|
Увеличить ожидаемую
4. Всемирное развитие новых видов энергии и материалов. Огромные возможности открываются в области рационального использования и внедрения ядерной энергии. Будущее энергетики тесно связано с мирным использованием атомной и термоядерной энергии. Все большее практическое применение находит использование таких источников энергии, как лучистая энергия Солнца в полупроводниковых установках и фотоэлементах, использование внутреннего тепла Земли, энергии морских приливов и пр. Все это, вместе взятое, наряду с освоением управляемых термоядерных реакций позволит во много раз увеличить количество вырабатываемой электрической энергии по сравнению с современным уровнем ресурсов.
Руководители собирают внешнюю текущую маркетинговую информацию, читая книги, газеты и специализированные издания, беседуя с клиентами, поставщиками, дистрибьюторами и прочими лицами, не относящимися к штатным работникам фирмы, а также обмениваясь сведениями с другими управляющими и сотрудниками самой фирмы. Хорошо организованные фирмы принимают дополнительные меры, чтобы повысить качество и увеличить количество собираемой внешней текущей маркетинговой информации. Во-первых, они обучают и поощряют своих продавцов фиксировать происходящие события и сообщать о них. Ведь торговые агенты -это «глаза и уши» фирмы. Они находятся в исключительно выгодном положении для сбора сведений, которых не получишь никакими другими методами.
В 1962 г. в стране начались опытные работы по использованию сейсмических станций с магнитной записью, а в настоящее время на долю таких сейсмостанций приходится более 90 % объема сейсмических исследований. Особенно большие возможности для повышения эффективности сейсморазведки открывают цифровые сейсмические станции с магнитной записью, которые начали применяться с 1967 г. Они предназначены для регистрации в кодовой форме результатов наблюдений с целью ввода информации в ЭВМ. Внедрение обработки сейсмических материалов на ЭВМ позволило автоматизировать сейсморазведочный процесс, оперативнее влиять на ход сейсмических и геологоразведочных работ, увеличить количество и повысить качество получаемой информации о геологическом строении изучаемых районов, применять новые методические приемы исследований и т. д.
В связи с развитием автомобилестроения в годы первой пя-тплетки потребовалось не только увеличить количество топлива, но и улучшить его качество. В результате внедрения процессов термического крекинга и совершенствования атмосферной и вакуумной перегонки эта задача решалась успешно. В первой пятилетке на заводах Батуми и Туапсе было введено 18 мощных установок АВТ и 23 установки термического крекинга. Эти установки перерабатывали 46,3% всей нефти.
3. Производительность (эффективность) может быть выражена отношением входа к выходу (например, «увеличить количество единиц продукции до «д» на одного рабочего за 8-часовой рабочий день»). Эти цели можно также выразить в виде издержек на единицу продукции.
РАСПРЕДЕЛЕНИЕ РЕСУРСОВ, Даже в самых крупных организациях ресурсы всегда ограничены. Руководство должно решить, как распределить материалы, люд-скле ресурсы и финансы моаду различными группами, чтобы наиболее эффективным образом достигнуть целей сргаш-аащш. Выделить большую долю ресурсов какому-то одному руководителю, подчилегшему иля группе означает, что другие получат меньшую долю от общего количества. Не имеет значения, чего касается это решение: за какой из четырех секретарей закрепить компьютер с программой-редактором, какому факультету ушгвсрсктета дать возможность увеличить количество преподавателей, какой рукоЕОдмтсль получит дополнительные средства для расширения своего производства или какое подразделение получит приоритет в обработке данных — люди всегда хотят получать не меньше, а больше. Таким образом, необходимость делить ресурсы почтя неигбежко ведет к различным видам конфликта.
