|
Зарубежного предприятия
Рис. 6.3. Воздействие зарубежного инвестирования на ность компании
Акционирование (выпуск собственных акций) как метод формирования инвестиционных ресурсов предприятия обычно используется для реализации крупномасштабных проектов при отраслевой или региональной диверсификации инвестиционной деятельности (например, в нефтегазовом комплексе России). Однако в практике зарубежного инвестирования данный метод используется в ограниченном размере. Выпуск ценных бумаг считается очень дорогостоящим делом, требующим большого опыта и знаний. Так, исследование, проведенное американскими специалистами, показало, что для 80 % опрошенных промышленных предприятий дополнительная эмиссия акций сопровождалась потерями до 30 % общей объявленной к дополнительному выпуску цены акций. Российский же рынок корпоративных акций практически слабо выполняет функцию трансформации финансовых ресурсов в инвестиции. За счет эмиссии корпоративных ценных бумаг на сегодня финансируется менее 1 % всех внебюджетных инвестиций.
Растет значение сферы услуг во внутренней экономике и МЭО большинства стран. В 1980 г. мировой экспорт услуг составлял 20,4% товарного экспорта, в 1997 г. — 25,5%, не считая услуг, сопутствующих торговле товарами. Примерно вдвое больший их объем мигрирует между странами скрыто в процессе зарубежного инвестирования капитала (почти половина прямых инвестиций сопряжена с предоставлением множества услуг). В отраслевой структуре этого вида торговли снижается доля транспортных услуг; отчасти это вызвано падением удельного веса сырья в международной торговле, образованием излишков тоннажа. В то же время возрастает значение туризма; сказываются увеличение доходов населения в индустриальных странах, быстрое развитие инфраструктуры этой отрасли. Наиболее активно расширяется торговля банковскими, страховыми, биржевыми услугами, а также нетрадиционными услугами, связанными прежде всего с экспортом технологий, знаний и опыта, в частности услуги в области информатики и телекоммуникаций, лизинг, консультации, подготовка кадров и т.д. Главными участниками международной торговли услугами выступают развитые страны (около 90% мирового экспорта и 80% импорта услуг). В их числе лидируют США, Франция, ФРГ и Великобритания.
Главными экономическими стимулами осуществления предприятием экспорта прямых зарубежных инвестиций являются стремление к получению более высокого уровня инвестиционной прибыли; диверсификация инвестиционного и коммерческого риска; минимизация объема налоговых выплат. Хотя эти мотивы зарубежного инвестирования в определенной степени пересекаются, каждый из них для конкретного предприятия имеет свою степень приоритетности. Реализация экономических преимуществ прямого зарубежного инвестирования предприятия связана с более льготной системой налогообложения хозяйственной деятельности в принимающих странах; возможностями уменьшения транспортных расходов за счет более близкого размеще-
• Стратегия зарубежного инвестирования направлена на создание за рубежом собственных производственных предприятий - сборочных и по разработке сырьевых ресурсов.
Доходы, полученные от предпринимательской деятельности за рубежом, подлежат налогообложению по налоговому законодательству страны инвестирования или по международному соглашению с целью исключения двойного налогообложения и установления льготного налогового режима для доходов от инвестиций предприятий нашей страны за границей. Поэтому при выборе страны для зарубежного инвестирования предприятия должны тщательно изучить финансовые условия хозяйственной деятельности иностранных предпринимателей. Особое
Два указанных фактора — ключевые для проявления асимметрии, но ни в коем случае не единственные источники нестабильности международной финансовой системы. В историческом плане именно зарубежные инвестиции оказывались особенно нестабильными, ибо их производили на стадии подъема рынка «быков» — в период оживления фондовой конъюнктуры, когда цены акций в стране завышены, а инвесторы становятся более предприимчивыми. В результате такого внезапного интереса к зарубежному рынку цены на этом рынке бьют все рекорды, чтобы столь же быстро упасть, когда рынку «быков» наступает конец и инвесторы думают лишь о том, как вернуть обратно свои деньги. Поначалу я специализировался именно в этой области, а потому пережил несколько таких эпизодов. С тех пор ситуация изменилась. Зарубежные инвестиции это не случайная операция, а повседневная практика международных финансовых рынков. Хотя специфический ритм зарубежного инвестирования, к которому я привык в первые годы своей карьеры, возможно, вышел из моды, было бы глупо полагать, что фондовые рынки более не чувствительны к динамическому неравновесию.
зарубежного инвестирования:
расширения трактовок, относящихся к пониманию форм и методов прямого зарубежного инвестирования, породил ряд проблем, носящих поистине глобальный характер и требующих для их разрешения новых, нестандартных подходов и решений.
Если по масштабам зарубежного инвестирования лидируют ТНК, базирующиеся в США, Великобритании, Франции, то наиболее привлекательными для иностранных инвестиций были фактически те же страны — США, Великобритания, ФРГ.
С точки зрения отраслевой структуры прямого зарубежного инвестирования, следует отметить появление новых возможностей для приложения иностранного капитала. Отчасти это стало результатом прогресса либерализации и дерегулирования в соответствующих сферах экономики многих стран, а отчасти — более благожелательного отношения правительств к привлечению иностранных ресурсов капитала и технологий. С начала 1990-х гг. в инфраструктурные отрасли ежегодно вкладывалось около 7 млрд долл. ПИИ. Тем не менее инвестиционные потребности этих отраслей далеко не исчерпаны, они представляют собой громадное поле для новых капиталовложений.
— деловой репутации и корректировки по справедливой стоимости при покупке зарубежного предприятия;
• операции с отчитывающимся предприятием не составляют большую часть деятельности зарубежного предприятия;
• деятельность зарубежного предприятия финансируется главным образом за счет собственных источников или местных займов, а не за счет отчитывающегося предприятия;
• затраты труда, материалов и другие элементы затрат на продукцию или услуги зарубежного предприятия в основном оплачиваются и учитываются в местной валюте, а не в валюте отчетности;
• потоки денежных средств отчитывающегося предприятия изолированы от ежедневных потоков зарубежного предприятия и не испытывают на себе их влияния.
Каждое производство может быть соответствующим образом классифицировано. Если признаки зарубежного предприятия не столь очевидны, то решение принимается на основании фактической информации.
• операции с отчитывающимися предприятием не составляют большую часть деятельности зарубежного предприятия;
» деятельность зарубежного предприятия финансируется главным образом за счет собственных источников или местных займов, а на за счет отчитывающегося предприятия;
» затраты труда, материалов и другие элементы затрат на продукцию или услуги зарубежного предприятия в основном оплачиваются и учитываются в местной валюте, а не в валюте отчетности;
* потоки денежных средств отчитывающегося предприятия изолированы от ежедневных потоков зарубежного предприятия и не испытывают на себе их влияние.
Каждое производство может быть соответствующим образом классифицировано. Если признаки зарубежного предприятия не столь очевидны, то решение принимается на основании фактической информации. В данном стандарте рекомендуется также при консолидации отчетности зарубежного дочернего предприятия:
Зависимую переменную Заводских лабораторий Заводского изготовления Завоевать признание Здравоохранения российской Здравоохранение просвещение Земельными ресурсами Землетрясение наводнение Задолженности коэффициент Значениях показателей Значениями показателей Значением коэффициента Значимость отдельных вывоз мусора снос зданий
|
|
|
|
Навигация
