Источником нестабильности

Правильно построенный хозяйственный расчет побуждает предприятие к наиболее эффективному ведению производства в соответствии с требованиями экономических законов социализма. Принцип самоокупаемости, а также стимулирование материальной заинтересованности работающих в увеличении прибыли заставляют предприятия наиболее экономично ,и эффективно использовать предоставленные в его распоряжение материальные, трудо-Бые и финансовые ресурсы, строго контролировать соответствие оплаты каждого работника его трудовому вкладу. Хозяйственный расчет тесно связан с законом накопления, так как прибыль, получаемая предприятием, является важнейшим источником накопления государства.

Основой амортизации служит материальный износ основных фондов и связанный с ним стоимостной износ, т. е. снижение стоимости средств, входящих в состзв основных фондов. Амортизация является источником накопления денежных средств фонда амортизации. За

Накопления финансовых средств предприятий производится главным образом за счет нераспределенной части чистой прибыли от всех видов деятельности. Дополнительным собственным источником накопления финансовых средств является выручка от реализации излишних (не применяемых в производственном процессе) активов и поступления привлеченных средств за счет увеличения уставного капитала.

Сбережение служит основным источником накопления. Валовое накопление показывает чистое приобретение резидентами товаров и услуг, произведенных или поступивших по импорту в текущем периоде, но не потребленных в нем.

Одной из таких предпосылок является уровень доходов, получаемых субъектами хозяйствования от основной (операционной) деятельности. Это связано с тем, что доход (прибыль) является основным источником накопления собственных инвестиционных ресурсов и чем выше его уровень, тем больше возможностей у предприятия, удовлетворив текущие потребности, сформировать сбережения. При этом следует отметить, что сами по себе сбережения (накопления капитала как инвестиционного ресурса) новый доход не создают; для этого они должны быть задействованы в инвестиционном процессе. Интенсивность накопления собственных инвестиционных ресурсов является таким образом функцией дохода предприятия, которая носит пассивный характер.

Накопления финансовых средств предприятий производится главным образом за счет нераспределенной части чистой прибыли от всех видов деятельности. Дополнительным собственным источником накопления финансовых средств является выручка от реализации излишних (не применяемых в производственном процессе) активов и поступления привлеченных средств за счет увеличения уставного капитала.

4 «Источником накопления является избыток дохода независимо от того, извлекается ли он из капитала или из

экономического роста, поскольку именно сбережения являются источником накопления

экономического роста. Основным источником накопления в кратко-

При эргономической оценке эксплуатируемых систем возможности внесения изменений в их конструкцию ограничены. Однако оценка систем имеет большое практическое значение, поскольку позволяет повышать их эффективность за счет принятия соответствующих мер для исправления имеющихся недочетов, прогнозировать поведение этих систем и служить источником накопления необходимых данных для проектирования новых систем.

Концентрация и централизация капитала, возникновение монополий и разветвлённой финансовой системы вызвали к жизни в развитых странах мощный механизм использования общественных фондов накопления. Важную роль в этом процессе сыграло акционирование капитала, в результате чего в процессе накопления своими доходами участвуют не только предприниматели, но и большинство населения. Важным источником накопления в современном мире становятся также нераспределённая прибыль и фонды ускоренной амортизации промышленных корпораций.

Наиболее перспективным направлением сотрудничества признается энергетика. Существуют планы создания трансазиатской сети магистральных газопроводов (по предварительным наметкам общей протяженностью 45 тыс. км со сметной стоимостью около 50 млрд. долл.). Потребности в энергоносителях в обозримом будущем станут особенно быстро расти в Японии, Китае, Южной Корее, Тайване и др. и к 2010 г. удвоятся против нынешних. Нехватка ресурсов может стать главным источником нестабильности в регионе. К тому же главным топливом XXI в. станет природный газ, который при сгорании гораздо меньше загрязняет атмосферу, чем уголь, нефть, мазут, более экономичен и удобен для транспортировки. Лучший способ обеспечить энергетическую безопасность стран Восточной Азии — создать Дальневосточное энергетическое сообщество, проложив сеть газопроводов из российского Дальнего Востока и Восточной Сибири, где сосредоточены крупнейшие запасы «голубого топлива».

