случае оптимальное расположение защитной остановки было на уровне полутора средних истинных диапазонов от цены входа. С другими системами входа оптимальное расположение может быть гораздо более близким.
Теоретические построения, как и действия, имеют незапланированные последствия, и эти последствия нельзя точно предвидеть в момент их создания. Даже если последствия можно было бы предвидеть, все равно необходимо продолжать действовать, поскольку эти последствия должны возникнуть только в будущем. Поэтому моя рабочая гипотеза несовместима с идеей о том, что один способ действия лучше другого, что на самом деле существует оптимальный способ действия. Это, однако, подразумевает, что наиболее благоприятные условия применимы только к конкретному моменту истории, и то, что было наиболее благоприятным условием в определенный момент, может стать уже не благоприятным в следующий момент. С такой концепцией очень сложно работать, особенно социальным институтам, которые не могут преодолеть определенной степени инертности. Например, чем дольше существует какая-то форма налогообложения, тем больше вероятности, что ее будут избегать; это может послужить хорошей причиной для изменения формы налогообложения через некоторое время, но это не может служить причиной для отмены налогообложения вообще. Возьмем пример из другой области: Христианская церковь превратилась в нечто иное, чем предполагал Иисус, но это не может являться достаточной причиной для отказа от его учения.
дорожает. «Перегретое» состояние экономики, которое возникает в результате чрезмерного роста ВНП, ведет к повышению темпов инфляции. Для борьбы с последней требуется повысить процентные ставки, что также увеличит спрос на валюту и ее дальнейшее подорожание. Как и для всех макроэкономических показателей, существует оптимальный уровень ВНП. Этот уровень— теоретическая абстракция, так как он зависит от множества факторов, в частности от национальных особенностей экономики страны. Реальный же объем ВНП показывает потенциал возможного движения экономики для достижения оптимального состояния,
Принцип оптимальных величин - каждый объект недвижимости имеет некий оптимум, соответствующий его максимальной стоимости. Очень часто этот принцип рассматривают по отношению к земельным участкам. Существует оптимальный размер земельного участка, необходимый для наиболее эффективного использования данного вида недвижимости.
Социалистическим обязательствам Социалистической экономикой Социалистической революции Социалистическое государство Социалистическом государственном Социалистическом промышленном Сберегательными ассоциациями Социологии социальной Содействие реализации Содержащая информацию Сберегательным ассоциациям Содержащих информацию Содержания финансового вывоз мусора снос зданий
|
|
|
|
Навигация
