|
Показателей достаточно
Фонды индекса стремятся достичь показателей доходности на одном уровне с соответствующей эталонной акцией или индексом. Простая схема: стратегия управляющей компании основана на капиталовложениях в акции, составляющих базовые фондовые индексы. Многие инвестиционные компании за рубежом в настоящее время организовали индексные фонды, основанные на индексе S&P 500.
В зарубежной аналитической практике широко распространена методика поправки на риск ставки дисконтирования, которая затем и используется при расчете критериев оценки инвестиционных проектов. Она получила название RADR (Risk Adjusted Discount Rate). Главным моментом данной методики является вьгбор размера премии за риск (например, экспертным путем) по каждому проекту. Преимуществами методики можно считать использование относительных показателей доходности, а не абсолютных величин дохода, а также достаточно легкий способ корректировки ставки дисконтирования. Использование такой методики рассмотрим на условном примере.
прогнозируемых денежных потоков и основанных на них показателей доходности и рентабельности.
разработка планов выполнения финансовых обязательств; расчет показателей доходности финансовых операций и т.п.;
8. Расчет показателей доходности финансовых операций.
В зарубежной аналитической практике широко распространена методика поправки на риск ставки дисконтирования, которая затем и используется при расчете критериев оценки инвестиционных проектов. Она получила название RADR (Risk Adjusted Discount Rate). Главным моментом данной методики является выбор размера премии за риск (например, экспертным путем) по каждому проекту. Преимуществами методики можно считать использование относительных показателей доходности, а не абсолютных величин дохода, а также достаточно легкий способ корректировки ставки дисконтирования. Использование такой методики рассмотрим на условном примере.
11.5.2. Использование показателей доходности ........ 464
Оценка эффективности долгосрочных финансовых инвестиций выполняется на основе показателей доходности, логика расчета которых будет изложена в гл. 11.
В первом случае речь идет о том, что в компании целенаправленно выделяется часть оборотного капитала для игры на рынке ценных бумаг. Две основные причины — элемент диверсификации основной деятельности и желание получить спекулятивный доход, который может быть достаточно высоким и быстро реализуемым. Чаще всего спекулятивный инвестиционный портфель формируется с помощью портфельных менеджеров из специализированных финансовых компаний, к услугам которых прибегает инвестор. Эффективность инвестиции оценивается с помощью показателей доходности портфеля ценных бумаг (см. гл. 11).
Использование показателей доходности
Что 5ы понять логику показателей доходности в приложении к финансовым активам, рассмотрим простейшую операцию наращения (дисконтирования) за один базисный период, например, год. Если инвестор вложит сумму Р на одни год по ставке г, то по истечении года он получит большую сумму F, рассчитываемую по формуле
Поскольку большинство показателей достаточно трудно спрогнозировать с большой точностью, нередко прогнозирование денежного потока сводят к построению бюджетов денежных средств в планируемом периоде, учитывая лишь основные составляющие потока: объем реализации, доля выручки за наличный расчет, прогноз кредиторской задолженности и др. Прогноз осуществляется на какой-то период в разрезе подпе-риодов: год в разрезе кварталов, год в разрезе месяцев, квартал в разрезе месяцев и т. п.
Преимущество этого способа состоит в том, что при его применении не обязательно рассчитывать уровень факторных показателей. Достаточно иметь данные о процентах выполнения плана по валовой продукции, численности рабочих и количеству отработанных ими дней и часов за анализируемый период.
В темах опытно-конструкторского и конструкторского направления в итоговой главе проекта целесообразно вначале дать сравнение показателей, достаточно полно характеризующих эксплуатационно-технический уровень сравниваемых базового и проектируемого вариантов. К их числу в основном можно отнести такие показатели, как габариты, масса, транспортабельность, ремонтопригодность, ожидаемый спрос, надежность, срок службы, мощность, быстродействие конструкции, трудоемкость изготовления по видам и разрядам работ, затраты на основные материалы и комплектующие изделия. Данные по этим и некоторым другим показателям для наглядности их сравнения целесообразно свести в форму табл. 1.2.
