|
Профессиональные менеджеры
На первый взгляд кажется, что профессиональные инвесторы должны быть активными менеджерами. Потенциальный выигрыш от активного управления фондами огромен. Однако активному менеджеру трудно победить рынок. Теория утверждает даже, что ликвидные рынки столь эффективны, что менеджеру невозможно постоянно управлять лучше, чем рынок. Не существует такого индивидуального конкурентного преимущества, которое позволяет постоянно обыгрывать рынок В лучшем случае его можно использовать для временного получения прибыли, больше средней. Следует учесть также, что менеджер может достичь лучшего результата за счет большего риска.
Как выглядит портфель С? Если вы располагаете более обширной информацией, чем ваши конкуренты, вы пожелаете иметь портфель, где относительно ббльшая сумма инвестиций приходилась бы на долю акций, цена которых, на ваш взгляд, занижена. Но маловероятно, чтобы на конкурентном рынке вам удалось монопольно завладеть хорошими идеями. В этом случае нет никакого смысла в том, чтобы ваш портфель обыкновенных акций отличался от портфеля, принадлежащего кому-либо еще. Иначе говоря, вам нужен просто рыночный портфель ценных бумаг и ничего больше. Именно поэтому многие профессиональные инвесторы вкладывают средства в портфели, отражающие рыночные индексы, а большинство других держат высокодиверсифицированные портфели.
О золотом дне дэйтрейдинга написано немало. Да, действительно, некоторые люди "нащелкали" себе миллионы, но гораздо чаще непосвященный прощелкивал свой путь к разорению. Даже профессиональные инвесторы, пытавшиеся заняться этим видом краткосрочной спекуляции, обожглись во время последующего рыночного спада в 2000 году. Запросы маржи в размере 25.000 долл., 50.000 долл. и даже больше не были необычным делом. Какой бы болезненной ни была эта "коррекция" для многих частных лиц, оглядываясь назад, вы согласитесь, есть что-то неправильное в картине, где трейдер-любитель, играющий на рынке может делать больше денег, чем на своей основной работе. Конфетка оказалась пузырем, готовым в любое время лопнуть.
Как выглядит портфель С? Если вы располагаете более обширной информацией, чем ваши конкуренты, вы пожелаете иметь портфель, где относительно ббльшая сумма инвестиций приходилась бы на долю акций, цена которых, на ваш взгляд, занижена. Но маловероятно, чтобы на конкурентном рынке вам удалось монопольно завладеть хорошими идеями. В этом случае нет никакого смысла в том, чтобы ваш портфель обыкновенных акций отличался от портфеля, принадлежащего кому-либо еще. Иначе говоря, вам нужен просто рыночный портфель ценных бумаг и ничего больше. Именно поэтому многие профессиональные инвесторы вкладывают средства в портфели, отражающие рыночные индексы, а большинство других держат высокодиверсифицированные портфели.
Это - сигнал Направления высшей категории, который может возникнуть в любой Временной Структуре. Широкое поле его применения, по всей вероятности, причина воодушевленных комментариев со стороны моих клиентов. Он столь же легок в понимании, как в использовании и получении прибыли, причем с минимальными усилиями. Для тех, кто изучил работу Стайдлмайера Рыночный Профиль (Market Profile®) и понимает термин "подавление цены" (rejection of price), его основная концепция и почему он работает будут очевидны. Те же, кто незнаком с этими концепциями.... Вообразите, что с полдюжины домов, выходящих на океанское побережье в Санта-Барба-ре, шт. Калифорния, внезапно выставляются на продажу по 100.000 долларов. Бах, и уже их нет. Профессиональные инвесторы и риэлторы раскупили дома, после чего цена немедленно возвращается назад, в свои привычные границы, а то и выше, так как теперь отсутствует избыточное предложение.
4. Он также утверждает, что профессиональные инвесторы из крупных инвестиционных фондов склонны делать те же ошибки, что и средние. О'Шонесси пишет: "Инвесторы из крупных инвестиционных учреждений говорят, что они принимают решения объективно и неэмоционально, но это не так". Вот цитата из книги "Богатство и глупость": "Хотя столы инвесторов из инвестиционных учреждений завалены подробными аналитическими отчетами, большинство руководителей пенсионных фондов берут на работу новых менеджеров, основываясь на внутренних симпатиях, и держат на работе менеджеров с устойчиво плохими показателями работы просто потому, что у них с ними хорошие личные отношения".
