|
Случайного блуждания
- функция 135 Случайное блуждание 219 Случайные величины зависимые 39
Как это часто бывает с важными идеями, концепция эффективных рынков появилась в результате случайного открытия. В 1953 г. Королевское статистическое общество собралось в Лондоне, чтобы обсудить несколько необычную статью2. Ее автор — Морис Кендалл, выдающийся статистик, а предмет исследования — поведение цен на акции и предметы потребления. Кендалл надеялся вывести регулярные циклы динамики цен, но, к своему удивлению, он не смог их обнаружить. Каждая серия оказалась "блуждающей", почти так, как если бы раз в неделю Его Величество Случай выбирал случайное число ... и добавлял его к текущей цене, чтобы определить цену следующей недели". Другими словами, казалось, что движение цен представляет собой случайное блуждание.
Этот процесс представляет собой случайное блуждание с положительным отклонением на 0,25% в неделю3. Это называется случайным блужданием, поскольку последующие изменения стоимости независимы, т.е. разница для каждой недели составляет 50%, независимо от стоимости в начале недели и комбинации "орлов" и "решек" в предыдущие недели.
7 Когда экономисты говорят, что динамика цен на акции соответствует случайному блужданию, они не совсем точны. Статистики используют термин случайное блуждание для описания рядов, которые характеризуются постоянным ожидаемым изменением для каждого периода и постоянной степенью изменчивости. Но эффективность рынка не подразумевает, что ожидаемые риски и ожидаемые доходы не могут изменяться со временем.
Обеспечивает важный способ анализа динамики цен на организованных рынках. Согласно данному подходу, эта динамика очень устойчива и выглядит как «случайное блуждание».
Как это ч,асто бывает с важными идеями, концепция эффективных рынков появилась в результате случайного открытия. В 1953 г. Королевское статистическое общество собралось в Лондоне, чтобы обсудить несколько необычную статью2. Ее автор - Морис Кендалл, выдающийся статистик, а предмет исследования — поведение цен на акции и предметы потребления. Кендалл надеялся вывести регулярные циклы динамики цен, но, к своему удивлению, он не смог их обнаружить. Каждая серия оказалась "блуждающей", почти так, как если бы раз в неделю Его Величество Случай выбирал случайное число... и добавлял его к текущей цене, чтобы определить цену следующей недели". Другими словами, казалось, что движение цен представляет собой случайное блуждание.
Этот процесс представляет собой случайное блуждание с положительным отклонением на 0,25% в неделю3. Это называется случайным блужданием, поскольку последующие изменения стоимости независимы, т.е. разница для каждой недели составляет 50%, независимо от стоимости в начале недели и комбинации "орлов" и "решек" в предыдущие недели.
7 Когда экономисты говорят, что динамика цен на акции соответствует случайному блужданию, они не совсем точны. Статистики используют термин случайное блуждание для описания рядов, которые характеризуются постоянным ожидаемым изменением для каждого периода и постоянной степенью изменчивости. Но эффективность рынка не подразумевает, что ожидаемые риски и ожидаемые доходы не могут изменяться со временем.
Суть рассуждений этих авторов в том, что повторения, случающиеся день ото дня, не взаимосвязанные, а значит, на цену воздействуют случайные величины, что и объясняет гипотезу о полной случайности движения цен, а это, в свою очередь, бросает вызов концепции предсказуемости. Вера в подобное случайное блуждание означает признание, что рынок эффективный и всем все известно.
Эффективный рынок должен был стереть их. Тем не менее, когда мы смотрим только на день каждой недели с лучшими показателями, основываясь на изменениях от открытия к закрытию, мы видим большое смещение и ощущаем на вкус сладость осознания, что рынки не являются полностью случайными. Единственным случайным рынком было золото, а все остальные рынки, которые я изучал, отрицают это случайное блуждание. Бонды и S&P 500, — лидеры смещения — демонстрируют довольно приличные прибыли.
Законы арксинуса и случайное блуждание
Практика показывает, что чаще всего в эконометрических исследованиях нестационарность рассматриваемого временного ряда носит именно характер случайного блуждания. Таким образом, вопрос о нестационарности ряда yt, как правило, сводится к следующему: верно ли> что в регрессии у, = py,_i + Е,, истинное
Когда Морис Кендалл предположил, что изменение цен на акции принимает вид случайного блуждания, он подразумевал, что изменения цен так же независимы друг от друга, как и выигрыши и проигрыши в нашей игре.
" Мы упоминали, что первой реакцией на открытие случайного блуждания было удивление. Это случилось за несколько лет до того, как экономисты осознали, что подобное поведение цен является в точности таким, какого следует ожидать на любом конкурентном рынке.
Гарри Роберте определил три уровня эффективности рынка8. Первый уровень представляет собой случай, когда нынешние цены отражают всю информацию о ценах в прошлом. Роберте назвал этот уровень слабой формой эффективности. Исследования случайного блуждания показывают, что рынок эффективен по меньшей мере в этой слабой степени.
а) "Теория случайного блуждания с ее утверждением, что инвестирование в акции подобно игре в рулетку, служит мощным обвинением против наших рынков капиталов".
в) "Теория случайного блуждания подразумевает, что события происходят случайно, однако многие события отнюдь не случайны - если сегодня идет дождь, то можно поспорить, что он будет идти и завтра".
- Третья фундаментальная концепция в области финансов заключается в том, что курсы ценных бумаг точно отражают имеющуюся информацию об эмитентах и быстро реагируют на любую новую информацию, как только она становится доступной. Эту теорию эффективного рынка можно рассматривать в трех различных аспектах, соответствующих разным определениям "доступной информации". Так называемая слабая форма эффективности (или теория "случайного блуждания") выражается в том, что цены отражают всю имеющуюся информацию в уже установленных в прошлом курсах ценных бумаг. Вторая разновидность, или так называемая средняя форма эффективности рынка, означает, что цены отражают всю опубликованную информацию; и, наконец, так называемая сильная форма эффективности означает, что цены отражают всю информацию, которую вообще возможно получить.
Изменение цены хаотично и ничем не основано, ценовая история не может помочь в прогнозировании трендов. Движение цен случайно и колеблется вокруг «объективной цены». Цены следуют траектории случайного блуждания, их изменения во времени совершенно непредсказуемы. На вопрос, почему спекулятивные активы имеют сходство со случайным блужданием, экономисты отвечают: на эффективном рынке все предполагаемые события уже отражены в цене, и именно появление новой информации воздействует на цены, при этом новости должны быть случайными и непредсказуемыми.
1. Основной предмет спора между сторонниками теории случайного блуждания и графическими аналитиками состоит в трактовке_______цен.
6. Сторонники теории случайного блуждания согласны со всем нижеперечисленным, исключая то, что_____.
Когда Морис Кендалл предположил, что изменение цен на акции принимает вид случайного блуждания, он подразумевал, что изменения цен так же независимы друг от друга, как и выигрыши и проигрыши в нашей игре.
Составления содержание Составления заголовок Составление бухгалтерской Себестоимости материально Составление оформление Составление расписания Составлении аудиторского Составлении документа Составлении локальных Составлении техпромфинплана Составлению техпромфинплана Составным элементом Состояния акционерного вывоз мусора снос зданий
|
|
|
|
Навигация