Данные о мировых запасах топливно-энергетических ресурсов были опубликованы в ряде докладов на Мировой энергетической конференции в 1971 г. По состоянию на начало 1971 г. суммарные мировые запасы угля, торфа, природного газа и нефти в свободном состоянии, в битуминозных песках и сланцах оцениваются в 4070 млрд. т у. т., в том числе угля — 2890 млрд.; нефти в свободном состоянии и природного газа — 361 млрд. т. у. т. Мировые запасы урановых руд оцениваются в пределах от 479 до 850 млрд. т у. т., что превышает общий размер мировых энергетических ресурсов на 10—20 %. Эти цифры, однако, неточны, поскольку они получены из расчета сжигания ?/235 и не учитывают получения в урановых реакторах плутония, использование которого может в 2 раза увеличить количество получаемого тепла. Во много раз повышается теплоотдача при сжигании плутония в реакторах на быстрых нейтронах. Мировые запасы урана и плутония могут быть оценены в 1000—1700 млрд. т у. т. при условии сжигания их в реакторах на тепловых нейтронах и 97 500 млрд. т у. т. при использовании сочетания реакторов на тепловых и быстрых нейтронах. Возможное применение в перспективе в реакторах тория может увеличить мировые запасы энергетических ресурсов еще на 36 000 млрд. т у. т.
Согласно оценке, с помощью деления изотопа урана U-235 можно получить 4000—7000 трлн. кВт-ч энергии, что достаточно для обеспечения мировых потребностей в энергии при современном объеме потребления в течение 100—200 лет. Использование тория и урана-238 может намного увеличить количество доступной атомной энергии.
В данном примере рентабельность, отнесенная к себестоимости продукции и к сумме стоимости основных производственных фондов и оборотных средств (расчет 2), оказалась равнозначной. Теперь допустим, что предположено беззатратное оргтехмероприятие, которое позволяет увеличить количество реализуемой продукции на 8%, что потребует соответственно увеличения потребности оборотных средств на 8% , В этом случае рентабельность по отношению к себестоимости увеличится на 0,8%:
И, наконец, последнее. Если дополнительный доход и возникает при вложении последовательных капитальных вложений, то он не связан с горно-геологическими условиями. Различия естественных условий эксплуатации месторождений полезных ископаемых, а значит и уровней производительности труда и себестоимости не могут быть устранены, потому что нельзя искусственно уменьшить глубину залегания полезного ископаемого, изменить крепость пород или увеличить количество и мощность пластов. В то же время в сельском хозяйстве искусственными мерами можно увеличить производительность, поднять урожайность на одном и том же участке.
Все большее практическое применение находит использование таких источников энергии, как лучистая энергия Солнца в полупроводниковых установках и фотоэлементах, использование внутреннего тепла Земли, энергии морских приливов и пр. Все это, вместе взятое, наряду с освоением управляемых термоядерных реакций позволит во много раз увеличить количество вырабатываемой электрической энергии по сравнению с современным уровнем.
Маловероятно, что на практике вы ограничитесь инвестициями в два вида акций. На рисунке 8-5 показано, что происходит, когда вы имеете более широкий выбор ценных бумаг. Каждый крестик представляет комбинацию риска и дохода, которые характерны для отдельных ценных бумаг. Составляя из этих ценных бумаг различные портфели, вы можете получить еще более широкий выбор степеней риска и ожидаемого дохода. Например, спектр получаемых комбинаций может выглядеть подобно скорлупе разбитого яйца, как это показано на рисунке 8-5. Поскольку вы желаете увеличить ожидаемую доходность инвестиций и снизить стандартное отклонение, вас будут интересовать только те портфели, которые расположены вдоль непрерывной линии. Маркович назвал их эффективными портфелями. Опять же, намерены ли вы
Основные принципы выбора портфелей сводятся к общепризнанному утверждению, что инвесторы стремятся увеличить ожидаемую доходность своих портфелей и снизить стандартное отклонение этой доходности. Портфель, который приносит самую высокую ожидаемую доходность при данном стандартном отклонении или имеет наиболее низкое стандартное отклонение при данной ожидаемой доходности, называется эффективным портфелем. Чтобы понять, какие портфели являются эффективными, инвестор должен уметь определить ожидаемую доходность и стандартное отклонение для каждой акции и степень корреляции между каждой парой акций.
Ситуация, представленная на рисунке 17-4, просто невозможна13. Однако можно найти приемлемую позицию между теми, что описаны рисунками 17-3 и 17-4. Именно это и делают традиционалисты. Их позиция представлена на рисунке 17-5. Они считают, что умеренный финансовый леверидж может увеличить ожидаемую доходность акций гс, хотя и не в такой степени, как предсказывает Правило II ММ. Однако безответственные фирмы, которые делают чрезмерные займы, обнаруживают, что ГЕрастет гораздо быстрее, чем предсказывают ММ. Значит, средневзвешенные затраты на капитал сначала снижаются, затем растут. Их минимальное значение соответствует оптимальной структуре капитала. Напомним, что минимизация ГА эквивалентна максимизации совокупной стоимости фирмы, если, как предполагают традиционалисты, займы не влияют на операционную прибыль.