Наиболее перспективным направлением сотрудничества признается энергетика. Существуют планы создания трансазиатской сети магистральных газопроводов (по предварительным наметкам общей протяженностью 45 тыс. км со сметной стоимостью около 50 млрд. долл.). Потребности в энергоносителях в обозримом будущем станут особенно быстро расти в Японии, Китае, Южной Корее, Тайване и др. и к 2010 г. удвоятся против нынешних. Нехватка ресурсов может стать главным источником нестабильности в регионе. К тому же главным топливом XXI в. станет природный газ, который при сгорании гораздо меньше загрязняет атмосферу, чем уголь, нефть, мазут, более экономичен и удобен для транспортировки. Лучший способ обеспечить энергетическую безопасность стран Восточной Азии — создать Дальневосточное энергетическое сообщество, проложив сеть газопроводов из российского Дальнего Востока и Восточной Сибири, где сосредоточены крупнейшие запасы «голубого топлива».

ков является дополнительным источником нестабильности спроса. Доходы американских фермеров зависят от изменений погоды и размера урожая в других странах. Аналогично циклические колебания доходов, например в Европе и Японии, могут изменить спрос на американскую сельскохозяйственную продукцию. То же самое может произойти и в результате изменений экономической политики других стран. Если страны Западной Европы решат обеспечить своих фермеров большей защитой от иностранной (американской) конкуренции, американские фермеры будут иметь меньше доступа на эти рынки и экспортный спрос на сельскохозяйственную продукцию упадет. Международная политика также вносит свой вклад в нестабильность спроса. Изменение политических отношений между Соединенными Штатами и Советским Союзом привело к резкому росту продаж американского зерна в начале 70-х годов и сокращению продаж — в конце 70-х годов. Важную роль может играть изменение международного курса доллара. Снижение курса доллара в 70-х годах увеличило спрос на американскую сельскохозяйственную продукцию, в то время как повышение курса доллара в начале 80-х годов снизило международный спрос.

Инвестиционные и пенсионные фонды проводят активную политику "портфельного" инвестирования. Данная политика заключается в приобретении государственных и корпоративных ценных бумаг в различных странах мира. Обычно эти организации называют просто фондами (funds). Среди наиболее известных фондов выделяют фонд "Quantum", входящий в "империю" Джорджа Сороса. К этой же группе участников валютного рынка относят финансовые организации, являющиеся структурными подразделениями транснациональных корпораций — Дженерал моторе, Форд моторе, Кока-кола, Джонсон энд Джонсон, Бритиш петролеум, Суми-томо, Мипубиси, Даймлер Бенц и т.п. Здесь необходимо отметить существование двух основных групп фондов — пенсионных и хедж-фондов. Пенсионные фонды основной своей задачей ставят сохранение вложенных в них средств, а получение прибыли отходит на второй план. Управляющие подобными фондами получают вознаграждение как процент от активов. Отсюда становится понятным, что пенсионные фонды редко осуществляют рискованные спекулятивные операции. В противоположной им стратегии работают хедж-фонды, ярким представителем которых является фонд "Quantum". Управляющие хедж-фондов получают вознаграждение в виде процентов от прибыли, отсюда появляется стремление хедж-фондов заработать на любой, даже самой рискованной операции. Исторически пенсионные фонды были созданы раньше хеджевых (в 30-е годы нашего столетия по сравнению с 60-ми соответственно) и на сегодня суммарные их активы значительно больше. Однако снижение доходности классических инструментов инвестирования (государственные ценные бумаги и акции) провоцирует все большее число инвесторов вкладывать свои средства в хедж-фонды, несмотря на более высокий риск данных инвестиций. В настоящий момент активная спекулятивная деятельность хедж-фондов является главным источником нестабильности финансовых рынков. Зачастую только одни слухи о том, что какой-то крупный хедж-фонд начал проводить широкомасштабные операции на рынке некоторого товара, способны сильно "качнуть" рынок в ту или иную сторону.

8 Это - важный момент. Я руководствовался абсолютными показателями и был вознагражден, в отличие от руководителей других фондов, которые опираются на относительные показатели. Такой ориентир как раз и является источником нестабильности на финансовых рынках, что, однако, отказывается признать экономическая теория.

И это не конец истории. Что происходит, когда участники рынка признают рефлексивную связь между основными показателями и оценкой? Такое признание также может стать источником нестабильности. Оно может привести к фокусированию на так называемых технических факторах в ущерб основным показателям и породить спекуляцию на основании тенденции. Как же можно тогда сохранить стабильность? - Только продолжая опираться на так называемые основные показатели, несмотря на тот факт, что они зависят от наших оценок. Это может быть достигнуто путем незнания. Если участники рынка не знают о рефлексивности, рынки остаются стабильными до тех пор, пока какая-нибудь случайность не спровоцирует процесс подъема — спада деловой активности. Но как можно сохранить стабильность, если участники рынка знают о рефлексивности? Ответ заключается в том, что это не может быть сделано только участниками рынка; сохранение стабильности должно стать целью государственной политики.