Стоимость капитала и прибыль на акцию меняются в результате увеличения доли заемных средств в структуре источников капитала. Поскольку процентная ставка по кредитам с учетом налогообложения в нашем примере несущественно отличается от уровня рентабельности, то колебания показателей достаточно незначительны. Тем не менее очевидно, что стоимость капитала минимальна, а прибыль на акцию максимальна в третьем варианте.
При составлении отчетов у бухгалтера может возникнуть вопрос, как сформировался тот или иной показатель. Как правило, системы позволяют бухгалтеру уяснить алгоритм расчета показателей регламентированных отчетов. Реализовано это в системах по-разному. Есть системы, в которых макроязык, на котором описываются алгоритмы расчета показателей отчетов, достаточно прост. Такие системы позволяют бухгалтеру просмотреть алгоритмы расчета показателей и более того, если необходимо, внести изменения в алгоритмы. Конечно, бухгалтер должен владеть макроязыком системы. Примером таких систем являются ранние версии системы «ЮБухгалтерия». Однако алгоритмы расчета показателей достаточно сложны. Не прост в освоении и макроязык
Экономическая интерпретация приведенных показателей достаточно очевидна. Основное достоинство их состоит в том, что с их помощью можно проводить пространственно-временные сопоставления. Отметим, что ROA и ROE являются основными показателями, используемыми в странах рыночной экономики для характеристики эффективности вложений в деятельность того или иного вида. В частности, показатель ROE позволчет судить, какую прибыль приносит каждый рубль инвестированного собственниками капитала.
Состав и трактовка отдельных рубрик народного дохода на протяжении 1950—1967 гг. оставались, по-видимому, неизменными, и в этом отношении ряды показателей достаточно однородны. Однако сами цены в течение этого периода значительно и по-разному изменялись, и динамика глобального народного дохода в фактических и сопоставимых ценах существенно расходилась (см. далее, стр. 132—133). Движение отдельных компонентов происходило также не синхронно, вследствие чего изменялась стоимостная структура народного дохода.
макроэкономических и отраслевых показателей достаточно трудоемкая задача, которая не
Согласно концепции «больших циклов конъюнктуры», разработанной русским ученым Н.Д. Кондратьевым (1892—1938), развитию экономики наряду со средними и короткими циклами свойственны продолжительные длинноволновые колебания, охватывающие период от 45 до 60 лет. К такому выводу Н.Д. Кондратьев пришел на основе анализа статистических данных (динамики цен, заработной платы, внешнеторгового оборота, добычи угля, золота, производства чугуна, стали и т.д.) экономического развития Англии, США, Франции за 100—150 лет. Им было отмечено, что циклы динамики указанных показателей достаточно близко совпадают во времени и в определенной степени взаимосвязаны. Так, динамика цен отражает процессы возмещения основного капитала, циклический характер инвестиций.
Согласно концепции «больших циклов конъюнктуры», разработанной русским ученым Н.Д. Кондратьевым (1892—1938), развитию экономики наряду со средними и короткими циклами свойственны продолжительные длинноволновые колебания, охватывающие период от 45 до 60 лет. К такому выводу Н.Д. Кондратьев пришел на основе анализа статистических данных (динамики цен, заработной платы, внешнеторгового оборота, добычи угля, золота, производства чугуна, стали и т.д.) экономического развития Англии, США, Франции за 100—150 лет. Им было отмечено, что циклы динамики указанных показателей достаточно близко совпадают во времени и в определенной степени взаимосвязаны. Так, динамика цен отражает процессы возмещения основного капитала, циклический характер инвестиций.
Предложенная система показателей достаточно полно характеризует производственную эффективность конкретных научно-технических мероприятий. Она позволяет согласовывать показатели производственной эффективности научно-технических мероприятий с экономическими показателями эффективности производственной деятельности предприятия и осуществлять контроль за эффективностью использования капитальных вложений, выделенных на реализацию научно-технических мероприятий.
Показателей рассчитанных Показателей рентабельности Показателей содержащихся Показатель представляет Показателей строительства Показателей существуют Показателей трудоемкости Показателей выработки Показателей устанавливается Показателем экономического Показателем использования Показателем производственной Показатели численности вывоз мусора снос зданий
|
|
|
|
Навигация
