Существующим положением

Держатели обыкновенных акций, по сути, являются собственниками компании: они обладают правом голоса на собраниях и в случае ликвидации участвуют в разделе активов компании. Нормальная процедура для акционерной компании, желающей привлечь средства (такой, как Shaftesbury в примере 11.1), — дополнительная эмиссия акций, "право" льготного выкупа которых предоставляется существующим акционерам (rights issue). Новые акции предлагаются в определенной пропорции к имеющимся. Например, при эмиссии 1 : 5 одна выпускаемая акция приходится на пять старых. Если акционеры не хотят выкупать предложенные им акции, они могут перепродать свое "право" другим акционерам или новым инвесторам. По сравнению с эмиссией облигаций или привилегированных акций на открытом рынке выпуск акций для размещения среди акционеров может оказаться менее затратным и позволить привлечь средства в более короткие сроки, а также избежать нежелательных ограничений по оперативному использованию полученных средств. Кроме того, в крайних случаях, дивиденды по обыкновенным акциям могут быть сокращены (или вовсе отменены), что обычно невозможно для процентов по облигациям и дивидендов по привилегированным акциям.

В США большинство новых эмиссий обыкновенных акций предлагается всем инвесторам. Однако иногда компании производят выпуск прав, предлагаемых только существующим акционерам. Во многих других странах эмиссии прав являются наиболее распространенным или единственным способом эмиссии акций. В данном приложении мы увидим, как осуществляются эмиссии прав и сколько они стоят.

Теперь вы знакомы с двумя основными видами публичных эмиссий - предложением акций всем инвесторам с оплатой в денежной форме и эмиссией прав существующим акционерам. Первый способ используется почти для всех выпусков долговых обязательств и эмиссий неиспытанных акций, а также для многих испытанных акций. Эмиссии прав распространяются главным образом на испытанные акции.

13. Иногда говорят, что когда цена акций фирмы занижена, лучше выпускать конвертируемые облигации, а не акции. Допустим, финансовый менеджер мебельной компании "Крепкий орешек" имеет информацию из внутрифирменного источника, показывающую, что цена акций "Орешка" действительно очень низкая. Будущие прибыли "Орешка" будут на самом деле выше, чем ожидают инвесторы. Предположим также, что эта внутренняя информация не может быть разглашена из соображений коммерческой тайны. Очевидно, что продажа акций по текущей низкой цене нанесла бы ущерб существующим акционерам "Орешка". Понесут ли они ущерб, если будут выпущены конвертируемые облигации? Если они нанесут ущерб, будет ли он больше или меньше, чем в случае выпуска обыкновенных акций?

• Компании выпустят новые акции и дадут существующим акционерам право покупать акции в течение краткого периода по указанной цене. Если эта цена ниже рыночной стоимости, права сами по себе ценны. Правами можно свободно торговать.

Выпуск акций «с правом» (rights issue). В этом случае организация предлагает существующим акционерам купить дополнительно выпущенные акции пропорционально числу уже имеющихся у них обыкновенных акций. Дополнительные акции обычно продают по льготной цене.

Ex-Rights — «без прав». Обозначение акций, покупка которых не дает права на приобретение новых акций, предназначенных для продажи существующим акционерам.

Right — право акционера на льготное приобретение новых акций. Предоставляемое существующим акционерам право приобрести обык-

на акции D указывается как ex-right (XR) ("исключая право на покупку новых акций, предназначенных для продажи уже существующим акционерам") в пропорции "1" к "4" по HKD10 за акцию. Новое количество выпущенных акций D = 8,000 х (4+1) /4 = 10,000

В США большинство новых эмиссий обыкновенных акций предлагается всем инвесторам. Однако иногда компании производят выпуск прав, предлагаемых только существующим акционерам. Во многих других странах эмиссии прав являются наиболее распространенным или единственным способом эмиссии акций. В данном приложении мы увидим, как осуществляются эмиссии прав и сколько они стоят.

Теперь вы знакомы с двумя основными видами публичных эмиссий - предложением акций всем инвесторам с оплатой в денежной форме и эмиссией прав существующим акционерам. Первый способ используется почти для всех выпусков долговых обязательств и эмиссий неиспытанных акций, а также для многих испытанных акций. Эмиссии прав распространяются главным образом на испытанные акции.

