|
Минимальная потребность
Распределение прибыли для осциллятора, построенного как отношение доходностей краткосрочных государственных ценных бумаг к их простому скользящему среднему длиной 15 месяцев. Минимальная доходность, необходимая для открытия коротких позиций, изменялась от 0.5% до 16%.
Полный капитал в пунктах S&P для осциллятора, построенного как отношение доходностей краткосрочных государственных ценных бумаг к их простому скользящему среднему длиной 15 месяцев. Минимальная доходность, необходимая для открытия коротких позиций, равна 4.9%.
Результаты тестов для осциллятора, построенного как отношение доходностеи краткосрочных государственных ценных бумаг к их простому скользящему среднему длиной 15 месяцев. Минимальная доходность, необходимая для открытия коротких позиций, равна 4.9%. (По месячным данным индекса Standard & Poor's 500 с 1946 по 1986).
Даты и цены сделок для осциллятора, построенного как отношение доходностей краткосрочных государственных ценных бумаг к их простому скользящему среднему длиной 15 месяцев. Минимальная доходность, необходимая для открытия коротких позиций, равна 4.9%. (По месячным данным индекса Standard & Poor's 500 с 1946 по 1986).
Когда в 1981 г. процентные ставки подскочили до беспрецедентного уровня, стала приемлемой минимальная доходность, существенно более низкая, чем максимально возможный уровень рыночного процента. И когда рыночная ставка была 15%, минимальная доходность в 14% считалась в высшей степени удовлетворительной. При этом амортизирующем разрыве величиной в 100 базисных пунктов (от 15 до 14%) можно обеспечить портфелю определенную гибкость. На практике амортизирующий разрыв в 100—200 базисных пунктов дает поразительно большие возможности для активного управления. При наличии такой амортизирующей «подушки» можно несколько раз подряд отступать назад — как перед опускающейся циркулярной пилой — и при этом остаться выше обещанного минимального уровня. Именно достижение такого уровня гибкости с помощью достаточной амортизирующей «подушки» привело к развитию концепции иммунизации при условии.
Теоретически такая комбинация, помимо потенциально доступных курсовых прибылей, создает дополнительный источник дохода - размещение наличности, полученной от короткой продажи ценных бумаг, в краткосрочные государственные твердопроцентные бумаги. Она работает по формуле "не менее", так как позволяет создавать ситуации, когда минимальная доходность равна нулю, а максимальная теоретически неограничена (в данном случае естественной границей является минимальная стоимость акций, равная нулю, плюс издержки на приобретение опциона колл). Имея возможность войти в торговлю так, чтобы исполнение шло по лучшим ценам и при низких комиссионных, реально получить позицию, абсолютно доходную при любых обстоятельствах. Разумеется, это ситуация гипотетическая, так как современные условия торговли на рынке не позволяют реализовать подобную концепцию в чистом виде, но тем не менее она достаточно наглядно демонстрирует механизм арбитража, поэтому ниже приведены необходимые выкладки.
Ожидаемая (минимальная) доходность — величина, которая будет получена по
государственных облигаций: 15% - минимальная доходность в ино-
Однако данные таблицы 5 говорят, что минимальная доходность проекта L выше максимальной доходности проекта К. Очевидно, что вложение в проект L в любом случае более рентабельно. Полученные же значения а и CV означают не возможность получения более низкой доходности, а возможность неполучения ожидаемой доходности от проекта L.
уровень безубыточности; минимальная доходность (низке которой банку невыгодно предоставлять кредит)
пороговая доходность (минимально приемлемая); допустимая минимальная доходность
Формирование оборотных средств происходит в момент создания организации, когда формируется ее уставной фонд. Источником формирования в этом случае служат инвестиционные средства учредителей организации. В дальнейшем минимальная потребность организации в оборотных средствах покрывается за счет собственных источников: прибыли, уставного капитала, резервного капитала, фонда накопления и целевого финансирования. Однако в силу целого ряда объективных причин (инфляция, рост объемов производства, задержки в оплате счетов клиентов и др.) у организации возникают временные дополнительные потребности в оборотных средствах. Когда покрыть эти потребности за счет собственных источников невозможно, финансовое обеспечение хозяйственной деятельности: сопровождается привлечением заемных источников: банковских и коммерческих кредитов, займов, инвестиционного налогового кредита, инвестиционного вклада работников организации, облигационных займов, а также источников, приравненных к собственным средствам, так называемых устойчивых пассивов. Это средства, которые не принадлежат организации, но постоянно находятся в ее обороте. Такие средства служат источником формирования оборотных средств в сумме их минимального остатка. К ним относятся: минимальная переходящая из месяца в месяц задолженность по оплате труда работникам организации, резервы на покрытие предстоящих расходов, минимальная переходящая за-
Как правило, минимальная потребность предприятия в оборотных средствах покрывается за счет собственных источников:
Минимальная потребность в наличности .............346
Минимальная потребность в наличности 50,0
(а) Минимальная потребность в наличности
Из баланса компании "Pearson" видно, что остаток наличности на конец 1991 г. был равен 90 тыс. долл. Строка 7(а) сметы наличности показывает, что минимальная потребность в наличности для текущих операций составляет 80 тыс. долл. Имеющаяся наличность (строка 1) на конец декабря 1991 г.показывает мини-
Минимальная потребность в наличности
(а) Минимальная потребность в наличности
Минимальная потребность в наличности
Компания "Pearson" считает, что минимальная потребность в наличности для текущих операций равна 80 тыс. долл. Эта сумма занесена в строку 7(а) для каждого месяца, так как любой излишек будет использован для возврата накопленной компанией краткосрочной задолженности.
занное с ее расходованием минимальная потребность
Минимально допустимых Минимально допустимом Минимально необходимыми Максимально увеличить Минимально возможный Минимально возможной Минимальную потребность Минимизация стоимости Минимизации суммарных Министерствам объединениям Министерства образования Министерства сельского Министерстве экономики вывоз мусора снос зданий
|
|
|
|
Навигация
