|
Стоимости первоначальная
Ниже представлен еще один подход к оценке стоимости бизнеса. В основе его лежит все то, что вы узнали о коэффициентах цена—прибыль и приведенной стоимости перспектив роста.
6. Если бы компания Z (см. задание 5) распределяла все свои прибыли, она могла бы поддерживать дивиденд на уровне 15 дол. на акцию. Исходя из этого, какова фактическая доля стоимости перспектив роста в рыночной цене акции?
*8. Проведите повторный анализ приведенной стоимости перспектив роста компании "Электронный птенчик" при условии, что: 1) в следующем году дивиденды составят 10 дол., 2) ожидается их рост на 5% в год, 3) коэффициент реинвестирования прибыли постоянен и равен 20% и 4) ставка рыночной капитализации равна 14%.
а) Предположим, что CSI продолжает расти теми же темпами. Какова ожидаемая норма доходности при цене акции 100 дол.? Какова доля приведенной стоимости перспектив роста в данной цене?
Этот довод на две трети состоит из возможного недоразумения и лишь на одну треть - из вероятной истины. Что общего между коэффициентом прибыль-цена и затратами на капитал? Вспомним раздел 4-4, где мы показали, что этот коэффициент EPS,/ ' Р„ зависит от затрат на привлечение акционерного капитала г и приведенной стоимости перспектив роста (РУСО):
Вычисление приведенной стоимости перспектив роста для компании "Электронный птенчик" • Общая формула, отражающая связь дивидендов и перспектив роста • Что означает коэффициент цена—прибыль • Что означает показатель прибыли
реалистичности ной стоимости перспектив роста.
6. Если бы компания Z (см. задание 5) распределяла все свои прибыли, она могла бы поддерживать дивиденд на уровне 15 дол. на акцию. Исходя из этого, какова фактическая доля стоимости перспектив роста в рыночной цене акции?
*8. Проведите повторный анализ приведенной стоимости перспектив роста компании "Электронный птенчик" при условии, что: 1) в следующем году дивиденды составят 10 дол., 2) ожидается их рост на 5% в год, 3) коэффициент реинвестирования прибыли постоянен и равен 20% и 4) ставка рыночной капитализации равна 14%.
а) Предположим, что CSI продолжает расти теми же темпами. Какова ожидаемая норма доходности при цене акции 100 дол.? Какова доля приведенной стоимости перспектив роста в данной цене?
Этот довод на две трети состоит из возможного недоразумения и лшИь на одну треть — из вероятной истины. Что общего между коэффициентом прибыль-цена и затратами на капитал? Вспомним раздел 4—4, где мы показали, что этот коэффициент EPS,/PU зависит от затрат на привлечение акционерного капитала г и приведенной стоимости перспектив роста (РУСО):
Ряд споров вызывает и использование амортизируемого имущества при расчете ROA. так как его можно включить как по первоначальной, так и по восстановительной стоимости. Выбор зависит от объекта оценки - если оценивается эффективность использования основного капитала, то целесообразно принимать его по первоначальной стоимости, если же эффективность совокупного капитала - то среднегодовая стоимость амортизируемого имущества должна определятся по остаточной стоимости (первоначальная стоимость за минусом амортизационных отчислений).
Первоначальная или остаточная стоимость? В связи с тем, что на практике более распространена фактическая оценка основных средств, возникает много дискуссий по поводу использования первоначальной или остаточной стоимости (первоначальная стоимость минус накопленная амортизация). Сторонники первоначальной стоимости считают, что она помогает проводить межзаводские и межцеховые сравнения. Если прибыль падает в связи со старением оборудования, то это должно проявиться и в показателе рентабельности. Если же при расчете применить остаточную стоимость, то эта тенденция будет скрыта и приведет к ошибочным решениям.
Оценка отдельных видов имущества по составу и размещению. Имуществом организации являются нематериальные активы, которые относятся к внеоборотным активам и представляют собой затраты организации в нематериальные объекты. Они отражаются в учете по первоначальной стоимости, а в отчете - по остаточной стоимости (первоначальная стоимость минус сумма амортизации). Исключение составляют бюджетные организации, в которых нематериальные активы учитываются по первоначальной стоимости.
Нематериальные активы принимаются к учету в сумме фактических расходов на приобретение, изготовление и их доведение до состояния, пригодного к использованию в запланированных целях. Они отражаются в балансе по остаточной стоимости; первоначальная стоимость и сумма накопленных амортизационных отчислений, а также данные о движении нематериальных активов в расшифровке по их видам приводятся в приложении к балансу.
