|
Возможных ограничений
Другое слабое место Японии — работы в области химии и энергетики. Недостаточно высокий уровень развития химической промышленности особенно нагляден на фоне достижений другой отрасли, производящей материалы, — сталелитейной. Одно из возможных объяснений такого
Изложенное можно считать как одно из возможных объяснений формирования потенциальной коммерческой скорости буре^ ния. Коммерческая скорость — показатель производный. При зя-данной проходке величина коммерческой скорости будет определяться временем на ее достижение. Все затраты времени можно расчленить на три группы: время, необходимое на выполнение технически и технологически необходимых работ, Гт; время, за-далживаемое на предупреждение и устранение аварий, осложне-
центных ставок, имеют иную доходность, чем облигации того же качества, уже находившиеся в обращении. Одно из возможных объяснений заключается в разной ценности их досрочного выкупа. Объясните, как это могло произойти?
27 Разбор этих возможных объяснений см. в работе: K.R.French and J.M.Poterba. Are Japanese Stock Prices Too High?// Working Paper № 547. Department of Economics, Massachusetts Institute of Technology, Cambridge, Mass., February 1990.
Пока мы еще не знаем, почему акции закрытых инвестиционных фондов или других компаний продаются со скидкой по сравнению с рыночной стоимостью их активов. Одно из возможных объяснений состоит в том, что стоимость, которую добавляют менеджеры компании, осуществляя управление ее операциями, ниже, чем затраты на управление. Именно поэтому мы назвали менеджмент внебалансовым обязательством компании. Например, объясняя различия стоимости нефтедобывающей компании по сравнению со стоимостью ее запасов нефти, можно предположить, что инвесторы ожидали, что часть ее потенциальных прибылей от добычи нефти будет похоронена в неэффективных инвестиционных проектах компании или бюрократическом механизме ее управления. Иначе говоря, приведенная стоимость перспектив ее роста оценивалась ими отрицательно!
2. Предположим, что ожидается сокращение реальных инвестиционных расходов. Этому могло способствовать несколько факторов. Приведите некоторые из возможных объяснений.
С середины 1980-х годов неокейнсианцы дали несколько возможных объяснений неэластичности цен и того, какие вероятные последствия для экономики и денежно-
центных ставок, имеют иную доходность, чем облигации того же качества, уже находившиеся в обращении. Одно из возможных объяснений заключается в разной ценности их досрочного выкупа. Объясните, как это могло произойти?
27 Разбор этих возможных объяснений см. в работе: K.R.French and J.M.Poterba. Are Japanese Stock Prices Too High?// Working Paper № 547. Department of Economics, Massachusetts Institute of Technology, Cambridge, Mass., February 1990.
Пока мы еще не знаем, почему акции закрытых инвестиционных фондов или других компаний продаются со скидкой по сравнению с рыночной стоимостью их активов. Одно из возможных объяснений состоит в том, что стоимость, которую добавляют менеджеры компании, осуществляя управление ее операциями, ниже, чем затраты на управление. Именно поэтому мы назвали менеджмент внебалансовым обязательством компании. Например, объясняя различия стоимости нефтедобывающей компании по сравнению со стоимостью ее запасов нефти, можно предположить, что инвесторы ожидали, что часть ее потенциальных прибылей от добычи нефти будет похоронена в неэффективных инвестиционных проектах компании или бюрократическом механизме ее управления. Иначе говоря, приведенная стоимость перспектив ее роста оценивалась ими отрицательно!
Ухудшение эффективности системы за последние годы было по сравнению с другими моделями неожиданно сильным. Одним из возможных объяснений можно считать широкое распространение в последние годы сложных циклических торговых систем. Кроме того, может сказаться влияние того, что крупные торговые фирмы широко используют сложные методы, включая описанные волновые, в исследованиях, формирующих их торговую политику. Таким образом, в последнее время становится все меньше возможностей использовать в торговле циклические свойства рынков.
коэффициентов может иметь место при любом из возможных ограничений (62) и (63).
Сделки осуществляются по вашему звонку брокеру, но вы можете сами торговать с помощью электронных средств связи со своего домашнего компьютера. Вам надо указать свой идентификационный счет, компанию, количество акций и выразить желание купить или продать, а также запросить информацию о цене. Сделки могут осуществляться «по рыночной цене» (at market), что означает — по текущей цене, или по цене на указанном вами уровне. Иногда в поручениях фигурирует время. Например, вы можете дать брокеру поручение совершить сделку при достижении ценой определенного уровня, но только до конца текущего дня торгов. Разнообразие возможных ограничений при поручениях брокеру позволяет удовлетворить предпочтения практически всех инвесторов.
Пусть задан класс М возможных ограничений N(t) на
зом: существует конечное число возможных ограничений, требуется найти
4. Выявляется потребность в дополнительном финансировании и определяются источники финансирования с учетом возможных ограничений по структуре капитала, стоимости различных источников и т.д.
* Послужит для вас руководством в распознавании возможных ограничений применительно к принципам и методикам, которые здесь обсуждаются.
Эта технология состоит в выдаче для исполнения заданий (целей, задач) с указанием средств и их возможных ограничений, рекомендуемых методов и ориентировочного времени их выполнения. Технология предусматривает наличие жесткого контроля процесса приближения к цели. Профессионализм выполнения задания определяется квалификацией руководителя, выдавшего задание, и исполнителя. Подразумевается жесткий контроль за положительной динамикой процесса выполнения задания (рис. 2.7).
Наличная форма предполагает реальное движение бумажных или металлических денежных знаков прямо между покупателями и продавцами без финансовых посредников, а значит, и без дополнительных расходов и возможных ограничений со стороны третьих лиц.
Регламентная технология состоит в выдаче для исполнения заданий (целей, задач) с указанием средств и их возможных ограничений, методов и ориентировочного времени их выполнения, а также указания о безусловном неудалении от цели. Профессионализм выполнения
При таком определении прибыльности существенную роль играют ограничения, наложенные на процесс. Приведем некоторые из возможных ограничений.
Пусть задан класс М возможных ограничений N(t) на количество ресурсов, выделенных для реализации проекта Обозначим Tm[N(t)] - минимальное время реализации проекта при графике использования ресурсов N(t), a Ta[N(t)] - минимальное время
Вариантов инвестирования Вариантов капиталовложений Вариантов организации Выявление финансового Вариантов программы Вариантов размещения Вариантов строительства Вариантов технологического Вариантов управленческого Вещественными элементами Ведомости распределения Ведомости верховного Ведомственной принадлежности вывоз мусора снос зданий
|
|
|
|
Навигация