Необходимо отметить, что в соответствии с существующим положением премия руководящим работникам по "результатам работы за месяц выплачивается только за выполнение показателей и условий премирования, а по результатам работы за квартал — за перевыполнение этих показателей. Премии по результатам работы за месяц выплачиваются до 75% начисленных сумм, а остальная часть — при выполнении соответствующих показателей за квартал.

Для территориальных управлений нецелесообразно планировать расходы по перевозкам товаров по каждому элементу в отдельности. В территориальных управлениях в соответствии с существующим положением из общих затрат по перевозкам нефтепродуктов выделяются местные транспортные расходы (транспортные расходы по местному обороту).

Более того, хотя организации и нужна гармоничная интеграция всех видов деятельности, она не может осгаваться статичной и удовлетворенной существующим положением. Напротив, руководство должно проявлять активность, планировать новшества и должным образом реагировать на изменение внешней среды.

Очевидно, что такие выводы не раскрывают сути сложнейшей проблемы, обусловленной существующим положением. Безусловно, и здесь проявляют себя последствия девальвации ценностей инженерного труда. Кроме этого существует масса других локальных детерминант, изучение которых выходит за рамки настоящей работы.

4. Выбрать или рекомендовать наилучшую альтернативу с учетом связанных с каждой из них качественных и количественных факторов, степени риска и неопределенности, свойственных каждой альтернативе. Обычно эти альтернативы сравнивают друг с другом, а также с существующим положением.

1. Обязательное знакомство с существующим положением, историей и, главное, с перспективой разработки рассматриваемого месторождения.

Газ же по - прежнему продолжает поступать на переработку на Оренбургский газовый комплекс, в результате чего казахская сторона все эти годы терпела значительные убытки и не могла мирится с существующим положением дел.

элементов, что и расходы перевалочных нефтебаз. Территориальные управления в соответствии с существующим положением должны отдельно выделять местные транспортные расходы (транспортные расходы по местному обороту).

Отсюда и пессимизм Джурана: «Нам не хватает единого подхода к широкому планированию и контролю качества. Мы испытываем необходимость в- единстве целей и приведены в замешательство существующим положением „каждый для себя"... Существуют явные доказательства отсутствия единого планирования и мы не довольны таким положением»*.

Расчеты, проведенные по одному из цехов завода № 2, показали, что за счет рационального, научно обоснованного планирования заделов, в частности определения их размеров на основе оптимальных партий деталей и оптимальной очередности запуска изделий в производство, можно уменьшить потребность в оборотных средствах на незавершенное производство по цеху на 40% по сравнению с существующим положением. Уменьшение вложений оборотных средств в незавершенное производство обеспечивает выпуск запланированного объема продукции с меньшей величиной оборотных средств, а следовательно, существенно повышает эффективность их использования: ускоряется оборачиваемость нормируемых оборотных средств, увеличивается реализация продукции на 1 руб. оборотных средств, наблюдается рост прибыли на 1 руб. оборотных средств. Это положительно скажется на конечных результатах производственной деятельности предприятий, а именно: повысит рентабельность производства, позволит высвободить из оборота значительные денежные ресурсы, которые могут быть направлены на расширение производства, выпуск дополнительной продукции, будет способствовать существенному повышению эффективности машиностроительного производства.

Из своего опыта я знаю, в сердце успешного спекулянта можно найти три стимулятора: сильное желание сделать много денег, стремление проявить себя и внутреннее недовольство существующим положением вещей. Неугомонность и неутомимость, пожалуй, тоже важные черты характера спекулянта. Хотя большинство людей стремятся к равновесию в своей жизни, я никогда не находил это очень здоровым — ни одно великое достижение не сделано полностью нормальным человеком. Иногда я думаю зажить более размеренной жизнью. Но подобная мысль обычно длится пару секунд. Я думаю, моя неутомимость никогда не пройдет, но если мой образ жизни что-нибудь нам и говорит, так это то, что именно неугомонность раздувает пламя внутреннего огня спекулянта.

Навигация

Главная

Новое

Акционер Америка Агрессивность