|
Ипотечная облигация
Развитие данной модели организации жилищного финансирования предполагает наличие ранка, на котором продаются уже выданные ипотечные закладные. Одной из крупнейших организаций, формирующих вторичный рынок закладных, является Федеральная национальная ипотечная ассоциация "Фенни Мей". Ассоциация имеет право покупать закладные гарантированные следующими видами собственности: дома и квартиры для одной или нескольких семей, в том числе и кооперативные. "Фенни Мей" покупает закладные, объединяет их в пулы. Под такие пулы она выпускает высоколиквидные ценные бумаги, обращение которых на финансовом рынке обеспечивает непрерывный поток финансовых ресурсов в сферу ипотечного бизнеса.
Это широко известные в США и в нашей стране организации «Фэнни Мэй» (FNMA — Федеральная Национальная Ипотечная Ассоциация) и другие, аналогичные ей.
Федеральная национальная ипотечная ассоциация (Fannie Мае): доходность по срочным сделкам в течение 30 дней с 30-летними закладными обязательствами (цены по номиналу): стандартная договорная фиксированная ставка по закладным - 9,92%; ставка, перекрывающая одногодичные корректируемые ставки по закладным, - 8,80%,''/,%. Источник: Telerate Systems Inc.
Агентства, спонсируемые правительством Другой способ влияния правительства на кредитный рынок без его отражения в статьях федерального бюджета — ссуды агентствам, спонсируемым правительством, которые были организованы для осуществления определенных кредитных функций, а в настоящее время находятся в частном владении. Хотя суммы по сделкам таких агентств не включаются в федеральный бюджет, их контролирует правительство. Три из этих агентств действуют под контролем Администрации по делам фермерского кредита; это банки по кредитованию сельскохозяйственных кооперативов, федеральные банки среднесрочного кредита и федеральные земельные банки. Данные банки выпускают ценные бумаги и используют получаемые от них поступления для кредитования фермерских хозяйств. Четыре других агентства поддерживают рынок жилищного строительства: Федеральная национальная ипотечная ассоциация. I осударственная национальная ипотечная ассоциация, федеральные банки жилищного кредита и Федеральная корпорация жилищного ипотечного кредита. Эти агентства поставляют средства на ипотечный рынок, продавая ценные бумаги, обеспеченные закладной, и используя поступления для покупки закладных.
Торговля процентными фьючерсами в США впервые была открыта в 1975 г. Эти рынки стали быстро расти по объему и размаху операций. В настоящее время существуют рынки процентных фьючерсов для шести инструментов: казначейских векселей США; среднесрочных казначейских облигаций США; долгосрочных казначейских облигаций США; ценных бумаг, обеспеченных закладной, которые выпускает Государственная национальная ипотечная ассоциация; депозитных сертификатов банков США; евродолларов.
Ginnie Maes (GNMAs) - облигации, эмитентом которых выступает Правительственная национальная ипотечная ассоциация (Government National Mortgage Association).
Ведомства федерального правительства, такие, как Федеральный банк по кредитованию жилищного строительства или Федеральная национальная ипотечная ассоциация (Fannie Mar), занимают деньги и на короткий и на продолжительный сроки. Держателями значительной части краткосрочных облигаций выступают корпорации. У этих бумаг имеется активно действующий рынок, и они обеспечивают чуть более высокий доход по сравнению с сопоставимыми казначейскими ценными бумагами. Одна из причин этой незначительной разницы в доходах заключается в том, что ведомственные бумаги обладают меньшей ликвидностью, чем казначейские эмиссии. Другая причина в том, что ведомственный долг обеспечен не "всем достоянием" правительства Соединенных Штатов, а лишь активами ведомства-эмитента. Вполне возможен вариант, при котором правительство позволит одному из своих ведомств отказаться от уплаты долга, однако большинство вкладчиков расценивает данный риск как довольно незначительный.
Федеральная национальная ипотечная ассоциация (Fannie Мае): доходность по срочным сделкам в течение 30 дней с 30-летними закладными обязательствами (цены по номиналу): стандартная договорная фиксированная ставка по закладным - 9,92%; ставка, перекрывающая одногодичные корректируемые ставки по закладным, - 8,80%,"/,%. Источник: Telerate Systems Inc.
Раньери и Ко. намеревались как можно скорее преобразовать целиковые ссуды в облигации, для чего следовало снабдить их штампом правительства США. Тогда их можно было бы продавать инвесторам как, в сущности, полноценные облигации Правительства Соединенных Штатов. Именно для этой цели, отчасти благодаря неустанному лоббированию со стороны Раньери, в структуре федеральной администрации возникли две новые организации, параллельные «Джинни Мэй». Они выдавали гарантии на закладные, статус которых не обеспечивал права на гарантии «Джинни Мэй». Федеральная корпорация жилищного ипотечного кредита («Фредди Мак») и Федеральная национальная ипотечная ассоциация («Фэнни Мэй») имели право предоставлять гарантии федерального правительства и таким образом преобразовывать большинство жилищных закладных в гарантированные правительством облигации. За получение гарантий на свои закладные сбербанки платили комиссионные. Чем менее надежными были ссуды, тем выше плата за штамп одного из этих агентств. Но при наличии штампа никого не интересовало качество ссуды. Неплатежи домовладельцев по ссудам становились головной болью федерального правительства. Основой программы была идея, что у этих правительственных агентств лучше, чем у частных инвесторов, получится оценка качества кредитов и сбор неплатежей.
