Существующих акционеров

Установление курсов, пропорций обмена иностранной валюты на валюту данной страны с учетом существующих экономических условий, действующих законодательных норм и сложившейся практики. Различают прямую котировку, когда иностранная валюта выражается в определенном количестве данных национальных денежных единиц, и косвенную — приравнивание единицы национальной валюты к определенному количеству иностранной валюты. Официальная котировка иностранных валют, публикуемая в периодических изданиях, используется как справочная информация на определенную дату. В рыночных валютных котировках коммерческих банков обычно указывается курс покупателя и продавца по сделкам с различными условиями и разными сроками. Рыночные котировки довольно динамичны, что способствует значительной дифференциации курсовых разниц.

При рассмотрении данных о запасах нефти и газа по США и Канаде следует учитывать особенности принятой в этих странах методологии. К доказанным извлекаемым запасам Американский нефтяной институт относит нефть и природный газ, которые могут быть извлечены из недр при существующих экономических и технических условиях. К таким запасам не относятся: нефть, находящаяся в не исследованных бурением участках частично уже разрабатываемых промыслов, в перспективных, но еще не проверенных разведкой областях; нефть, которую можно добыть путем вторичных методов эксплуатации месторождений или получить из сланцев, каменного угля и других подобных источников; нефтепродукты, получаемые путем переработки природного газа.

При рассмотрении данных о запасах нефти и газа по США и Канаде следует учитывать особенности принятой в этих странах методологии. К так называемым доказанным извлекаемым запасам Американский нефтяной институт относит нефть и природный газ, которые могут быть извлечены из недр при существующих экономических и технических условиях. К таким запасам не относится: нефть, находящаяся в не исследованных бурением участках частично уже разрабатываемых промыслов, в местах, не проверенных разведочными работами, во многообещающих, но еще не проверенных разведкой областях; нефть, которую можно добыть путем вторичных методов эксплуатации месторождений или получить из сланцев, каменного угля и других подобных источников; нефтепродукты, получаемые путем переработки природного газа.

3. Сервис после продолжительного обслуживания включает совокупность предоставляемых услуг, необходимых для обеспечения эффективного функционирования продукции в существующих экономических условиях в течение всего предусмотренного жизненного цикла продукции как до, так и после ее продажи.

Обр!13ованию предприятия или объединения предшествует технико-экономическое обоснование (ТЭО), которое разрабатывается с целью установления технической необходимости и экономической целесообразности проектирования и строительства предприятия с учетом потребности народного хозяйства в данном виде продукции. Технико-экономическое обоснование нового строительства составляется на основе разрабатываемых схем развития и размещения предприятий, объединений отрасли и схем развития и размещения производительных сил существующих экономических районов или республик. Технико-экономическое обоснование целесообразности строительства предприятия рассматривается и утверждается министерством. Основанием для разработки ТЭО предприятия является постановление Совета Министров СССР.

Рассмотрим возможный вариант модели, характеризующий структуру человеческой деятельности, связанной с получением (производством) новых объектов и поэтому имеющей непосредственное отношение к проектированию вообще и к автоматизации проектирования в частности. Под объектом будем понимать в дальнейшем любой результат труда, результат целесообразной человеческой деятельности. Тогда материальные объекты однозначно соответствуют продукту труда, то есть являются материальным результатом труда, получаемым в процессе материального производства. Все остальные объекты, естественно, относятся к объектам нематериального типа и в существующих экономических терминах не могут быть причислены к продуктам труда.

105. Реализация либеральной стратегии при существующих экономических ограничениях I Ясин Е., Алексашенко С. и др. // Экономист.— 2000.— № 7.

странстве. Они доказывают, что государственное регулирование усиливает спрос на учетные теории, так как побуждает индивидов к лоббированию за или против предлагаемых учетных процедур, а теории бухгалтерского учета полезны при отстаивании той или иной позиции при лоббировании. Следовательно, возникает спрос на множество учетных теорий для отстаивания различных позиций, которые занимают участвующие в политическом процессе группы. Ватте и Циммерман доказывают, что стимул для исследователей создавать нормативные теории бухгалтерского учета заключается в том, что такие теории служат для оправдания политических действий. Политики и бюрократы нуждаются в доказательстве наличия общественного интереса для оправдания своих действий перед средствами массовой информации и избирателями. Под влиянием экономической литературы своего времени Ватте и Циммерман критикуют предположение об общественном интересе, лежащем в основе нормативных теорий бухгалтерского учета, и выдвигают альтернативное предположение о том, что индивиды, вовлеченные в политический процесс, действуют, исходя из собственных интересов. Авторы делают вывод, что при существующих экономических и политических институтах, а также при наличии стимулов для избирателей, политиков, менеджеров и инвесторов для принятия участия в процессе установления учетных стандартов единственной теорией бухгалтерского учета, которая гарантировала бы согласующиеся с наблюдаемой действительностью прогнозы, является теория, основанная на идее эгоизма. Хендерсон, Пейр-сон и Браун объясняют важность концепции эгоизма для PAT:

Рассмотрим возможный вариант модели, характеризующий структуру человеческой деятельности, связанной с получением (производством) новых объектов и поэтому имеющей непосредственное отношение к проектированию вообще и к автоматизации проектирования в частности. Под объектом будем понимать в дальнейшем любой результат труда, результат целесообразной человеческой деятельности. Тогда материальные объекты однозначно соответствуют продукту труда, то есть являются материальным результатом труда, получаемым в процессе материального производства. Все остальные объекты, естественно, относятся к объектам нематериального типа и в существующих экономических терминах не могут быть причислены к продуктам труда.