б) "Умеренные займы не увеличивают в сколько-нибудь существенной степени вероятность финансового бедствия или банкротства. Поэтому умеренные займы не могут увеличить ожидаемую норму доходности, требуемую акционерами".
В-третьих, даже если бы фирма захотела и смогла увеличить уровень долга до 90%, ее затраты на капитал не могли бы снизиться до 6,3% (как наивно предсказал менеджер Q). Вы не можете увеличить уровень долга без того, чтобы не создать финансовый риск для акционеров и, следовательно, увеличить ожидаемую норму доходности гр которую они требуют от обыкновенных акций фирмы. Увеличение доли долга до 90% определенно вызывет и рост ставки по займам.
Маловероятно, что на практике вы ограничитесь инвестициями в два вида акций. На рисунке 8-5 показано, что происходит, когда вы имеете более широкий выбор ценных бумаг. Каждый крестик представляет комбинацию риска и дохода, которые характерны для отдельных ценных бумаг. Составляя из этих ценных бумаг различные портфели, вы можете получить еще более широкий выбор степеней риска и ожидаемого дохода. Например, спектр получаемых комбинаций может выглядеть подобно скорлупе разбитого яйца, как это показано на рисунке 8-5. Поскольку вы желаете увеличить ожидаемую доходность инвестиций и снизить стандартное отклонение, вас будут интересовать только те портфели, которые расположены вдоль непрерывной линии. Маркович назвал их эффективными портфелями. Опять же, намерены ли вы
Основные принципы выбора портфелей сводятся к общепризнанному утверждению, что инвесторы стремятся увеличить ожидаемую доходность своих портфелей и снизить стандартное отклонение этой доходности. Портфель, который приносит самую высокую ожидаемую доходность при данном стандартном отклонении или имеет наиболее низкое стандартное отклонение при данной ожидаемой доходности, называется эффективным портфелем. Чтобы понять, какие портфели являются эффективными, инвестор должен уметь определить ожидаемую доходность и стандартное отклонение для каждой акции и степень корреляции между каждой парой акций.
Ситуация, представленная на рисунке 17-4, просто невозможна13. Однако можно найти приемлемую позицию между теми, что описаны рисунками 17-3 и 17-4. Именно это и делают традиционалисты. Их позиция представлена на рисунке 17-5. Они считают, что умеренный финансовый леверидж может увеличить ожидаемую доходность акций г?, хотя и не в такой степени, как предсказывает Правило II ММ. Однако безответственные фирмы, которые делают чрезмерные займы, обнаруживают, что ГЕрастет гораздо быстрее, чем предсказывают ММ. Значит, средневзвешенные затраты на капитал сначала снижаются, затем растут. Их минимальное значение соответствует оптимальной структуре капитала. Напомним, что минимизация ГА эквивалентна максимизации совокупной стоимости фирмы, если, как предполагают традиционалисты, займы не влияют на операционную прибыль.
б) "Умеренные займы не увеличивают в сколько-нибудь существенной степени вероятность финансового бедствия или банкротства. Поэтому умеренные займы не могут увеличить ожидаемую норму доходности, требуемую акционерами".
В-третьих, даже если бы фирма захотела и смогла увеличить уровень долга до 90%, ее затраты на капитал не могли бы снизиться до 6,3% (как наивно предсказал менеджер Q). Вы не можете увеличить уровень долга без того, чтобы не создать финансовый риск для акционеров и, следовательно, увеличить ожидаемую норму доходности гр которую они требуют от обыкновенных акций фирмы. Увеличение доли долга до 90% определенно вызывет и рост ставки по займам.
покрытия стоимости покупки, инвестор может увеличить ожидаемую доходность своих вложений. Однако применение счета с использованием маржи осложняется одним обстоятельством, а именно эффектом инвестиционного риска.
Установить направление Установить отношения Учредителей акционеров Установить зависимость Установка параметров Установки каталитического Установки определяется Установлены дополнительные Установлены определенные Установлены требования Установлена зависимость Установления монопольно Установления оптимальных вывоз мусора снос зданий
|
|
|
|
Навигация