«Джинни Мэй» (Ginnie Мае) - Правительственная национальная ипотечная ассоциация -Government National Mortgage Association, GNMA - корпорация, которая, в отличие от «Фредди Мак» или «Фэнни Мэй», на самом деле формально принадлежит Правительству США. Впрочем, все три корпорации осуществляют упаковку жилищных закладных в форму ипотечных облигаций. «Джинни Мэй» страхует кредиты на покупку жилищ для семей с небольшими доходами, а потому в случае, когда домовладелец из этой группы населения не в силах погасить кредит, его обязательства погашает Правительство США
«Фэнни Мэй» (Fannie Мае) - Федеральная национальная ипотечная ассоциация - Federal National Mortgage Association, FNMA - частная корпорация, уполномоченная и неявно поддерживаемая Правительством США. «Фэнни Мэй» владеет одной из каждых десяти
Лизинг, "фондовый, плавающая ставка, еврооблигации, цена исполнения, коммерческие бумаги, конвертируемые, срочная ссуда, субординированный, отзывать, фонд погашения, базисная ставка, дебентура, ипотечная облигация, частное размещение, публичный выпуск, старший, внефондо-вый, курс евродоллара, варрант.
ценность (value of) 235—236 Ипотечная облигация (Mortage bond) 656 "Искушение и срыв" (Bait and switch) 479
Ссуды под недвижимость (Mortgage Bonds), или ипотечные облигации, дают их держателям дополнительные гарантии, поскольку их обеспечением служит ипотека на всю или часть собственности фирмы. Первая ипотечная облигация считается одной из самых надежных и первоклассных вложений капитала, так как дает инвестору право на причитающуюся ему часть дохода фирмы. Если фирма не располагает наличными средствами для погашения облигаций при наступлении срока платежа, держатели первых ипотечных облигаций имеют по закону преимущественное право по сравнению с другими кредиторами (например, держателями необеспеченных облигаций) на заложенные активы, которые подлежат продаже, а выручка от продажи пойдет на покрытие долга.
Лизинг, ~фондовый, плавающая ставка, еврооблигации, цена исполнения, коммерческие бумаги, конвертируемые, срочная ссуда, субординированный, отзывать, фонд погашения, базисная ставка, дебентура, ипотечная облигация, частное размещение, публичный выпуск, старший, внефондо-вый, курс евродоллара, варрант.
ценность (value of) 235-236 Ипотечная облигация (Mortage bond) 656 "Искушение и срыв" (Bait and switch) 479
За пару недель до объявления об убытках у Рубина был ланч с крупным покупателем ипотечных облигаций - Эрни Флейшером из канзасского сберегательного банка Franklin Savings and Loan. Руководители сбербанков потихоньку набирались знаний и опыта, и Флейшер был в авангарде этих перемен. Он гордился тем, что сумел обыграть Уолл-стрит в ее собственной игре. Рубин объяснил Флейшеру, что такое Ю и РО. (Напомним, что это расщепленная надвое ипотечная облигация. Процентный доход поступал одному инвестору, а выплаты по основной сумме кредита - другому.) Флейшеру понравился этот инструмент. И еще до конца ланча Флейшер попросил Рубина продать ему Ю на 500 миллионов долларов.
bond, open-end («открытая» облигация): Ипотечная облигация из выпуска, который не
first mortgage bond (первая ипотечная облигация): См. bond, first mortgage (облигация, первая ипотечная).
improvement mortgage bond (ипотечная облигация модернизации): См. bond, improvement mortgage (ипотечная облигация модернизации).
фонд погашения облигационное соглашение доверенный представитель ипотечная облигация
Mortgage Bond — ипотечная облигация. Облигация, обеспеченная залогом некоторого имущества. В случае прекращения выплат по облигации их держатели имеют право получить это имущество и продать его для удовлетворения своих претензий.
ОБЛИГАЦИЯ ИПОТЕЧНАЯ - облигация, выпускаемая ипотечными или земельными банками под залог земли.
Изменении стоимости Изменении тенденции Изменению процентных Изменилось соотношение Инфляционные тенденции Измерения коэффициент Измерения продукции Измерение эффективности Инфляционных тенденций Измерительный инструмент Измерительного инструмента Изношенное оборудование Изношенности оборудования вывоз мусора снос зданий
|
|
|
|
Навигация