105. Реализация либеральной стратегии при существующих экономических ограничениях / Ясин Е., Алексашенко С. и др. // Экономист.— 2000.— № 7.

Установление курсов, пропорций обмена иностранной валюты на валюту данной страны с учетом существующих экономических условий, действующих законодательных норм и сложившейся практики. Различают прямую котировку, когда иностранная валюта выражается в определенном количестве данных национальных денежных единиц, и косвенную — приравнивание единицы национальной валюты к определенному количеству иностранной валюты. Официальная котировка иностранных валют, публикуемая в периодических изданиях, используется как справочная информация на определенную дату. В рыночных валютных котировках коммерческих банков обычно указывается курс покупателя и продавца по сделкам с различными условиями и разными сроками. Рыночные котировки довольно динамичны, что способствует значительной дифференциации курсовых разниц.

Сертификаты на покупку акций — это сертификаты, дающие владельцу право приобрести акции по установленной цене в течение установленного периода. Сертификаты на покупку акций часто называют опционами на покупку акций. Выпуск опционов на покупку дополнительных акций обычно осуществляют либо совместно с другими ценными бумагами, чтобы сделать их более привлекательными, либо для подтверждения права существующих акционеров на первоочередную покупку акций, либо в качестве компенсации работникам предприятия. Учет опционов достаточно специфичен и в данной работе рассматриваться не будет.

При капитализации акций, или размещении их на льготных условиях, или при дроблении акций, новые обыкновенные акции размещаются среди существующих акционеров без возмещения, то есть имеет место факт выпуска обыкновенных акций в обращение без соответствующего увеличения активов. Такие акции принимаются в расчет средневзвешенного количества акций так. как будто это событие произошло в

4. Остерегаться занижения цен. Занижение цен представляет собой скрытые издержки для существующих акционеров. К счастью, это обычно распространяется только на компании, впервые продающие акции -широкой публике.

Одно из существенных различий между этими видами эмиссий заключается в том, что цена выпуска при эмиссии прав практически не имеет значения. Акционеры вправе продать свои новые акции или свои права на открытом рынке. Следовательно, они могут надеяться получить справедливую цену. Однако в случае обычного предложения цена выпуска может играть важную роль. Если компания продает акции по цене ниже той, которую установил бы рынок, покупатель акций получает прибыль за счет существующих акционеров. Хотя подобная опасность, естественно, делает более предпочтительной эмиссию прав, можно согласиться, что занижение цены является серьезной проблемой только для неиспытанных эмиссий, для которых эмиссия прав никак не может служить альтернативой.

Смит в следующей статье считает, что наиболее дешевым вариантом эмиссии акций является их предложение в виде эмиссии прав для существующих акционеров. Хансен и Пинкертон не согласны с этим:

5. Компания "Народ" предполагает осуществить выпуск обыкновенных акций для размещения среди существующих акционеров по льготной цене (выпуск прав) и получить от этого 50 млн дол. Подписчик предлагает условия "выжидания" (т. е. гарантирует успешное размещение выпуска обязательством купить любые невостребованные акции по цене выпуска). Плата за услуги подписчика составляет 2 млн дол.

Для существующих акционеров выпускаются права, которые в случае покупки значительной доли акций захватчиком могут быть использованы для приобретения обыкновенных акций компании по низкой цене, обычно по половине рыночной цены. В случае слияния права могут быть использованы для приобретения акций покупающей компании.

Выпуск акций для дружественной третьей стороны или увеличение числа акционеров. Выкуп акций с премией у существующих акционеров.

Теперь проанализируем ситуацию, когда компании необходимы дополнительные средства для финансирования нового инвестиционного проекта, имеющего положительное значение чистой приведенной стоимости (NPV). В этом случае можно предположить, что руководство компании способно увеличить благосостояние акционере! путем уменьшения денежных дивидендов и реинвестирования освободившихся средств в бизнес компании. Однако теория М&М утверждает, что в идеальной финансовой среде цена акции отразится на чистой приведенной стоимости проекта. Поэтому для благосостояния существующих акционеров компании нет никакой разницы, финансирует ли компания новый инвестиционный проект посредством сокращения дивидендов (финансирование за счет собственных средств) или путем выпуска новых акций (внешнее финансирование).

• причины выпуска бонусных и обыкновенных акций для уже существующих акционеров;

Бонусный выпуск — просто бухгалтерская операция, посредством которой организация частично или полностью капитализирует свои резервы, т.е. активы сверх выпущенного акционерного капитала, и распределяет их среди существующих акционеров. От акционеров при этом не требуют дополнительных вложений, именно поэтому выпуск и называют бонусным. Если акционеры получают новые, или «бонусные», акции на каждую старую акцию, находящуюся в их собственности, количество принадлежащих им акций увеличивается. Слово «бонусный» может вводить в заблуждение, однако не следует забывать, что стоимость активов и доходы организации при этом остаются прежними. Рассмотрим пример британской компании, предполагающей осуществить бонусный выпуск «один к двум». Это означает, что компания рекапитализирует свои резервы путем выпуска одной новой акции на каждые две старые. Как видно из таблицы ниже, активы компании не меняются.

Навигация

Главная

Новое

Акционер Америка Агрессивность