Управлению предприятиями

Помимо упомянутой выше широкой трактовки существует и другой подход, ограничивающий сферу его действия анализом на рынке капитала [Шарп]. Согласно этому подходу финансовый менеджер — это специалист по управлению финансами крупной компании; финансовый аналитик — в определенной степени более узкий специалист, сфера действий которого — финансовые рынки. Хотя известны и другие, более узкие и специфицированные трактовки термина «финансовый аналитик», в частности такие, как специалиста по управлению портфелем ценных бумаг (см., например [Шарп, Александер, Бэйли. с.790]), все они, по сути, являются разновидностью второго подхода, который, по-видимому, и может считаться доминирующим в западной науке и практике.

В условиях формирования российского фондового рынка необходимо определить методический подход к управлению портфелем ценных бумаг акционерных обществ (корпораций). Акционерная компания может осуществлять пассивные операции, привлекая денежные ресурсы за счет выпуска (эмиссии) собственных ценных бумаг (корпоративных акций), а также вести активные операции, вкладывая привлеченные средства в высокодоходные активы. И те и другие операции преследуют цель увеличения акционерного капитала и получения дополнительного дохода (прибыли).

• реализация операций, относящихся к управлению портфелем; Г

Характер проблем краткосрочного финансового планирования операций компании предопределяется долгосрочными источниками финансирования. Компания, которая выпускает в обращение большие объемы долговых ценных бумаг или акций, или компания, в которой значительная часть полученной прибыли накапливается, может столкнуться с хроническим избытком денежных средств. В такой ситуации у нее не возникает никаких затруднений с погашением краткосрочных обязательств и оплатой счетов, а краткосрочное финансовое планирование сводится, по существу, к управлению портфелем ликвидных ценных бумаг. На наш взгляд, компании с хроническим избытком наличности должны возвращать эти денежные средства акционерам.

Пассивный подход к управлению портфелем основан на принципе „следования в фарватере рынка". Практическая реализация этого принципа означает, что реструктуризация портфеля финансовых инвестиций должна четко отражать тенденции конъюнктуры фондового рынка как по общему объему (на основе общерыночных индексов динамики), так и по составу обращающихся на нем ценных бумаг. Иными словами, динамика портфеля финансовых инвестиций предприятия в миниатюре должна копировать динамику фондового рынка в целом. Основное внимание при пассивном подходе к управлению портфелем уделяется обеспечению его реструктуризации по видам ценных бумаг и глубокой диверсификации с целью снижения уровня портфельного риска. Приверженцы этого подхода считают, что эффективность портфеля на 90% обеспечивается структурой видов финансовых инструментов и лишь на 10% — конкретными их разновидностями в рамках отдельных видов. В наибольшей степени пассивный подход отражает менталитет формирования консервативного типа портфеля.

Активный подход к управлению портфелем основан на принципе „опережения рынка". Практическая реализация этого принципа означает, что реструктуризация портфеля финансовых инвестиций должна основываться на прогнозных расчетах рыночной конъюнктуры, а не отражать текущую ее динамику. Для этого подхода характерна индивидуализированная оценка предстоящей рыночной стоимости финансовых инструментов инвестирования с последующим включением в состав реструктурируемого портфеля недооцененных в текущем периоде ценных бумаг. Активный подход предполагает также глубокую индивидуализацию методов прогнозирования конъюнктуры фондового рынка, основанного преимущественно на фундаментальном его анализе. В наибольшей степени активный подход к управлению портфелем отражает менталитет агрессивного его формирования.