У меня есть двое друзей, которые могут быть примерами успеха с обеих сторон квадранта. Они имеют огромную безопасность работы с постоянным окладом, и они также достигли большого богатства на правой стороне квадранта. Оба - пожарники, работающие на городское управление. Они имеют хорошую зарплату, льготы, превосходные доходы и планы отставки, и работу только два дня в неделю. Три дня в неделю они работают как профессиональные инвесторы. Оставшиеся два дня они отдыхают и проводят с семьями.
Именно поэтому создание проверенной деловой системы - нелегкое дело. Это - системы, в которых Вы можете быть и не обращать внимание на причины, по которым Вы можете потерпеть крах и сгореть. Именно поэтому, я редко вкладываю капитал с «Е» или «S», хотя они имеют новые изделие или идею. Профессиональные инвесторы более охотно вкладывают капитал в доказанные системы с людьми умеющими управлять теми системами.
А что касается опасения проигрышных денег, профессиональные инвесторы - это люди, немного рискующие собственными деньгами и получающие высокие прибыли. Это - люди, знающие многое о вложении капитала, которые, рискуя, всегда вернут себе то, что вложили.
Тогда она пришла к обсуждению темы инвестиции: «Много людей думают, что покупка акций или взаимных фондов сделает их богатыми. Но ведь сам факт покупки акций, взаимных фондов, недвижимости и облигаций не сделает Вас богатыми. Одно только выполнение того, что делают профессиональные инвесторы, не гарантирует финансового успеха. Человек, у которого менталитет проигравшего, всегда будет терять, независимо от того, какие он купил акции, облигации, объекты недвижимости или взаимные фонды».
Финансовые консультанты очень важны. Но проблема заключается в том, что многие из них не являются ни богатыми людьми, ни преуспевающими инвесторами. В одной газетной статье какая-то женщина, официально зарегистрированная как финансовый консультант, выразила следующее мнение относительно моего совета заняться недвижимостью: «Многие люди сделали уйму денег, занимаясь недвижимостью, но все это происходило в таких штатах, как Калифорния и Коннектикут. Наши клиенты, живущие здесь, на Среднем Западе, лишены возможности повторить подобный опыт». За такие слова клиентам следовало бы ее уволить. Причина, по которой эти люди на Среднем Западе не сделали денег, занимаясь недвижимостью, заключается именно в том, что она была их советчиком. Если вы разбираетесь во всем, что связано с недвижимостью, в налоговом и корпоративном законодательстве и у вас есть хороший брокер и квалифицированный бухгалтер, то вы сможете сделать деньги в недвижимости, даже если данная собственность не повышается в цене или не приносит рентного дохода. Ее заявление о том, что собственность повышается в цене только в Калифорнии и Коннектикуте, также неверно. Если бы она знала свой рынок недвижимости, то знала бы и то, что наиболее быстро растущим в цене рынком недвижимости в Америке являются из небольших городов: Лас-Вегас (штат Невада) и из больших, растущих городов — Финикс (штат Аризона). Она знала лишь о Калифорнии и Коннектикуте, потому что услышала эти названия из новостей, а большинство новостей в области инвестиций касаются бумажных активов. Она не знает того, что знают профессиональные инвесторы по недвижимости, и тем не менее дает совет с таким видом, как будто знает все.
Члены совета директоров во взаимоотношениях с сотрудниками должны проявлять осмотрительность и лояльность. Директор должен быть внимательным и обладать достаточно высоким уровнем квалификации, как и любой предприниматель в управлении своим бизнесом. Лояльность предполагает, что директор не должен позволять личным интересам превалировать над корпоративными или интересами акционеров, особенно при проведении операций, в которых могут сталкиваться интересы директора и корпорации. Члены совета директоров редко работают в качестве менеджеров, поэтому они не склонны принимать перспективные решения. В отличие от директоров, являющихся одновременно владельцами или сотрудниками данной корпорации, приглашенные со стороны директора — как правило, профессиональные менеджеры. Часто, но не всегда, именно они определяют размер вознаграждения высших менеджеров компании.
