|
Выплачивают дивиденды
УЧАСТИЕ ПЕРСОНАЛА В КАПИТАЛЕ -форма участия персонала в прибылях. Основную форму У.п. в к. представляет вклад в акционерный капитал. Сумма вкладов в коллективную собственность каждого работника на предприятии составляет ее стоимость, воплощенную в основных производственных фондах и непроизводственных объектах. На размер этого вклада из прибыли членам трудового коллектива в зависимости от количества имеющихся у них акций (купленных или выданных на льготных условиях или бесплатно) выплачиваются дивиденды по вкладам, составляющие часть дохода работника предприятия как собственника части капитала.
После уплаты налога на прибыль у организации остается прибыль от обычной деятельности. В случае возникновения чрезвычайных расходов и доходов эта прибыль корректируется на величину разницы между чрезвычайными доходами и расходами. В результате формируется чистая (нераспределенная) прибыль отчетного периода, за счет которой выплачиваются дивиденды по обыкновенным и привилегированным акциям. Величина прибыли, остающейся в распоряжении коммерческой организации, отражается по строке 190 ф. 2 финансовой отчетности. Порядок формирования прибыли организации представлен на рис. 46.
Чистая прибыль распределяется в соответствии с Уставом предприятия. За счет чистой прибыли выплачиваются дивиденды акционерам предприятия, создаются фонды накопления, потребления, резервный фонд, часть прибыли направляется на пополнение собственного оборотного капитала, в реновационный фонд и на другие цели.
3.40. В течение 7 периодов по ценной бумаге выплачиваются дивиденды 100 руб. каждый период. Приведите величину всех будущих поступлений на начало 1-го периода исходя из 2% за период.
В финансовом счете отражаются покупка и продажа акций. В тех случаях, когда дивиденды по акциям выплачиваются акциями, т.е. происходит капитализация прибыли, рыночная стоимость акций, которыми выплачиваются дивиденды, отражается как выплата и получение дохода от собственности в счете распределения первичных доходов, а в финансовом счете отражается как покупка на полученные средства акций предприятия. Если дивиденды по акциям выплачивают облигациями, в счете распределения первичных доходов отражают доходы от собственности, а в финансовом счете показывают покупку облигаций на полученные средства, делая запись по статье «Ценные бумаги, кроме акций».
Рассмотренный простейший пример показывает, что структура консолидированной отчетности, а также валюта баланса существенно зависят от метода образования группы. В более сложных ситуациях, когда, например, меняется величина акционерного капитала дочерней компании, доля материнской компании в капитале дочерней компании, выплачиваются дивиденды дочерней компанией и др., появляются дополнительные регулирующие записи.
ради благополучия акционеров необходимо располагать наличными деньгами. С другой, для получения прибыли, из которой выплачиваются дивиденды и проценты владельцам корпоративных ценных бумаг, требуется своевременно направлять в оборот ту же наличность или иные ликвидные средства, ибо деньги в кассе или на расчетном счете в банке не могут приносить прибыль. В разрешении данного противоречия и состоит главная цель финансистов предприятий.
В конструктивной работе Фишер Блэк и Майрон Шолс разработали модель определения равновесной стоимости опциона . Эта модель основана на понятии хеджирования, которое мы только что обсуждали. Блэк и Шолс сделали следующие допущения: опцион может быть использован только в срок, нет трансакцион-ных издержек или несовершенств рынка; по акциям не выплачиваются дивиденды; известна краткосрочная процентная ставка, по которой субъекты рынка могут и привлекать средства, и предоставлять ссуды, и наконец, колебания цен на акции происходят произвольно.
За счет прибыли работникам выплачиваются дивиденды, как и другим акционерам, материальная помощь, премии, выдаются беспроцентные ссуды на социальные нужды, надбавки к пенсиям. Прибыль, направляемая на выплаты стимулирующего характера работникам, уменьшает распределяемую прибыль среди акционеров, а также прибыль, используемую на производственные цели. Основные выплаты работникам должны включаться в фонд оплаты труда, относимый на себестоимость, поэтому он является расчетной базой при определении ряда налогов.