4. Реструктуризация портфеля по основным видам финансовых инструментов инвестирования. Такая реструктуризация осуществляется двумя различными методами в зависимости от избранного принципиального подхода к оперативному управлению портфелем. Основу этих методов составляет установление постоянного (фиксиро-

При пассивном подходе к оперативному управлению портфелем основное внимание в осуществлении этого этапа реструктуризации портфеля уделяется обеспечению глубокой его диверсификации в рамках отдельных видов финансовых инструментов. Одним из методов, характерных для этого подхода к управлению, является также иммунизация портфеля, направленная на уменьшение процентного риска по долговым ценным бумагам. Суть этого метода состоит в подборе в портфель (в процессе ротации отдельных его финансовых инструментов)

При активном подходе к оперативному управлению портфелем основное внимание на этом этапе реструктуризации портфеля уделяется поиску и приобретению недооцененных финансовых инструментов инвестирования. Этот подход использует так называемый „Метод Грэхема" — инвестиционную теорию, утверждающую, что наиболее эффективной стратегией управления является формирование портфеля за счет таких фондовых инструментов, рыночные цены на которые ниже их реальной внутренней стоимости (исчисленной на основе оценки стоимости чистых активов компании). Этот метод характеризуют как идеологию активного управления портфелем, ориентированную на стоимость.

b. величина коэффициента "бета" для компании Yablonsky равняется 0,5. Применение ЦМРК к управлению портфелем ценных бумаг

Показатели совокупного дохода публикуются для определенных временных интервалов, чаще всего для 4 и 52 недель и для 3, 5 и 10 лет. Чем дольше период, для которого можно проследить результаты деятельности фонда, тем точнее можно сформировать представление о степени устойчивости фонда и профессионализме его менеджеров по управлению портфелем в различных рыночных ситуациях. Таким образом, долгая и успешная история фонда является одним из ключевых факторов, позволяющих принять правильное инвестиционное решение.

документами по основным требованиям по научной организации труда и управлению предприятиями нефтяной и газовой промышленности, а также указаниями по проектированию автоматизированных систем управления технологическими процессами.

Дело в том, что с ростом народного хозяйства усложняются проблемы руководства экономическими системами различных уровней. Это приводит к модернизации, перестройке некоторых звеньев системы управления с целью их приспособления к современным требованиям, выдвигаемым жизнью. В частности, в настоящее время во всех министерствах разрабатываются, утверждаются и внедряются схемы управления отраслями народного хозяйства, происходит переход к управлению предприятиями на основе объединений и т. д. Перестройка системы управления обходится очень дорого, поэтому всякий предварительный анализ новых структур, еще не реализованных на практике, представляет большую ценность. Давайте рассмотрим две простые модели систем управления и попытаемся проанализировать их на основе методов теории игр с непротивоположными интересами.

В идеале в каждой PMTS (Компании-соучредителе для новых технологических фирм) должно, по крайней мере, быть долевое участие Компании-соучредителя частного сектора (которая может быть или не быть связана с банком), Компании регионального развития или третьих лиц (таких как эксперты по управлению предприятиями). Поэтому сюда не подключается больше никакое (полуофициальное) правительственное агентство. Целью является создание профессиональной коммерческой ассоциации провайдеров капитала, которые независимы от правительства. Эта сотрудничающая ассоциация должна располагать сетью экспертов, способных отбирать проекты и обеспечивать "контролирующий" менеджмент долей участия.

Преступления квалифицируются с учетом тяжести, мотивов, способа совершения, последствий, , (например, более строгое наказание рецидивистов) и др. Различаются преступления воине должностные, составляющие пережитки местных обычаев, хозяйственные. Отметим преступления, i управлению предприятиями и принятию решений.

• кадровое —поиск и подготовка специалистов по антикризисному управлению предприятиями (административных и арбитражных управляющих), повышение уровня их квалификации;

мероприятий по антикризисному управлению предприятиями-должниками.........266

антикризисному управлению предприятиями-должниками, являются:

управлению предприятиями-должниками от средств, вырученных в результате

мероприятий по антикризисному управлению предприятиями-должниками, по

антикризисному управлению предприятиями-должниками, предусмотренных пунктом

управлению предприятиями-должниками, подлежат перечислению адресату в срок не

Навигация

Главная

Новое

Акционер Америка Агрессивность