Тенденция к распылению акций и корпоративному самофинансированию существенным образом изменила принципы управления бизнесом, вследствие чего профессиональные .менеджеры и работники фирмы заменили предпринимателей-собственников во многих фирмах.
До недавнего времени деятельность в области НИОКР в большинстве частных фирм редко была объектом тщательной финансовой оптимизации. Фондовые биржи, акционеры, профессиональные менеджеры и правления многих предприятий теперь пересматривают эту традиционную точку зрения. Все в меньшей и меньшей степени деятельность в области НИОКР управляется как некий "черный ящик" внутри компании. Она непосредственно попадает в область действия основного планирования капитала и бюджетного финансирования. Это является одним из наиболее важных элементов в развитии распределения ресурсов на микроэкономическом уровне в экономике стран ОЭРС.
В-пятых, линейная модель девальвирует вклад большинства людей, вовлеченных в инновации, будь то профессиональные менеджеры, занятые конструированием, разработками или производством, или работники, входящие в группы по наладке и поддержанию производства. Она также обесценивает роль пользователей технологии, чьи идеи и последовательные изменения процессов и продуктов для своих собственных частных нужд могут быть стартовой точкой новых инноваций как больших, так и малых.
что профессиональные менеджеры были засыпаны таким большим количеством отрицательных «экспертных» оценок Уолл-стрит, что не смогли поверить в наши положительные результаты. Что касается нас, то летом 1982 г. мы инвестировали на полной марже и получили наши лучшие на то время результаты. С 1978 по 1991 г. наш счет увеличился в 20 раз. С начала 1998-го и по 2000 г. включительно счет нашей фирмы, управляемый нашей отдельной холдинговой компанией, увеличился на 1500%. Такие результаты напоминают нам, что иногда лучше не иметь штаб-квартиры на полной слухов и бурлящей эмоциями Уолл-стрит.
Для того чтобы осуществлять свою деятельность, агент по облигациям на рынке ценных бумаг должен всегда знать о новых выпусках, интересных для его клиентуры, и помнить о том, что по мере погашения облигаций возникает потребность в поиске новых объектов вложения высвобождающихся средств в целях получения эквивалентного потока доходов. Более того, поскольку все облигации (за исключением облигаций с нулевым купоном) приносят регулярные процентные платежи, агентам также необходимо следить за тем, не стремятся ли профессиональные менеджеры также реинвестировать эти доходы.
В сравнении с тем, как разместили свои активы профессиональные менеджеры, результаты нейронной сети выглядят обнадеживающе: сеть добилась наивысшего дохода при наименьшем (не считая индекса) риске среди всех портфелей. Фактически сеть добилась анормального дохода на 0.6% в квартал (около 2.5% в год) выше, чем дал бы ежеквартально индексируемый портфель, и примерно на 0.5% в квартал выше непрерывно индексируемого. При этом мы использовали только треть выдаваемых сетью прогнозов, а если бы мы на основании месячных прогнозов производили ежемесячную корректировку портфеля, то результаты были бы еще лучше. Представляется, что на данном этапе сеть дает вполне доброкачественный i прогноз.
Все профессиональные менеджеры превзошли MSCI-нейтральный портфель, проиндексированный в начале трехмесячного периода, однако все, за исключением Lehman Brothers и Julius Baer, дали отрицательный анормальный доход в сравнении с полной индексацией. Особую важность имеет то обстоятельство, что большинство рекомендованных портфелей имеет высокую среднеквадратичную ошибку (RMSE). У всех, кроме Nikko Securities, она намного выше, чем у взятого за точку отсчета индекса MSCI.
кетингом, «промоушн», приглашаются внешние профессиональные менеджеры, не имевшие до
профессиональные менеджеры, не имевшие до этого опыта работы
Как правило, профессиональные менеджеры эмиссионных проектов на начальных этапах ограничиваются
Пространстве случайных Протяжении длительного Протяжении определенного Протяжении рассматриваемого Протяженность трубопроводов Протекания технологических Противоположные тенденции Профессиональных менеджеров Противоположном ожидаемому Противоречащие законодательству Противоречие интересов Профессиональных объединений Противоречивых интересов вывоз мусора снос зданий
|
|
|
|
Навигация