Основные средства отражаются в учете по первоначальной или, как ее часто переводят, исторической стоимости. Первоначальная стоимость (historical cost) основных средств определяется суммой денег, которая была потрачена на их приобретение, доставку и приведение в рабочее состояние. Согласно международным стандартам, в первоначальную стоимость основных средств включается покупная цена за вычетом полученных скидок, таможенные сборы, невозмещаемые налоги, затраты, прямо относящиеся к приведению основных средств в рабочее состояние (такие, например, как подготовка участка, доставка, монтаж, профессиональные гонорары архитекторам, инженерам и т. д.)
В случае поломки или недостачи МБП сумма ущерба взыскивается с виновных лиц. При этом порядок списания сумм недостач, хищений и потерь от порчи ценностей регулируется законодательством и учредительными документами и оформляется актом на списание (форма № МБ-8). По недостающим (похищенным) или полностью испорченным МБП учет ведется по остаточной стоимости (первоначальная стоимость за минусом суммы начисленного износа), т. е. дебетуется счет 84 «Недостачи и потери от порчи ценностей» и кредитуется счет 12 «МБП» по соответствующему субсчету, а затем они списываются с кредита счета 84 «Недостачи и потери от порчи ценностей» на дебет счета 73 «Расчеты с персоналом по прочим операциям», субсчет 3 «Расчеты по возмещению материального ущерба». Если взыскание с виновных лиц производится по ценам, превышающим балансовую стоимость недостающих или похищенных ценностей, то разница относится на кредит счета 83 «Доходы будущих периодов». По мере взыскания с виновных лиц причитающихся с них сумм дебетуется счет 83 «Доходы будущих периодов» и кредитуется счет 80 «Прибыли и убытки». Расходы на восстановление МБП списываются на дебет тех же счетов производственных затрат, на которых учитывается износ этих предметов (20, 23, 25, 26 и т. п.), с кредита счетов 10 «Материалы», 70 «Расчеты с персоналом по оплате труда» и других.
В балансе предприятия нематериальные активы отражаются по остаточной стоимости (первоначальная стоимость минус сумма амортизации). Исключение составляют бюджетные организации, в которых нематериальные активы учитываются по первоначальной стоимости.
ния, установку (включая устройство фундаментов, опор) и монтаж машин, оборудования и других видов капитала в ценах, действовавших в период строительства или на момент приобретения этих объектов. Полная первоначальная стоимость представляет собой фактическую стоимость ввода в действие объектов основного капитала. После приемки их в эксплуатацию она отражается в активе бухгалтерского баланса на счете «Основные средства» и остается неизменной до переоценки основного капитала, в результате которой первоначальная стоимость объектов заменяется их восстановительной стоимостью, или до проведения расширения, модернизации и реконструкции объектов за счет инвестиций, затраты на которые добавляются к первоначальной стоимости.
Первоначальная стоимость с учетом износа (остаточная первоначальная стоимость) — это стоимость основного капитала в ценах его постановки на баланс с учетом износа на дату определения. Она равна полной первоначальной стоимости основного капитала, уменьшенной на величину износа, накопленного, по данным бухгалтерского учета, к этому моменту. Остаточная первоначальная стоимость меняется по мере износа объектов, а также в связи с их расширением, модернизацией и реконструкцией. При переоценке основных фондов она заменяется остаточной восстановительной стоимостью.
Восстановительная стоимость — это стоимость воспроизводства основных средств, характеризующая их фактическую себестоимость в современных условиях. Первоначальная стоимость переводится в восстановительную в результате переоценки основных средств. Предприятия имеют право не чаще одного раза в год на дату начала отчетного года переоценивать группы однородных объектов основных средств по текущей (восстановительной) стоимости путем индексации или прямого пересчета по документально подтвержденным рыночным ценам.
Первоначальная стоимость, называемая в литературе исторической стоимостью или фактической стоимостью, представляет выражение стоимостного количественного значения того или иного объекта бухгалтерского учета на основе фактической суммы денежных средств, их эквивалентов заплаченных при его приобретении или начисленных при его изготовлении собственными силами. Если объект приобретен в обмен на другие активы, его первоначальная стоимость определяется по стоимости этих других активов, переданных продавцу в ходе обменной операции. В первоначальную стоимость могут быть включены транспортные и любые иные расходы, связанные с приобретением данного объекта.
Существенно отличающихся Существенно превосходит Существенно расширить Существенно различаются Существенно снизились Существенно сократить Следующей информации Существенно усиливается Существенно увеличивает Существования государства Существование множества Существовать возможность Существует достаточное вывоз мусора снос зданий
|
|
|
|
Навигация