В первую очередь выплачиваются дивиденды по привилегированным акциям. При наличии прибыли, достаточной для выплаты фиксированных дивидендов по привилегированным акциям, общество не вправе отказать держателям указанных акций в получении ими дивидендов. Выплату дивидендов по привилегированным акциям в случае недостаточности прибыли или убыточности общества производят за счет и в пределах специальных фондов, созданных для этой цели, а расходование средств резервного фонда запрещается. За счет резервного фонда акционерное общество обязано выплачивать проценты по облигациям, если отсутствует другой источник.
Изменения в капитале организации проходят в результате операций с собственниками, которые приобретают выпущенные в отчетном периоде акции, в пользу которых начисляются и выплачиваются дивиденды, а также за счет накопления нераспределенной прибыли, уценки и дооценки различных видов имущества. В общем виде эти изменения выражаются в изменении чистых активов за отчетный период или физической величины производительного капитала в зависимости от принятой концепции.
Цель приобретения акций - получение дохода в виде дивидендов. Но бывают случаи, когда организация становится убыточной и дивиденды выплачиваются только по привилегированным акциям за счет специально созданных резервов. По обычным акциям никаких выплат уже быть не может. Поэтому дивиденды из года в год могут значительно отличаться по своей величине в зависимости от размера полученной прибыли, а также от решений о ее распределении с целью сформировать резервный и специальный фонды. Размер выплачиваемых дивидендов утверждает общее собрание акционеров, после чего их выплачивают держателям акций. При этом у источника выплат (т.е. акционерного общества, подучившего прибыль, из которой выплачивают дивиденды) удерживают налог на прибыль. Дивиденды могут выплачиваться один раз в год, один раз в полгода или ежеквартально. Поскольку окончательный размер прибыли, направляемой на выплату дивидендов, становится известен только по окончании года, промежуточные выплаты дивидендов осуществляются в предполагаемом размере с последующей корректировкой.
Одно из преимуществ привилегированных акций как средства финансирования в том, что они являются гибким финансовым соглашением; выплата дивидендов по привилегированным акциям не есть согласно законодательству обязательство корпорации-эмитента. Если корпорация терпит убытки и ее финансовое положение ухудшается, дивиденды могут не выплачиваться. При финансировании с привлечением заемных средств проценты должны быть выплачены независимо от того, имеет ли компания прибыль или терпит убытки. Разумеется, компании, которые всегда выплачивают дивиденды по обыкновенным акциям, обычно относятся к выплате привилегированных дивидендов как к фиксированному обязательству. Тем не менее, в сложных обстоятельствах компания, которая не выплачивает дивиденды по обыкновенным акциям, может также принять решение о невыплате дивидендов по привилегированным акциям.
Компании подобного рода сталкиваются с необходимостью принятия стратегических решений в самых различных областях: маркетинг, новые товары, производство и множество других, в числе которых проблема финансирования — одна из самых важных. В большей части малых фирм .с ориентацией на расширение, специализирующихся в области высоких технологий, прирост активов обгоняет рост нераспределенной прибыли. Хотя эти компании обычно не выплачивают дивиденды, средства, помещенные в дебиторскую задолженность, запасы, основные фонды, в процентном выражении обычно больше, чем размер нераспределенной прибыли. Иногда проблема становится менее острой, если осуществлять аренду зданий и оборудования, а также более интенсивно использовать рабочую силу, а не капитал. Но даже с учетом этих мер дебиторская задолженность и запасы продолжают расти.