Рефлексивная связь между мышлением и реальностью определенным образом легализует результаты, достигшие точки, до которой их можно поддерживать. Например, требование более низких налогов может дать людям почувствовать себя богаче, и тем самым они могут начать требовать дальнейших налоговых сокращений, но этот процесс может продолжаться далее только до того момента, пока важные общественные службы и, возможно, даже само общество не окажутся в опасности. Рефлексивная связь может также работать и в обратном направлении: когда цель достигнута, она уже не кажется такой привлекательной, как ранее, когда она была всего лишь далекой целью; успех перестает казаться таким уж сладким после первоначального взрыва энтузиазма, формируя кратковременные модные увлечения. Например, успех одного поколения в достижении материального благополучия дает детям возможность отказаться от рабочей этики. На финансовых рынках полно примеров, когда следование за тенденцией становится источником нестабильности. То же рассуждение справедливо и в отношении общества в целом. Когда фундаментальными принципами широко пренебрегают во имя практической целесообразности, люди теряют ориентиры, и одновременно усиливается стремление к твердым правилам и жесткой дисциплине. Нельзя поддерживать стабильность, если люди не придерживаются некоторых фундаментальных принципов, независимо от последствий. Когда успех становится единственным критерием, по которому судят о действиях, нет ничего, что остановило бы рефлексивное взаимодействие от движения на далекую от равновесия территорию.

Другим потенциальным источником нестабильности являются взаимные (паевые) фонды. Об успехе управляющих фондами судят на основе результативности их деятельности по сравнению с другим фондами, а не на основе каких-либо абсолютных показателей. Это утверждение может звучать не вполне понятно, но на деле оно имеет далеко идущие последствия, ибо заставляет управляющих фондами следовать сложившейся тенденции. До тех пор пока они идут со всеми вместе, им ничто не угрожает, даже если инвесторы теряют деньги, но стоит им попытаться отклониться от тенденции, и если положение фонда ухудшится хотя бы временно, они могут лишиться работы. (Именно это произошло с Джеффом Вини-ком, управляющим крупнейшим фондом Fidelity. С тех пор он добился значительных успехов, работая самостоятельно и получая вознаграждение на основе абсолютных показателей деятельности.) К осени 1998 г. паевые фонды, привыкшие к постоянному притоку денежных средств, имели самые низкие резервы за всю свою историю. Стоит ситуации измениться, и они вынуждены будут изыскивать эти денежные средства, углубляя понижательную тенденцию.

Мы имеем свидетельство компетентного и авторитетного экономиста, ни в коей мере не чуждого новейшим воззрениям, о том, что в течение последнего десятилетия (1962-1972), когда сторонники "точной настройки" денежной политики приобрели влияние, которое, мы надеемся, они уже никогда не будут более иметь, основная часть колебаний в экономике была следствием бюджетной и денежной политики. (О. Eckstein [14], в особенности р. 19: "По традиции теория стабилизации рассматривала капиталистическую экономику, основанную на частной собственности, как механизм, который создает колебания... Сейчас нет сомнений в том, что главным источником нестабильности является правительство". И р. 25: "Темпы инфляции (в США, в период 1962 -1972 г.) были бы значительно ниже, реальный рост- равномернее, общий уровень безработицы изменился бы мало, его перепады были бы умереннее, а условия в конце этого периода позволили бы избежать введения контроля за заработной платой и ценами".) Безусловно, нельзя утверждать, что период после отказа от полуавтоматического регулирования денежной массы в целом оказался более стабильным или свободным от нарушений в сфере денежного обращения, чем периоды господства золотого стандарта или

ках IS-LM анализа оказались бесплодными, а дискуссия между монетаристами и немонетаристами не слишком повлияла на возможности денежно-кредитной и бюджетной политики — Фридмен еще в 1966 г. признал, что бюджетная политика может повлиять в краткосрочном плане на реальный объем производства, а в долгосрочном плане — на уровень цен. Основная область разногласий сосредоточена вокруг главного источника нестабильности экономики. Монетаристы утверждали, что частная экономика стабильна по своей природе и необходимо установление постоянных правил, которые избавили бы ее от болезненных и несвоевременных действий государства, являющихся главным источником нестабильности, а немонетаристы утверждали, что главный источник нестабильности следует искать в частном секторе. Последние, в частности, подчеркивают нестабильность частных инвестиций и поддерживают активные антициклические действия правительства для достижения стабильности. (См. money, the demand for.)

Навигация

Главная

Новое

Акционер Америка Агрессивность