Управлении портфелем

Нейросети на финансовых рынках. Американский Citibank использует нейросетевые предсказания с 1990 года. В 1992 году, по свидетельству журнала The Economist, автоматический дилинг показывал доходность 25% годовых, что намного превышает показатели большинства брокеров. Chemical Bank использует нейро-систему фирмы Neural Data для предварительной обработки транзакций на валютных биржах 23 стран, фильтруя "подозрительные" сделки. Fidelity of Boston использует нейросети при управлении портфелями с суммарным объемом $3 миллиарда. Полностью автоматизированные системы ведения портфелей с использованием неиросетеи применяют, например, Deere & Со - на сумму $100 млн и LBS Capital - на сумму $400 млн. В последнем случае экспертная система объединяется с примерно 900 нейросетями. Труды лишь одного семинара "Искусственный интеллект на Уоллстрит" составляют шесть увесистых томов.

Проблема размера в управлении портфелями

Хотя фортуна всегда играет свою роль в управлении портфелями инвестиций, составленными из обыкновенных акций, но случай имеет тенденцию производить выравнивание, а продолжительный успех предполагает умения и последовательное применение здравых принципов. Я верю, что будущее за теми, кто, подчиняя себя самодисциплине и действуя в рамках изложенных восьми руководящих принципов, сам предпринимает усилия к тому, чтобы его приблизить.

управления проектами в управлении портфелями проектов в орга-

цедурами принятия решений при управлении портфелями проек-

инвестиционным портфелем. При управлении портфелями проек-

пользованы при управлении портфелями проектов. Задачи

ния проектами в управлении портфелями проектов в организации;

При оперативном управлении портфелями проектов агрегиро-

является ключевым в управлении портфелями проек-

управлении портфелями проектов / Управление большими систе-

при управлении портфелями проектов ................98

Компания, располагая определенным запасом финансовых ресурсов, планирует их распределение для осуществления целого ряда инвестиционных проектов, в результате чего формируется инвестиционный портфель. При управлении портфелем появляется комбинированный (совокупный) риск, присущий данному портфелю. Методы измерения и оценки риска портфеля несколько отличаются от оценки риска конкретного инвестиционного проекта. Портфельная теория разработана У. Шарпом (США) и получила широкое применение в практике управления инвестициями.

Данный вид инвестиционной деятельности компании через сеть Интернет обеспечивает современный уровень организации бизнеса, использования современных информационных технологий в управлении портфелем финансовых инвестиций компании.

В фонде, средства которого вложены в наиболее распространенные акции, среднегодовой коэффициент затратности фонда (показатель отношения затрат фонда к общей сумме инвестиций) равняется 1,34%. К тому же менеджеры таких традиционных взаимных фондов, как правило, характеризуются высокой степенью активности в управлении портфелем. По данным Upper Analytical Services, Inc., в среднем коэффициент оборачиваемости активов составляет 76% в год. Торговые издержки при таком обороте могут добавить к затратам фонда от 0,5% до 1% ежегодно. В совокупности необходимость покрывать затраты фонда и торговые издержки забирают в типичном фонде у инвестора значительную долю дохода. А фонды, взимающие комиссионные за торговые операции, уменьшают прибыль еще сильнее.

ЦМРК применяется в управлении портфелем ценных бумаг в основном в двух случаях:

Для оценки не совокупного, а индивидуального ("очищенного" от системного или рыночного) риска фонда и искусства его менеджеров в управлении портфелем, используют показатель "альфа" - инструмент сравнения доходности портфеля с доходностью рыночных индексов. Чем больше альфа, тем выше профессионализм фонд-менеджеров, если же альфа приобретает отрицательные значения, это свидетельствует о том, что управляющие портфелем не только не в состоянии переиграть рынок, но даже не могут идти с ним в ногу.

В то время как современная теория портфеля определяет оптимальный вес составляющих портфеля (для достижения наименьшей дисперсии при заданном доходе или наоборот), она не затрагивает идею оптимального количества. Речь идет о том, что для данной рыночной системы есть оптимальное количество, которое можно использовать в торговле при данном уровне баланса счета, чтобы максимизировать геометрический рост. Это количество мы и будем называть оптимальным ? Данная книга предлагает, чтобы современная теория портфеля использовалась трейдерами на любых рынках, а не только на фондовом. Однако мы должны породнить современную теорию портфеля (которая дает нам оптимальный вес) с идеей оптимального количества (оптимальное f), чтобы добиться действительно оптимального портфеля. Именно этот оптимальный портфель может и должен использоваться трейдерами на любых рынках, включая фондовые. При торговле без заемных средств (т.е. без «рычага»), например при управлении портфелем акций, вес и количество являются синонимами, но в ситуации с рычагом (например портфель фьючерсных торговых систем) вес и количество от-

Нужно отметить в качестве технического момента в управлении портфелем, что рыночная дивидендная доходность может быть рассчитана путем оценки совокупного дивиденда по акциям на рынке, его деления на совокупную рыночную цену акций и сравнения результата с преобладающей доходностью рынка облигаций. Поскольку доходность облигаций практически всегда выше, чем акций, эта разница называется "обратной разницей в доходности". Этот показатель особенно полезен для управляющих фондами, когда они принимают решение о распределении своих средств между акциями и облигациями.

в управлении портфелем признан тот факт, что диверсификация снижает риск, но мелкие инвесторы не могут достичь этого экономичным путем из-за высоких затрат на проведение операций при небольшом количестве акций.

Терпимость к риску зависит от того, как и зачем вы вкладываете деньги. Например, если вы используете опционы как часть личного пенсионного плана, вы, вероятно, ограничитесь продажей покрытых опционов «колл». Конечно, ваша терпимость к риску связана не только с этим планом. Стратегия продаж покрытых опционов «колл» может меняться в зависимости от отношения к риску, а цели, на которые вы ориентируетесь при управлении портфелем инвестиций, должны быть соотнесены с уровнем риска.

Покрытие рисков, то есть операции, носящие характер хеджа, часто эффективнее, нежели чисто спекулятивная торговля. Техника "перехода" здесь также широко применяется. Но в данном случае она несет значительно меньше риска, так как позволяет использовать более широкие возможности в управлении портфелем.

7. Некоторые статистические проблемы, связанные с применением оптимизационных методов в управлении портфелем (например, как справиться с оценочным риском), рассматриваются в следующих работах:

Навигация

Главная

Новое

Акционер Америка Агрессивность