Компании, акции которых включены в листинг NYSE, — как правило, крупнейшие компании с наиболее длительным сроком ведения прибыльной деятельности. Зачастую эти компании выплачивают дивиденды. NYSE признается лучшей фондовой биржей США. В противоположность ей Американская фондовая биржа включает в листинг не столь крупные компании, более рисковые и с меньшим сроком прибыльной деятельности, в том числе многие горнодобывающие компании и несколько канадских компаний.
Такой выбор может сначала показаться надуманным, поскольку мы не наблюдаем фирм, предусматривающих эмиссию акций при каждой выплате дивидендов. Но существует множество фирм, которые выплачивают дивиденды и при этом время от времени осуществляют выпуск акций. Они могут не выпускать акции, выплачивая низкие дивиденды. Многие другие фирмы ограничивают размер дивидендов, поэтому им не приходится эмитировать акции. Изредка они могут осуществлять выпуски акций и увеличивать дивиденды. Обе группы фирм сталкиваются с необходимостью выбора при осуществлении дивидендной политики.
Акционеры, продавшие свои акции обратно фирме, платят налог только на прирост капитала, полученный в результате сделки, хотя когда компании под видом выкупа акций выплачивают дивиденды, Налоговая служба пытается этому препятствовать. В частности, долевая или систематическая скупка акций подлежит той же трактовке, что и выплата дивидендов. Налоговые органы США, вероятно, меньше озабочены этой проблемой сейчас, когда и дивиденды, и приращение капитала облагаются налогом по единой ставке5.
Представители партии, выступающей за низкие дивидендные выплаты, несмотря ни на что, настаивают, что рынок вознаграждает фирмы, которые придерживаются политики низких дивидендов. Они утверждают, что фирмы, которые выплачивают дивиденды и время от времени должны были выпускать акции, делали серьезную ошибку. Любая такая фирма финансировала свои дивиденды в большой степени за счет выпуска акций; ей следовало снизить свои дивиденды по крайней мере до величины, при которой выпуск акций был необязательным. Это не только сэкономило бы налоги для акционеров, но и помогло бы избежать операционных расходов на эмиссию акций26.
Кроме того, трудно поверить, что доход по акциям полностью освобождается от налогообложения. Фирмы в конце концов выплачивают дивиденды, и реализованные прибыли от приращения капитала согласно Закону о реформе налоговой системы больше не облагаются налогом по более низкой ставке— они облагаются по той же ставке, что и обычный доход.
Обычно организация объявляет о выплате дивиденда в момент обнародования данных о прибылях. Большинство публичных компаний, акции которых котируются на фондовых биржах, выплачивают дивиденды частями.
Такой выбор может сначала показаться надуманным, поскольку мы не наблюдаем фирм, предусматривающих эмиссию акций при каждой выплате дивидендов. Но существует множество фирм, которые выплачивают дивиденды и при этом время от времени осуществляют выпуск акций. Они могут не выпускать акции, выплачивая низкие дивиденды. Многие другие фирмы ограничивают размер дивидендов, поэтому им не приходится эмитировать акции. Изредка они могут осуществлять выпуски акций и увеличивать дивиденды. Обе группы фирм сталкиваются с необходимостью выбора при осуществлении дивидендной политики.
Акционеры, продавшие свои акции обратно фирме, платят налог только на прирост капитала, полученный в результате сделки, хотя когда компании под видом выкупа акций выплачивают дивиденды, Налоговая служба пытается этому препятствовать. В частности, долевая или систематическая скупка акций подлежит той же трактовке, что и выплата дивидендов. Налоговые органы США, вероятно, меньше озабочены этой проблемой сейчас, когда и дивиденды, и приращение капитала облагаются налогом по единой ставке5.
Возможностей государства Возможностей организации Возможностей получения Возможностей применения Возможностей расширения Возможностей связанных Возможностей управления Возможности экономики Возможности дальнейшего Вынуждены отказаться Возможности интенсивного Возможности изготовления Возможности контролировать вывоз мусора снос зданий
|
|
|
|
Навигация
